【视点】估值偏低苯乙烯重心随原料震荡

2021年07月14日10:15 来源：广发期货

【现货方面】

昨日华东市场苯乙烯震荡回落，港口库存小幅走高，市场货源供应充裕，听闻部分工厂胀库，加之成本偏高，导致部分工厂工厂停车检修。至收盘现货9200-9350，7月下9210-9340，8月下9100-9220，9月下8980-9080，单位：元/吨；美金市场小幅整理，内外盘略显顺挂，由于中东装置检修，在前期集中均价成交后，市场报盘稀少，8月纸货1210对1215，单位：美元/吨。

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【成本方面】

昨日华东纯苯市场商谈偏弱，现货卖盘8550元/吨，7下商谈 8300-8330元/吨，8月下商谈 7900-7950元/吨附近， 9月下商谈 7600-7750元/吨。华东港口去库存幅度放缓，且浙石化二期出料在即以及部分歧化单元增产补充，以及下游部分装置减产，导致市场供需比转弱，市场买气有所转弱。预计短期纯苯或有回调压力，但因纯苯整体供需格局偏强，预计回调空间有限。中石化纯苯挂牌价下调150至8600元/吨。

【供需方面】

苯乙烯开工率至79%附近；下游需求表现疲软，行业开始偏低运行，随着苯乙烯价格的回落，下游行业利润保持尚可。

6月国内外装置计划内检修或意外停车，预计6-7月进口仍受影响，将导致苯乙烯累库预期再度推迟，6月苯乙烯可能小幅累库；7月随着检修装置的逐步重启，出口的下降，国内整体供应维持高位，但因部分装置停车或降负，预计苯乙烯累库幅度较预期有所减少，但累库趋势不变。

【行情展望】

昨日港口库存继续增加，货源供应整体充裕，加上近期下游负荷整体偏低，华东港口库存累加预期明显，下游对原料备货意愿不高。对于原料纯苯，昨日中石化下调挂牌价，加上浙石化二期纯苯出料在即，纯苯价格市场心态偏弱，但因纯苯仍在去库，纯苯价格回调中支撑仍较强，后市如果没有明显利空（油价大跌或者纯苯累库），预计纯苯高位震荡，上下驱动都不强。整体来看，苯乙烯供需结构偏弱，尽管部分苯乙烯装置因现金流亏损有所降负，但累库趋势不变，预计苯乙烯走势仍以跟随原料震荡为主。

策略上，纯苯或油价回调时可尝试空EB09； EB9/10价差逢高反套为主。

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