【视点】库存持续去化 PVC下游需求季节性影响减弱

2021年06月01日10:03 来源：广发期货

【PVC 现货】

昨日国内PVC市场氛围略改善，随着黑色系企稳略涨，商品大盘有所改善，PVC期货也低位略涨，现货变动不大，成交一般，但局部低价减少。华东地区PVC市场气氛一般，贸易商现货不多，报价调整不大，华东5型现汇库提主流成交区间在9080-9170元/吨。亚洲市场价格，截至5月27日，下调20-70美元，CFR中国1350美元/吨，CFR东南亚跌80在1340美元/吨，CFR印度继续走低在1510美元/吨。

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【原料成本】

周末至今电石价格继续下滑，新的走低与跟降现象均有。PVC企业电石到货不均，电石厂出货不均衡，随着检修PVC企业陆续恢复，电石市场谨慎心态增加，但仍不排除小幅走低可能。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4520-4720元/吨，计划下调；天津地区大沽化到厂价4500元/吨（危化车）

【PVC 供需】

截止5月27日，本周期PVC整体开工负荷75.95%，环比下降2.12个百分点；其中电石法PVC开工负荷76.15%，环比下降2.79个百分点；乙烯法PVC开工负荷75.17%，环比提升0.48个百分点。。4月PVC出口24.71万吨，进口2.24万吨，净出口22.47万吨，环比增加16.12%。据玄德数据估算，截止5月14日，该周期下游开工负荷环比下降1.04%。

【库存方面】

截止5月28日当周，PVC社会库存去化明显加速，社会库存为46.17万吨，相较前周期减少约40730吨，去库8.11%；上游库存去库约为5900吨，去库幅度为17.93%；截至5月21日华东样本库存14.86万吨，较前周期减少8.44%，同比低44.47%，华南样本库存3.79万吨，较前周减少16.34%，同比低60.02%。

【行情展望】

目前PVC企稳反弹，一是受周末美国6万亿财政政策带来的全球通胀预期，二是上周末数据显示库存数据继续去化。短期基本面来看PVC主要关注点在下游需求，根据华南仓库样本库存持续去化看出目前华南限电影响仍比较有限。而整体库存因开工降低供应减少而加速去库，因此初步判断下游需求仍较为稳定，韧性强。今年因下游、现货、贸易商手中库存均不高，因此往年季节性的淡季影响在今年会被削弱。最终反映出来主要就是下游刚需强烈，没有足够原料支撑，供需矛盾没有预想的强烈。

短期来看，PVC装置逐步恢复中，供应端尚未有十足放量，短期维持逢低偏多，预计基差修复至150-200点附近，可部分止盈。

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