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慧正资讯：6月17日，恒逸石化在调研中表示，文莱二期项目已获得文莱政府的初步审批函。据介绍，文莱一期项目根据市场行情负荷可提升至110%及以上。在供不应求的背景下，东南亚成品油市场将维持超景气格局，公司文莱炼厂有望持续受益。恒逸石化指出，子公司拟投资建设“年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套工程项目”。该项目分两期建设，目前一期项目正有序推进。目前，恒逸石化聚合产能1046.5万吨，其中聚酯纤维(长丝和短纤)总产能达到776.5万吨，聚酯瓶片270万吨。总体来看，目前聚酯板块呈现明显的逐月改善迹象。
一季度实现归母净利润环比增长125.11%
调研指出，公司主要产品包括汽油、柴油、航空煤油等成品油；化工轻油、液化石油气(LPG)、对二甲苯(PX)、苯、精对苯二甲酸(PTA)、己内酰胺(CPL)等石化产品；聚酯瓶片等包装产品及涤纶预取向丝(POY)、涤纶牵伸丝(FDY)、涤纶加弹丝(DTY)、涤纶短纤、聚酯(PET)切片等聚酯产品。
据介绍，截至报告披露日，公司原油加工设计产能800万吨/年；参控股PTA产能1,900万吨/年；PIA产能30万吨/年；公司参控股聚合产能1,046.5万吨：聚酯纤维产能776.5万吨/年，聚酯瓶片(含RPET)产能270万吨；己内酰胺(CPL)产能40万吨/年。
2021年，公司实现营收1,289.8亿元，同比上升49.23%，实现归属于上市公司股东的净利润34.08亿元，同比上升10.94%，公司总资产1055.49亿元，较年初增长13.88%；归属于上市公司股东的所有者权益258.97亿元，较年初增长7.87%；归属于上市公司股东的每股净资产7.06元；资产负债率68.79%，在同行业比较中，处在合理较低水平。2022年一季度，公司实现营收332.53亿元，环比增长2.99%；归母净利润7.32亿元，环比增长125.11%。
东南亚成品油市场或将维持超景气格局
恒逸石化介绍东南亚成品油市场时提到，需求方面，2022年以来，随着印度尼西亚、马来西亚、新加坡等多个东南亚国家相继放开疫情管控措施，积极实行复工复产，市场需求快速增长。此外东南亚供应链恢复后，部分海外订单回流，内外需共振下，东南亚成品油市场需求强劲复苏。
供给方面，市场存在双重约束，导致东南亚成品油市场中长期来看维持供应紧张局面。
1)由于东南亚部分炼厂装置建设较早、技术老旧、管理不善、政府补贴负担较重及新冠疫情影响等原因，根据Platts数据，东南亚炼厂近三年退出产能为1,550万吨，且未来东南亚地区新增产能供给不足。从全球范围来看，根据IEA数据，宣布在2020-2026年关停的炼厂达到360万桶，东南亚及全球范围内炼厂产能均呈现收缩状态。
2)在地缘政治的影响下，俄罗斯成品油出口受阻，欧美市场转向中东采购成品油，从而挤占了原本供应亚太市场的成品油资源，中东地区出口到亚太市场的成品油数量显著下滑，加剧了东南亚成品油的供应紧张局面。此外，目前俄罗斯、美国、欧盟等地区炼厂开工率均较低，预计由于地缘政治导致的全球范围内的成品油缺口在中长期来看难以得到缓解。在供不应求的背景下，东南亚成品油市场将维持超景气格局，公司文莱炼厂有望持续受益。
截至6月16日，新加坡市场汽油裂解价差约为35.33美元/桶，柴油裂解价差约为69美元/桶，2021年以来汽柴油裂解价差均恢复向好，伴随成品油裂解价差的不断扩大，文莱一期的效益有望持续提高。公司文莱一期项目根据市场行情负荷可提升至110%及以上，2022年，公司将最大程度做好炼厂的生产和经营，以充分受益东南亚持续旺盛的市场行情。
文莱二期项目已获文莱政府的初步审批函
恒逸石化表示，公司文莱项目所需原油部分来源于文莱本国，其余部分从中东、北非等原油国采购。
会上介绍了文莱一期项目的竞争优势，其中包括：(1)东南亚成品油需求旺盛，随着下游需求恢复，公司相关产品价差持续扩大，文莱经营环境大幅改善。(2)中文两国高度支持，享受长期税收优惠等政策优势。(3)装置平稳，高负荷运行，经营便利化优势凸显。(4)技术优势显著，单位成本持续改善。
另外，文莱二期项目已获得文莱政府的初步审批函。根据项目规划，目前正在有序开展围堤吹填施工等工作。文莱二期项目建成投产后，将新增“烯烃-聚烯烃”产业链，有利于提升文莱炼化一体化项目集约化、规模化和一体化水平；有利于公司产品、设备和公用工程的一体化、全球化和均衡化协同运营，增强公司的持续盈利能力和抗风险能力。
子公司拟投资建设“年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套工程项目”
恒逸石化表示，目前公司聚合产能1046.5万吨，其中聚酯纤维(长丝和短纤)总产能达到776.5万吨，聚酯瓶片270万吨。规模位居行业前列，聚酯纤维包含长丝、短纤、切片，品种多元化。基于下述原因，公司对聚酯行业持长期看好态度：
(1)从供给来看，2021年及未来新增聚酯产能延续以龙头企业扩能为主的特点，老旧装置的落后聚酯工厂缺乏技术创新的能力，将逐步退出行业竞争，落后产能将加速出清，公司所处产业链准入门槛将进一步加大，聚酯行业的市场集中度将会进一步优化，行业竞争秩序持续改善，发展环境更趋良性。
(2)从需求来看，随着国内疫情防控形势持续向好，纺织服装下游需求持续回暖，且随着国内房地产、汽车、旅游等内需以及出口等需求的不断拉动，聚酯行业需求将继续保持良性稳定增长。
总体来看，目前聚酯板块呈现明显的逐月改善迹象。公司作为龙头企业之一，通过多种方式加速下游化纤业务的扩产增收，将率先享受行业良好景气度带来的盈利提升。
瓶片业务层面，在产品升级的背景下，聚酯瓶片的需求不断提升。2021年全球瓶级PET表观消费类预计在3,208万/吨左右，同比增速超12%。其中，国内需求量快速增长，瓶级PET全年表观消费量达705万吨，同比增长约24%。下游需求端，传统的软饮料市场表现良好，同时疫情也推动了瓶片在生鲜电商领域、家用消杀等日化领域以及环保地板、光学薄膜等新型应用领域的快速发展，瓶片需求持续增长。
恒逸石化指出，公司子公司广西恒逸新材料有限公司拟投资建设“年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套工程项目”。该项目分两期建设，产品涉及高端尼龙纤维、工程塑料及薄膜等，覆盖多种应用领域，目前一期项目正有序推进。
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