【视点】成本抬升及需求环比改善 PTA创三年来新高

2022年06月08日08:50 来源：国投安信期货

苯乙烯负荷下滑至七成，生产利润环比改善。苯乙烯国内外倒挂扩大，港口仍有出口。纯苯和苯乙烯港口库存处于五年中位数偏低水平。苯乙烯三大下游现实较差，PS和ABS陷入亏损，负荷下滑，库存环比下降、同比偏高。北美进入汽油消费旺季，美湾汽油库存偏低，汽油裂解处于近十年高位，带动芳烃在内的高辛烷值调油组分走强。美韩纯苯套利窗口打开,中韩纯苯套利窗口关闭，韩国发往美国的纯苯增多。纯苯、苯乙烯跟随全球芳烃整体情绪上行。后期来看，随着国内复工复产推进叠加成本支撑苯乙烯产业链还有进一步修复的空间。主要的风险点来自下游低迷的加工费对高价原料接受度偏低和新装置预期投产带来的供应压力。

【聚丙烯&塑料】

聚烯烃两桶油库存端午节期间有一定累库。短期下游需求刚需为主。不过随着复工复产节奏的加速，需求端向好预期较强。供应端进口窗口依然关闭，检修没有明显变化，整体支撑尚可。成本端地缘政治的长期化发展存在较强的长线支撑。整体来看需求短弱中强，价格中线看涨，但短期连续上涨之后技术上有修复需要。

【PTA】

PX价格大涨，成本重心抬升，是近期PTA价格强势上涨的主要原因。短期国外芳烃维持偏强走势，PX坚挺，PTA成本支撑依旧偏强，加工差压缩至低位。下游涤丝产销回落，终端持续追高的意愿不足。整体看，短期成本抬升及需求环比改善的逻辑令PTA走强，中线继续关注原料走势及PTA开工率，如果加工差维持偏低水平可能会令部分计划重启装置推迟重启。

【乙二醇】

港口库存自120万吨的高位有所回落，但目前现货市场供应充裕，且原料烯烃表现低迷，继续压制乙二醇。近期在下游需求环比回暖的预期下，乙二醇估值有所修复；中长线看，供应过剩格局下，价格持续承压。

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