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慧正资讯：8月26日，松井股份发布2021年中报，报告显示，公司2021年上半年实现营业收入23,248.60万元，同比增长16.14%；实现归母净利润4,647.38万元，同比增长18.29%。业绩增长主要受益于国家大力扶持和行业政策引导，下游行业对水性涂料及低VOC产品需求增加，公司水性涂料技术优势逐步体现，水性涂料和低VOC涂层产品带来较大营业收入增量。同时，公司与北美消费电子大客户、小米、惠普、Microsoft、谷歌、荣耀、罗技、华硕等终端消费电子品牌以及吉利、广汽、柳汽、上汽等汽车品牌合作进一步加深，部分项目逐步落地量产，带动公司营业收入稳定增长。
资料显示，松井股份是一家以3C行业中的高端消费类电子和乘用汽车等高端消费品领域为目标市场，通过“交互式”自主研发、“定制化柔性制造”的模式，为客户提供涂料、特种油墨等多类别系统化解决方案的新型功能涂层材料制造商。公司·主要研发和生产3C涂料、特种油墨两大类核心产品。3C涂料主要是指用于计算机、通信和消费电子这三大类产品的涂料。在行业内，松井股份是3C高端涂料和特种油墨领域的国产隐形冠军，专注于高端消费类电子领域和乘用汽车领域的新型功能涂层材料。
各领域市场份额逐年扩大 彰显对未来持续成长的信心
在高端消费类电子领域，公司已推出系列UV色漆、PVD涂料、UV特种油墨（3D玻璃感光油墨）等节能、环保、高效的新型功能涂层材料产品，应用于手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等细分领域，被苹果、华为、三星、小米、惠普、谷歌、VIVO等终端品牌客户采用。在高端消费类电子领域，公司业务已覆盖手机及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等四大类细分市场，并形成涂料、特种油墨等多类别、一体化的产品体系结构。在可穿戴设备领域，公司已成为苹果、华为等可穿戴设备品牌企业的涂料产品主要供应商。
在乘用汽车零部件领域，公司已推出可替代水电镀铬工艺（高环境污染）的乘用汽车零部件PVD涂料产品，得到广汽等终端品牌客户认可；公司推出可替代传统PU手感涂料的乘用汽车内饰件UV硅手感涂料产品，得到吉利等终端品牌客户认可。在乘用汽车（零部件）领域，公司已供货或进入客户供应体系的核心客户包括：吉利、广汽、上汽通用五菱、法雷奥等国内外知名整车及汽车零部件生产企业。
随着下游智能手机、智能家电、可穿戴设备等高端消费类电子产品的快速发展，以高端消费类电子涂层材料和乘用汽车涂层材料为代表的高端消费品新型功能涂层材料需求持续增长，全球高端消费品领域涂层材料市场有望持续扩容。
当前，新型功能涂层材料行业内企业数量较多，营业规模普遍偏小，市场集中度相对较低。根据中商产业研究院统计，全球市场3C涂料主要供应商产量市场份额：2017-2019年松井新材市占率分别为2.76%、3.73%、6.37%；中国市场3C涂料主要供应商产量市场份额：2017-2019年松井新材市占率分别为4.66%、6.23%、10.33%。公司目前全球3C 涂料市场份额 6%（第 4），国内份额 10%（第 2）。根据数据显示，公司市场份额逐年扩大，有赶超海外龙头趋势。
可穿戴设备和乘用汽车领域业务正处于快速发展的关键节点，未来有望成为公司新的利润增长点。并且松井股份还发布了股权激励计划：以2020年净利润为基数，2021-2023年净利润增长率不低于30%、69%、119.7%。每年以30%以上的净利润增速为目标，也彰显了公司对未来持续成长的信心，公司未来业绩增长有保证。
大力破局乘用汽车涂料领域，打造新的业绩增长点
2021年上半年，由于国外疫情的反复，不少进口汽车零部件的供应受到了制约。在此情况下，汽车产业核心技术自主化也再度成为行业焦点。其中也包括涂料这个看似不起眼的环节。巨大的国产替代空间，成为松井股份等国内企业崛起的良机。近年来，松井股份一直在加大对汽车涂料领域的布局。公司一方面在研发上持续高投入，拥有多项行业领先或行业先进性技术；另一方面，公司强化市场开拓，包括法雷奥、吉利、北美T公司等已成为其终端客户。
据了解，面对外界不利因素，松井股份积极采取应对措施，一方面，公司时刻关注产业链上下游动态，与主要供应商加强战略合作，择时进行囤货等；积极开发新技术产品、拓展高附加值业务，以缓解原材料价格持续上涨给公司毛利率带来的压力。另一方面，在全球缺芯，下游出货量受限情况下，公司持续深耕市场，辐射下游更多3C领域高端优质客户;并以在3C行业多年的产品经验与研发优势为基础，大力破局乘用汽车涂料领域，打造新的业绩增长点。
5月20日，在接待睿远基金、鹏华基金调研时，松井股份表示：汽车涂料主要产业特点是准入难度大、竞争格局有序、技术门槛较高、服务属性强，具备显著的行业门槛和客户黏性。没有过硬的产品、新锐先进的技术，很难撬开汽车市场的“大门”。事实上，松井股份早在2012年就未雨绸缪地开始进行汽车涂料技术和产品储备，经过几年的沉淀，逐渐自主研发出乘用汽车零部件PVD涂料、UV硅手感涂料、高光黑涂料、乘用汽车车灯防雾涂料等一系列具有市场竞争力的差异化产品。
公司先后通过比亚迪、北美T公司、小鹏、蔚来、吉利、一汽、广汽、上汽通用五菱、大众、丰田、长城等+多家知名车企的AVL资质认证，已供应或进入客户体系的核心客户包括：北美T公司、小鹏、蔚来、法雷奥、吉利、广汽、上汽通用五菱等国内外知名整车及汽车零部件生产企业。2018年-2020年汽车涂料产品收入逐年增长，营收增长率分别达54.29%、45.71%、53.88%；2021年1-6月乘用汽车涂料营收同比增长211.85%。可见，汽车涂料务推进良好，已进入发展的关键阶段。
近年来，随着制造业重心向国内转移，中国高端消费品品牌企业市场竞争力日益增强，尤其是国内以蔚来理想、小鹏为代表的新能源新势力汽车企业的兴起，为国内新型功能涂层材料制造行业带来宝贵的历史发展机遇，依靠技术创新驱动的松井股份更是被寄予厚望。
发展路径清晰 三条战舰快速驶入全球涂料市场
2021年上半年，松井股份在研项目超30项，新增专利申请24项，新增国家授权专利10项，研发人员同比增长27.87%。同时，自2016年以来，公司研发费用占营收比重始终保持在10%以上，领先行业。高研发投入带来行业技术硕果累累，针对国内外环保政策加码，松井股份大量储备水性涂料相关技术，技术领先国内同行4-5年，2021年上半年，公司水性涂料产品同比增长75.94%。此外，松井股份积极进行产品预研和技术更新迭代，植入和培育如能适应新素材和新应用的UV墨水、新能源电池绝缘涂层等新品，全面满足客户和市场的多样性需求。
整体而言，松井股份的发展路径非常清晰，三条战舰：一条快速驶入千亿汽车涂料海域；一条始终屹立于3C领域，为航行战舰筑起坚实后盾；一条正搭起风帆进入特种涂料领域。而其独特的文化底蕴和强劲的创新研发能力，则为战舰远航提供源源不断的动力，助力松井股份快速驶入全球涂料市场。
松井股份曾表示，公司将加强技术储备，整合相关资源，适时进军涂料行业内技术壁垒更高的特殊功能涂层材料领域。公开资料显示，特种涂料领域具备万亿的市场规模，如果松井股份未来在特种领域布局成功，无论是其估值还是业绩都将得到大幅度的提升。
总而言之，松井股份作为快速成长的新型功能涂层材料行业国际领先企业，一路披荆斩棘，成功经受住了外部环境带来的诸多考验，充分彰显其较强的抗风险能力和成长韧性。可以预见，在破除外界阴霾之后，涂料行业将迎来新一轮的加速发展期，松井有望乘势扩张市场份额，破浪前行。
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