【国投安信期货】利润修复空间受产能过剩压制乙二醇中线难言乐观

2022年04月21日09:16 来源：国投安信期货

太仓地区现货市场价格弱势下行，需求不济，实盘成交偏弱，基差环比走弱。外盘原油走势偏弱，但国内近期国内化工品涨幅相对原油偏少，叠加国内复工复产预期震荡偏强；内地成交环比减弱，西北地区现货价格小幅下调，短期调整后仍有上冲空间。

苯乙烯当前库存水平处于五年中位数附近，短期的压力来自于国内公共卫生事情导致的跨区域汽运不畅，物流效率下降。上游原料生产企业与下游产成品工厂的库存均在累积，对企业资金周转和库容均形成压力。随着江苏管控形势好转，张家港等地的物流开始有所放松叠加港口库存去化，苯乙烯大幅反弹，修复之前的低估值。关注物流和生产恢复后的加工差修复机会。单边上注意原油端带来的风险。

【聚丙烯&塑料】

两市窄幅震荡整理，均线系统粘合，呈区间整理格局。原油涨跌互现，缺乏方向指引，但总体维持高位，成本支撑保持强劲。基本面上，疫情区域多集中在聚烯烃产销集中区域，全国各地区运输受限，出入库较为困难。聚丙烯方面，前期投产的浙石化三、四线和镇海炼化三线等装置已经量产，不过目前检修仍然较多，整体供应压力不大。需求方面支撑有限，刚需采购为主受疫情影响；聚乙烯方面，虽检修装置偏多，供应有所减少，然下游需求较为一般，拿货力度偏弱，随着天气逐渐转暖，地膜的生产需求逐渐进入淡季，下游整体订单跟进都比较有限。价格呈震荡整理格局。

【PTA】

物流影响下，终端开工维持低位，聚酯负荷降至80%以下，需求明显减弱，市场心态偏差。PTA供需双降，加工差略有下滑，价格被动跟随油价走势。中期看，物流恢复及下游复工可能会带来阶段性提振。

【乙二醇】

物流受阻，EO回切EG，消费继续萎缩，短期港口发货量下滑，下游工厂消耗原料，存在补库需求。物流及消费恢复后，下游集中补库带来阶段性估值修复的可能；从中长线供需格局看，利润修复的空间受到产能过剩的基本面限制，难有太乐观的预期。

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