【视点】持续累库周期下甲醇短期偏弱震荡运行

2022年05月25日09:37 来源：国投安信期货

太仓地区现货市场价格震荡下行，持货商延续让利排货，实盘现货成交仍显一般，基差环比偏弱。近期煤化工热点不断，主力持仓变换较大造价盘面剧烈波动。从原料端煤油成本比较，甲醇低估值；从供需面来看，甲醇持续累库周期弱驱动，短期盘面震荡运行。

为了降低汽油价格，美国考虑暂时豁免汽油环保法规，允许炼厂和调油商在夏季汽油中加入丁烷等低成本调油组分。如果该豁免政策得以落地，将影响3%-5%的芳烃调油需求。受此影响，美国与亚洲芳烃价差小幅收敛。苯乙烯三大下游的产品库存同比处于高位，尤其是ABS库存环比仍在增加，EPS与PS随着开工下滑，库存近期有所下降。下游利润快速压缩，ABS生产利润已不足200元/吨，PS压缩至亏损。面对高价的上游原料，下游工厂多以使用合约货为主，减少现货采购，成本向下传导困难。前期推涨的芳烃调油主逻辑近期有所松动，叠加下游状况不佳，价格传导不畅，苯乙烯进入高位盘整。

【聚丙烯&塑料】

两市小幅收跌。目前成本端支撑仍在。供应上，检修集中，整体开工率依旧偏低，供应端压力可控。下游采购受到疫情影响，下游接货谨慎，随着交通物流纾解，疫情的控制，需求有反弹动力，但淡季背景之下，需求支撑依旧疲软，价格延续弱势整理。

【PTA】

美国调油需求增加背景下，芳烃表现强势，PX价格受到提振，对PTA产生成本推动，PTA加工差被挤压。短期供需双弱，PTA继续被动跟随成本波动，中长期看，存量装置的负荷提升空间较大，新增装置在三季度后投产压力会显现。

【乙二醇】

装置低负荷运行，部分煤化工装置检修计划有调整；需求低迷，乙二醇港口库存攀升至120万吨以上。供需双弱，价格被动跟随原料波动，昨日受股市、油价等下跌拖累，乙二醇跌幅扩大。中长线看，供应过剩格局下，乙二醇价格持续承压。

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