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节后首日，大连乙二醇期货开盘涨停，午后再度冲击涨停，成为市场表现最亮的品种之一。整体看，乙二醇价格的强势自11月中开始，主要是油价上涨及供需向好双重利好共振的结果。节后首日，依旧延续油价上涨和累库低于预期的利多，尤其是北美地区极寒天气带来当地装置意外停车，可能影响未来国内进口量，加剧市场看多的预期。
1. 去年四季度以来，乙二醇探底回升，如何看待乙二醇一改颓势，节后首日冲击涨停？
去年四季度以来，乙二醇整体表现为探底回升，2105合约在11月中下探3750元/吨后展开升势，2月初达到4800元/吨一线，涨幅超1000元/吨，春节后首个交易日更是跳空高开于4986元/吨，涨停开盘，午后再度冲击涨停板。整体看，四季度以来乙二醇持续去库及油价上升带来的成本推动双重利多共振导致乙二醇价格走势偏强。原油价格持续走强带动石脑油价格走高，其中BRENT原油价格自11月中的43美元/桶上涨至63美元/桶以上，涨幅46%左右，期间石脑油涨幅接近48%。另外，港口库存持续下降，据CCF统计数据显示，华东乙二醇港口库存自10月底的120万吨以上持续下降，至春节前已经降至70万吨以下。在此期间，由于国内增产，进口恢复等原因，预期乙二醇的港口库存在2021年初会再度回升，但国外装置检修、港口发货量高等原因导致乙二醇的累库预期迟迟难以兑现。春节期间，油价表现强劲，北美地区极寒天气导致当地多套装置停车，成本和供应利多再度共振，乙二醇节后表现亮眼。
2. 此前乙二醇萎靡不振，如今一飞冲天，两者有何不同，其主要驱动力有哪些？
乙二醇在2020年上半年表现较差，一方面是油价创出历史新低，另外疫情影响消费，全球乙二醇货物流向中国市场导致国内港口库存持续走高，导致乙二醇市场一度成为产业链上表现最差的品种。但低利润令国内装置开工下滑，下半年国外装置检修增加、欧洲消费恢复，国外现货流向价格较高的欧洲市场导致进口大幅萎缩，而下游聚酯开工大幅好转，尤其是9月底10月初的订单集中爆发，供需格局转变，乙二醇高企的港口库存逐渐被消化。同时，随着全球疫情控制局面的好转，油价持续走强。供需和成本双重利好提振下，乙二醇价格一改颓势。
3. 据了解，节前进口偏少也是乙二醇能够维持强势的主要原因，目前来看，进口的情况如何？未来会如何变化？
10月份乙二醇进口74万吨，同比下降8.1%，11月份乙二醇进口量只有62.5万吨，同比下降21%，12月份乙二醇的进口量55万吨，同比大幅下降40%，四季度进口大幅萎缩导致乙二醇港口持续去库，是乙二醇价格走强的重要原因之一。2.18日CCF最新公布的数据显示，乙二醇华东港口库存68.3万吨，环比节前增加0.1万吨，往年春节期间大幅累库的局面并未出现，一方面是进口到港量不高，1月份到港预报70万吨左右，2月份截至2.17日的到港预报只有43.3万吨，但是节前张家港乙二醇周度发货量达到七八万吨，远远超过往年同期四五万吨的水平。到港量偏低，但发货量偏高，导致乙二醇港口库存并未出现春节因素的积压。目前看，北美极寒天气导致的5套共290万吨装置装置停车，带来的后果是北美地区的供应收缩，从全球角度考虑，将影响中国乙二醇的进口量，这也是节后首个交易日乙二醇大涨的主要原因之一。但是从长远看，国外装置将逐渐恢复，全球还有100多万吨的新增产能将陆续投产，在国外市场饱和后，价格也将逐渐回落，因此多余的乙二醇终将流向中国市场，因此进口将逐渐恢复，但时间节点因各种原因一推再推。从近几年的进口量看，由于国内产能扩张，进口依存度持续下降，但进口量却维持增势，2021年国内依旧有较大量的乙二醇投产，且有几套规模较大的新产能 ，因此对进口货的挤压还将存在，但考虑到国外新产能投产，预计全年进口量不会有太大的萎缩。
4. 乙二醇是否会继续维持去库状态？
目前已经马上到2月下旬，乙二醇的去库预期还将维持，考虑到美国地区近期的停车可能影响的是未来2-4周的到港量水平，因此预期至一季度末乙二醇进口难有稳定恢复，而国内在3月份有几套装置有检修计划，而下游聚酯在春节后开工将逐渐提升。因此综合看，乙二醇的库存拐点或继续后移，真正的累库可能在二季度才会出现。
5.未来乙二醇将会如何演变，市场关注点集中在？
目前油价已经升至60美元/桶以上，后市其走势将继续影响化工品市场，主导乙二醇的价格重心。但对价格影响较大的另一个因素是供需，随着乙二醇价格的上涨，煤化工装置的利润好转，装置开工将逐渐提升，新装置投产的积极性也会相应提高，因此国内供应预期会增加，下游消费在节前较为乐观，节后受油价上涨提振将继续维持偏好局面，因此国内供需预期维持两旺局面。但市场的焦点或集中在油价，因为油价上涨带动成本走高，刺激下游备货情绪，而一旦油价调整，下游市场气氛减弱，难免会带来市场的深度调整。
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