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慧正资讯：近期国内草甘膦价格持续大幅上涨，从去年5月的每吨2万元出头，到如今均价每吨4万元左右且现货难求，价格再创年内新高。截至5月18日，95%草甘膦原粉供应商成交参考价为4.1-4.15万元/吨，港FOB 6400-6480美元/吨。
对此，业内普遍认为，草甘膦此轮行情的拐点出现在2020年8月四川乐山洪灾，导致了部分原材料供需紧张，在2021年4月进一步加速，与原材料价差明显扩大。而供需矛盾难解、农产品强景气周期等多因素共振刺激草甘膦整体需求超预期。
价格为何持续大涨？
草甘膦为全球市场份额最大的除草剂，具有高效、低毒、广谱灭生性等优点，为农业生产以及果园除草所广泛采用。由于产能过剩，草甘膦价格在2018年至2020年初一直处在震荡下行中。在2020年在多重因素的作用下，全球粮食安全问题被高度关切，刺激了粮食生产大国的农资需求，随着农产品价格近年的上涨，全球种植行业景气度明显提升，下游农药中部分细分产品价格持续上涨，也带动了草甘磷的价格的上涨。
数据显示，2021年草甘磷从产量看一季度总产量15.48万吨，较2020年第一季度产量增加了4.3万吨，上调38.5%。随着价格持续上调，这也是2018年之后价格再次攀升。
众所周知，草甘膦化学名称为N-(磷酸甲基)甘氨酸，是全球农业生产中使用最为普遍的一种有机膦类除草剂，占全球除草剂总用量的30%，草甘膦占全球农药总用量的15%。在全球除草剂市场占比约48%，产品市值高达60亿美元，是农药第一大单品，也是我国发展最快、产量最高、出口量最大的除草剂品种。曾拥有40多年的长期安全使用记录，并已经在世界160多个国家得到应用，广泛应用于稻麦、水稻、橡胶、桑、茶、果园及甘蔗地等。
目前全球草甘膦产能约110万吨/年，海外只有拜耳具备38万吨/年产能，我国作为草甘膦的主要生产国家，2020年总产能约70万吨。在上市公司中，江山股份拟重组并购福华通达全部股权后具备22.3万吨/年产能，兴发集团产能18万吨/年，占比约25%；新安股份产能8万吨/年，广信股份6万吨/年，和邦生物5万吨/年，扬农化工3万吨/年。
草甘膦生产工艺可分为甘氨酸法和IDA法，国内以甘氨酸工艺为主，甘氨酸、IDA 路线产能分别为50.3万吨/年和21万吨/年。2020年国内产量约60万吨，行业开工率85%左右。
对于草甘膦价格上涨的原因，主要在几个方面，分别是供给端方面、需求端方面以及成本。
从供给端方面来看，受2012年环保整顿，草甘膦开工企业数量从2014年高峰时的30多家减少至2019的13家，行业集中度提高明显，总供给有所减少。同时受2020年疫情突出、四川乐山洪灾、美国寒流突袭，推动海内外行业库存去化，总体货源偏紧，总的来说，在供不应求的因素下至21年初草甘膦大涨。
从需求端方面来看，随着全球粮食安全战略升级，国内多款转基因作物获批，草甘膦国内外市场需求都有所增加。
从成本方面来看，2020年下半年以来，伴随全球经济及化工品终端需求逐步复苏，化工品行业供需格局迎来改善，冰醋酸—甘氨酸、黄磷等主要原材料成本强势上涨，成本面支撑下草甘膦市场行情强势运行。
国内约 70%的产能采取甘氨酸法制备草甘膦，其主要原料有甘氨酸和黄磷，其成本分别占原材料总成本的42.1%和25.4%，从成本面上支撑草甘膦价格上涨。
此外，农产品进入强景气周期，大级别行情推动玉米、大豆等高收益品种种植面积扩张，同时草甘膦单位面积用量受益种植收益提升，构成草甘膦整体需求超预期的基础。
其中，据调查草甘膦价格具有周期性，年内来看草甘膦价格呈现上半年低、下半年高的周期性：一方面由于我国草甘膦以出口为主，巴西、阿根廷对草甘膦需求在每年年初；同时甘氨酸受国内环保因素影响，近年来四季度限产停产较多，价格上涨推动草甘膦涨价。草甘膦价格经历了2019 年市场库存消化后，反弹趋势明显。疫情加剧了全球粮食供给体系的不稳定性和不确定性，粮食安全更受重视，草甘膦的海内外需求增强。2020年底受河北疫情影响导致草甘膦原材料甘氨酸供应紧张，原材料价格上涨，同时年底开工率不足，受物流运输影响导致下游供应紧张，跨国巨头刚性需求订单逐步落实，市场库存迅速降低，价格大幅上涨。
此外，随着国外一些除草剂被农业大国禁用后，也为草甘膦市场提供更多增量空间。对此，券商分析师认为，全球农作物种植面积增长，叠加全球转基因作物推广，未来2-3年全球草甘膦需求向好。
草甘膦带动业绩上涨
江山股份：有望成为国内草甘膦最大龙头
近期，江山股份公告，拟筹划以发行股份及支付现金的方式购买福华通达100%股权，此次交易构成重组上市。福华通达拥有草甘膦（原药）15.3 万吨/年，为国内第二大产能。完成资产收购后，公司将拥有草甘膦原药产能22.3 万吨/年，为全球第二产能。
资料显示，江山股份主要从事以除草剂、杀虫剂为主的农药产品，有60多年的农药生产历史，本是国内最大的草甘膦生产企业之一。目前拥有草甘膦原药产能7万吨/年，产能利用率为81.6%。2021年一季度业绩报告显示，报告期内公司实现营业收入1,554,030,577.77元，同比增长24.93%；归属于上市公司股东的净利润116,948,228.54元，同比增长19.55%。
兴发集团：拥有产业链优势
目前，国内草甘膦最大生产企业为兴发集团，公司拥有18万吨/年生产能力。
2021年5月17日晚间，兴发集团发布公告称：公司拟由内蒙古兴发科技有限公司为实施单位，于内蒙古乌海市经济开发区乌达工业园区，建设有机硅新材料一体化循环项目（包括40 万吨/年有机硅单体及配套5万吨/年草甘膦、30万吨/年烧碱生产装置）。本项目投资估算43.08亿元，其中40 万吨/年有机硅单体装置投资23.08亿元，拟于2023年6月建成投产。
对此，兴发集团表示，本次5万吨/年草甘膦装置将主要包括5万吨/年草甘膦合成、三氯化磷、二甲酯及配套氯甲烷回收以及污水处理、 母液处理等装置，并配套建设公用工程。据公司测算，5万吨/年草甘膦装置投产后，可生产并外销草甘膦原药5万吨以及其他副产物，实现销售收入 11.34 亿元、销售利润 0.85 亿元。除此之外，财报显示，2021年一季度公司实现营收44.67亿元，同比增长14.33%；净利润约3.55亿元，同比大增1363.57%；基本每股收益0.32元，同比增长1500%。
新安股份：年销售草甘膦近10万吨，订单充足
日前，新安股份在投资者互动平台表示，公司各主要产品库存处于低位，订单较为充足。公司主营现有草甘膦原药产能8万吨，每年另外购1万多吨原药用于制剂生产，年销售量折合草甘膦原药近10万吨。
此外，公司还曾表示，作物保护业务方面将进一步巩固草甘膦、草铵膦系列核心除草剂产品市场优势，加速切入选择性除草剂领域，并推进杀虫剂、除菌剂产品线的完善，同时聚焦水稻、茶叶、高粱、玉米等重点作物，着眼智慧农业、绿色植保，探索新安农业发展新模式，全面提升为行业提供植保综合解决方案的能力。今年一季度财报显示，一季度预计实现净利润2.7亿元至3亿元左右，同比增加2920%至3256%。
和邦生物：草甘膦订单已排至8月
同样，和邦生物也依靠主营产品销售的量价齐升，强势逆袭。近日，和邦生物表示，公司为IDA法草甘膦，处于满负荷生产状态，目前是执行以前的订单为主，控制接新单。目前草甘膦销售价格4.1万元/吨，行情较好，目前草甘膦订单已排至8月。
据了解，公司双甘膦产品经过2020年工艺优化，产能利用率提升，产能可达20万吨/年，折合草甘膦13.5万吨/年。以双甘膦计，公司是全球最大的供应商；以IDA工艺线路计，公司是国内最大的制造商；以不同工艺线路草甘膦制造能力计，公司是国内第三大制造商。2021年第一季度报告显示，报告期内公司实现营业收入1,654,919,317.81元，同比增长61.7%；归属于上市公司股东的净利润250,797,518.56元，较上年同期扭亏为盈。
扬农化工：年销售草甘膦3万吨
扬农化工日前披露的年报显示，2020年全年实现营业收入98.31亿元，同比增长12.98%；归属于母公司股东净利润12.10亿元，同比增长3.41%。其中，第四季度实现营业收入18.75亿元，同比增长14.35%；归属于母公司股东净利润1.87亿元，同比增长86.16%。
报告期内，公司除草剂销量达到5.04万吨，同比增长31.92%，实现营收23.33亿元，同比增长40.17%。有机构预计除草剂板块有望在2021年对公司业绩继续带来较大提升。
总体来看，草甘膦价格持续飙升下，多家上市公司迎来业绩春天。
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