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PTA：供需维持去库，短期延续略偏强
MEG：远期供应增加，价格保持偏弱
1、供应：
PTA方面，在加工费持续低迷之下，4月份TA多套装置停车、降负，供应端收缩明显，4月PTA产量预计在418万吨，较上月下降34万吨。5月份恒力石化、新凤鸣、宁波利万等装置存检修预期，且受加工费偏低影响，前期停车装置暂未有重启计划，另外5月份逸盛新材料新装置在中旬附近有投产计划，但市场有消息称，若新装置投产的话，逸盛大连PTA装置存降负或停车的可能。预计5月PTA月度供应量440万吨，环比增加22万吨。同时PTA主流工厂相继公布减少5月份PTA合约供应量，其中逸盛石化PTA5月合约量调整至5折供应、另一主流企业PTA5月合约量调整至6.5成供应。在加工费低位，供应偏紧下，现货流通性将进一步收缩。乙二醇方面，4月乙二醇产量预计在95万吨，5月份国内检修装置较多，多以煤制乙二醇企业为主，但碰上新增产能逐渐放量，预期5月产量较4月增加10万吨左右。进口方面，沙特货源4月底开始抵港，5月份伊朗和美国货源将陆续抵港，乙二醇进口量回升预期强。从五一期间的预到港情况来看，进口量出现了增加态势，其中张家港、太仓地区进口量就达到17.26万吨，五一期间主港累库的概率较大。
2、需求：
4月聚酯负荷预计在94%，5月份负荷预计逐步降至92%附近。从近期的聚酯利润来看，除了涤纶长丝利润维持较好之外，其余产品的效益已经明显下滑。目前聚酯切片已经开始陆续减产，此外包括三房巷、华西、华宏、常盛在内的短纤工厂在5月份也有减产的意愿或计划。不过目前涤纶长丝利润丰厚，聚酯瓶片目前也没有减产压力，聚酯负荷下降的幅度目前来看相对有限。当前江浙地区加弹、织机、印染开工基本高位维持，加弹开工在95%，织机开工在85%，江浙染厂开工在83%。内外销订单整体一般，库存增加。五一期间加弹机工厂基本没有放假计划，织机放假计划较多，预计江浙加弹五一假期前后开机维持在9成偏上，织机五一假期前半段开工在6成左右，假期后半段预计恢复至8-9成。因此，节后涤丝的刚需支撑依旧。短期的涤丝采购以阶段性采购为主，促销价下涤丝成交放量。涤丝工厂间歇式促销，终端采购在促销低价集中放量，高价观望。截至当下，终端综合原料备货在半个月附近，较少在5-10天，较多在一个月左右。后期来看，在需求走淡的背景下，下游加弹织造仍会采取逢低采购，逢高观望的采购节奏，而聚酯工厂为了出货兑现利润，也会继续采取阶段性促销的方式来换取产销，产销预计呈现脉冲式的走势。
3、观点：
（1）PTA方面，油价目前未见明显利空，PTA成本端支撑尚在。5月供需有环比微走弱预期，叠加加工区间的改善、新装置的投产及仓单量的持续流出，均对市场形成一定压力。但随着大厂5月合约量的再度压缩，流通货源趋紧。综合来看，预计PTA5月价格或延续略偏强走势，但空间较为有限。
（2）乙二醇方面，5月份国内累库的概率不大，依然维持紧平衡态势。但随着5月份检修装置的重启，以及卫星浙石化的稳定生产，远期国内供应增量的幅度比较大，加之终端订单情况一般，产业链终端采购心态谨慎。在供应大幅增加的形势愈发明朗的条件下，乙二醇价格维持偏弱的预期。
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