【视点】原料成本抬升/西北外采需求增加甲醇创年内新高

2021年09月08日09:08 来源：国投安信期货

成本端来看

今年煤制成本不断上移是推动甲醇价格上涨的主要因素，原料端的强势也限制了甲醇向下的调整空间。尽管今年国内甲醇月均价持续走高，但涨幅仍跟不上原料端煤炭的涨价幅度。从目前煤制甲醇完全成本来看，国内多数甲醇企业仍处于亏损状态。

从国内供需来看

需求端，尤其是华东地区下游MTO较为艰难，上游甲醇的价格不断提升，但部分下游MTO企业终端产品持续低迷导致综合利润大幅回撤。近期下游聚烯烃产业链供需预期转好，一是前期相对其他化工品涨幅较少，估值较为合理；其次8月份需求逐渐兑现，订单环比好转，成品库存稳步下降，叠加近期能耗双控的调整使未来供应出现环比下降的预期，聚烯烃价格走强也打开了近期甲醇上涨空间。传统下游甲醛受环保限产的影响开工维持低位，MTBE装置开工因利润低迷，叠加成品油需求减弱，开工率继续下降，预计9月下旬有逐步好转的预期。

供应端，受能耗双控影响国内的煤制甲醇产量同比增速明显下降。能耗双控政策对国产甲醇增量有明显抑制的影响，政策影响主要是在西北的内蒙地区，预计后期将逐渐向其他能源消耗大省扩散，类似煤化工供给侧改革，中长期利好甲醇基本面。今年海外甲醇装置供应恢复也不及预期，然而需求端受货币宽松的带动下依旧稳定，欧美地区供需偏紧，甲醇报价持续上涨。中国港口甲醇为全球最低价，进口现货转港到东南亚、欧洲均有套利利润。近期已有部分中国货源转港至欧洲，内外盘价差较大也导致国内进口预期持续下调。

整体来看，甲醇作为煤化工系列品种受原料影响价格持续强势。从自身基本面来看，诚志一期9月中旬停车的弱需求受到西北CTO外采甲醇而得到修复后供需预期再次走强。强原料、强供需预期、低库存比下甲醇会继续震荡偏强。

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