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PTA&MEG：偏强运行
1、供应：PTA方面，至3月4日负荷在85.6%。四川能投在上周末短暂降负后已恢复重启，另外虹港石化2期240万吨新装置其中一条生产线已出产品。下周华彬石化、恒力石化4号线及亚东石化存检修预期，供应量将出现明显收窄。乙二醇方面，截至3月4日，国内乙二醇整体开工负荷在74.71%，在乙二醇生产利润情况转好的情况下，行业整体开工负荷大幅上移。煤制乙二醇来看，开工受到近期部分装置检修及后期装置重启的影响整体的负荷仍有上调的空间，预计负荷有望提升至68-70%附近。外盘方面，随着气温的回升，美国乙二醇装置也在陆续恢复，南亚82.8万吨的装置计划在3.13之后重启，乐天70万吨的乙二醇装置于3.3重启，不过从外盘当前的检修水平来看，上半年乙二醇的进口水平依然不会很高。新产能方面，陕西渭河彬州化工30万吨装置已出产品，卫星石化160万吨装置预计在4月份会有出料，2021年国内乙二醇新增产能数量依然较大，供应增量会压制乙二醇上行的幅度，但压力可能会集中体现在下半年。
2、需求：随着聚酯装置陆续开启并逐步恢复，聚酯负荷快速提升，截至3月4日聚酯负荷在91.3%。聚酯下游开工基本恢复，加弹开工目前回升至85%，织机开工目前回升至81%，江浙染厂开工提升至73%。本周下游加弹、织机工厂已经进入原料消化期，采购清淡，使得本周聚酯产销大部分时间保持低迷。但江浙织造工厂坯布库存整体继续下降，从上游到下游的工业品价格上涨的传导目前来看还比较顺畅。
3、观点：（1）OPEC会议上，沙特延长了额外减产100万桶/天至2021年4月，受此超预期利好带动油价维持上行趋势，PTA成本支撑强劲。当前PTA加工费从上月底低点的239元/吨扩张至400元/吨左右，但仍处于低加工费区间内，在此情形下生产企业检修意愿明显增强，加上需求端负荷进一步提升，3月PTA整体呈现去库状态。在供需短期向好、油价尚未出现明显调整之前，PTA价格延续偏强运行。
（2）整体来看，3月乙二醇供需面仍然偏好，主要表现为进口货量减少和需求端恢复速度较快。供需两旺之下，短期乙二醇下行空间有限，但是盘面当前估值已经偏高，向上的动力已不及以前。考虑到乙二醇供需矛盾累积存在时间差，建议继续逢低做扩5-9价差。
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