【视点】成本及需求支撑苯乙烯产业链仍有修复空间

2022年06月09日08:56 来源：国投安信期货

太仓地区现货市场价格僵持上行，有货者拉高排货，但现货成交仍旧有限，基差环比偏弱。国内化工品普涨，证券板块煤炭与化工齐涨，煤化工品种大幅走高。西北地区现货价格跟涨乏力，下游接货意愿减弱；港口地区现货价格走高，但基差持续背离偏弱，叠加港口与内地价差开启，基本面压力下9-1反套持续走弱；单边价格受到投机资金对甲醇原料端煤炭预期的影响，区间震荡。

【苯乙烯】

苯乙烯负荷下滑至七成，生产利润环比改善。苯乙烯国内外倒挂扩大，港口仍有出口。纯苯港口库存继续去化处于极低水平。苯乙烯三大下游现实较差，PS和ABS陷入亏损，负荷下滑，库存环比下降、同比偏高。由于三大下游降负卖原料，苯乙烯港口库存小幅增加，总体处于五年中位数附近。美国原油和成品油出口环比增加叠加国内汽油消费旺季来临，美湾汽油库存持续去化，汽油裂解处于近十年高位，带动芳烃在内的高辛烷值调油组分走强。美韩纯苯套利窗口打开,中韩纯苯套利窗口关闭，韩国发往美国的纯苯增多。纯苯、苯乙烯跟随全球芳烃整体情绪上行。后期来看，随着国内复工复产推进叠加成本支撑苯乙烯产业链还有进一步修复的空间。主要的风险点来自下游低迷的加工费对高价原料接受度偏低和新装置预期投产带来的供应压力。

【聚丙烯&塑料】

两市重心沿5日均线上移。目前市场认为OPEC+增产难以缓解供应趋紧局面，且伊朗解禁进展缓慢，原油强势格局延续，成本端给与强劲支撑。供应上整体平稳，端午节后小幅累库压力可控，现货需求端恢复仍然比较缓慢，不过市场信心恢复，价格中线延续多头格局。

【PTA】

国外芳烃维持偏强，PX坚挺，PTA加工差压缩至低位，成本支撑偏强。下游涤丝产销一般，终端持续追高的意愿不足。短期成本抬升及需求环比改善的逻辑令PTA走强；国内PX老装置重启、新装置投产，供应快速回升，后市PX价格存在高位回落的风险，PTA存在加工差修复的机会。

【乙二醇】

港口库存自120万吨的高位有所回落，但目前现货市场供应充裕，且烯烃类表现低迷，乙二醇整体偏弱。近期在煤价抬升及下游需求环比回暖的预期下，乙二醇估值有所修复；中长线供应过剩格局下，价格持续承压。

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