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慧正资讯：今日晚间，东方雨虹发布关于首次回购公司股份的公告。公告称，11月10日，东方雨虹首次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购股份，回购股份数量80.12万股，占公司总股本的0.0317%，最高成交价为37.56元/股，最低成交价为37.24元/股，成交总金额为3001.31万元（不含交易费用）。东方雨虹称，公司首次回购股份数量为80.12万股，未超过首次回购股份事实发生之日前五个交易日公司股票累计成交量的25%。
据小编从东方财富网获悉，昨日天风证券与中泰证券两大券商看好“防水茅”长期发展势头，分别给予其维持“买入” 、“增持”评级。
天风证券
11月9日，天风证券发布研报，给予东方雨虹“增持”级别评价。
给予“增持”评级的原因是由于：
1、回购彰显中长期发展信心，维持“买入”评级
11月9日，根据东方雨虹发布的最新回购公告显示，此次用于股份回购拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司已在境内发行的A股股票，其总金额不低于10亿元人民币且最高将不超过20亿元。据测算，回购股份数量约在1792.44—3584.87万股之间，占公司总股本比例将不低于0.71%且不超过1.42%。因此，我们认为公司大额回购彰显对中长期发展的坚定信心，维持“买入”评级。
2、成本端最困难时刻已过，中长期有望展现业绩弹性
1）从前端地产数据来看，我们认为当前仍处于竣工高景气阶段，但地产资金紧张及产业链限电等因素可能延后了竣工景气高点的来临时间，进而降低了行业β的波动性，有利于龙头公司更好的体现自身α；
2）从成本角度来看，受到化工行业限产等因素影响，进入 10 月以来，PVC 等部分化工产品又出现一轮涨价行情，但在电力紧张逐渐缓解后，化工品价格有望逐步回归正常，叠加消费建材企业的调价行为，消费建材毛利率端的同比下行压力有望在 11-12 月有所缓解，明年缓解幅度或更大。
总体而言，消费建材当前板块基本面处于底部，龙头公司依托于自身市占率的提升，仍有望在中长期取得较好的成长性。
3、估值角度，部分超跌品种已至历史低位
目前东方雨虹、三棵树等消费建材版块企业仍处于 2016年以来的较高估值区间，而北新建材已跌至 2016年之后的中值以下，其他的二线龙头则已经跌至历史较低水平。单纯从估值角度而言，二线龙头短期反弹的空间或更大，但中长期看，一二线龙头或始终具备一定估值差，一线龙头基本面在遇到行业低谷时的稳定性或更好。综合而言，我们认为消费建材品种的估值修复有望延续，且基本面的改善也有望逐步出现，当前时点，仍建议积极关注消费建材的反弹行情。
4、多元化布局持续推进，维持“买入”评级
随着下游客户集中度提升，叠加品牌、服务、渠道、成本优势加强，东方雨虹在防水行业市占率有望持续提升，同时公司在民用建材、涂料、保温、砂浆、修缮、新能源等多元化业务布局方面也走在行业前列。预21-23年净利润预测为43.1/54.7/68.8 亿元，参考可比公司22年20倍平均PE，考虑到公司龙头地位以及新业务的快速放量，认可给予东方雨虹22年30倍PE，目标价65.1元，维持“买入”评级。
中泰证券
11月9日，中泰证券发布研报，给予东方雨虹“增持”级别评价。
给予“增持”评级的原因是由于：
1、回购维护投资者利益，公司长期发展信心充分体现
根据公告内容，本次拟回购价格上限55.79 元/股为过去20日均价的1.3 倍，距当前股价（38.40 元/股）有45.3%的上行空间，体现公司维护投资者特别是中小投资者利益的决心，表明了公司对于自身未来中长期发展前景、盈利能力向好的信心。同时，公司拟回购股份用于后期实施员工持股计划或股权激励可进一步完善长效激励机制，调动核心骨干员工积极性，推动内生性动能提升，将股东利益、公司利益和核心团队个人利益相结合，共同推动公司长期稳健发展。
2、品牌建材至暗时刻已过，行业龙头进入布局时点
近期品牌建材板块受地产景气下行影响整体预期较低，同时原材料的大幅上涨也对行业内各企业的经营业绩造成了明显的影响。公司作为防水行业龙头通过一体化经营管理渠道下沉，对非房业务的大力拓展促使其在地产需求受限下仍旧延续收入高增，虽然受原材料涨价影响盈利承压，但我们认为综合考虑产品提价效应和原材料涨价放缓因素，Q4 成本端有望环比改善，行业的至暗时刻已过，公司作为防水龙头正筑底企稳，逐步进入布局时点。
东方雨虹在今年6月完成的员工持股计划累计购买公司股票4947.1665万股，占公司总股本的1.9604%，成交总金额约27.60亿元，成交均价为55.7846元/股。与以往不同的是，2021年员工持股计划不仅由董事长李卫国托底，并且其覆盖范围还涵盖到了子公司主要管理人员及其他核心骨干员工。从三季报数据来看，东方雨虹在今年悲观市场环境氛围下其盈利能力虽较往年同期水平有所下滑，但依旧完成了营收业绩双增长，员工激励计划成效逐步显现。
在年内，受到原材料高位运行、下游多家房企信用危机等负面信息的叠加影响，防水概念个股纷纷出现盈利能力下滑趋势。在业绩数据不及预期的影响之下，防水概念纷纷出现股价接连下跌。但东方雨虹此次上演的股份回购大戏，与当前悲观的资本市场环境似乎形成了鲜明对比，彰显企业对未来市场的信心。
东方雨虹表示，本次回购股份反映了管理层对公司内在价值的肯定和对未来可持续发展的坚定信心，有利于保护全体股东特别是中小股东的利益、增强投资者信心。同时，本次回购股份将用于员工持股计划或股权激励，此举将进一步完善公司的长效激励机制，充分调动公司管理团队、核心骨干及优秀员工的积极性和创造性，吸引和留住优秀人才，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同为公司的长远发展创造更大价值，促进公司高质量可持续发展，为股东带来持续、稳定的回报。
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