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PTA&MEG：成本推动，供需稳定，价格涨势明显
1、供应：
PTA来看，能投100万吨装置短停后恢复9成，台化120万吨小幅降负，至周四负荷调整至84.0%。逸盛新材料360万吨装置调试中，目前暂未出合格品。周五，仪征65万吨PTA装置检修，负荷降至83.1%。周内主流供应商宣布7月份合约减量及检修消息提振市场情绪，现货流通性偏紧，贸易商和聚酯工厂集中补货需求提升。目前仓单库存已经下降至74万吨，09期货集中交割的压力有所缓解。7月台化120万吨计划检修，福化450万吨亦有减量计划，此外如恒力5线，独山2期，逸盛大化，虹港石化的装置具体检修仍视加工费情况而定。因此，PTA产量增量相对有限。乙二醇方面，截至6月24日，国内乙二醇整体开工负荷在61.88%，其中煤制乙二醇开工负荷在43.51%。至周五，阳煤寿阳陆续停车检修，国内乙二醇整体开工负荷在64.32%，其中煤制乙二醇开工负荷在42.10%。本周受中化泉州装置临时短停影响，国内开工率有所回落，后续随着该装置重启，以及黔希煤化工，新疆天盈等装置恢复，国内开工率将低位回升。新产能方面，湖北三宁60万吨/年的煤制乙二醇新装置开工负荷进一步提升，目前按60万吨算负荷运行在9成附近，近期已有产品陆续装船。
2、需求：
本周有部分装置检修或减产，截至本周四聚酯负荷回落至92.8%附近。聚酯工厂延续阶段性促销模式，但促销价格重心有所上行。目前下游开机大体维持，刚需较好，但由于生意偏淡以及一周促销一次的惯性思维，仅促销日当天产销放量，其余时间产销偏低。织造方面，截至本周四，江浙织造综合开机指数在77%，较上期下降3个百分点。下游织造的开机率处于季节性下降，但下降力度暂时不大，绝对开机率仍高于往年。目前织造企业库存虽然相比去年疫情期间要低，但是已经高于历史同期。不过按照往年经验库存都能消化，因此终端仍坚持生产。近期原料上涨之后，局部下游投机性需求逐步开始回升，后期预计下游备货存在上升趋势，但受制于下游产品库存和资金压力，备货上升力度有限。出口市场受海运费高和集装箱短缺影响，整体依旧偏弱。考虑到库存偏高和利润偏低，聚酯和下游负荷短期还是存在压力，但韧性仍在，等待下半年旺季的启动。
3、观点：
（1）PTA方面，PX因供需的改善，价格涨幅扩大，PTA成本端支撑明显。从PTA自身供需来看，6-7月份PTA供需表现为动态平衡，8月份或小幅累库。因此PTA供需结构尚可，后期看如果在成本和需求双支撑下，PTA短期预计维持震荡偏强，但价格连续上涨至高位后，高估值下PTA继续做多的风险或将加大。
（2）乙二醇方面，近期国际油价延续强势，动力煤方面因供应偏紧，价格下滑预期不强，乙二醇成本端支持明显。然国内乙二醇供应增量正在逐步体现，海外供应也有增加预期，织造偏淡季大背景下，乙二醇需求端难有明显利好支撑。短期来看，乙二醇市场重心跟走成本端为主，价格上行过程中买气跟进力度有限，难以给予过高估值。
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