苯乙烯氛围稳定短期区间性回升

2020年07月16日10:37 来源：弘业期货

慧正资讯：油价反弹走到压力位，回升动能有所减弱，能化品走势有所分化，苯乙烯所处塑料板块总体偏强，但苯乙烯自身态势偏弱。但总体维持反弹高位运行，国际苯乙烯报价仍处反弹节奏，虽然下游良好，且生产利润在亏损边缘游走导致国内生产开工偏弱，但继续回升的苯乙烯进口，使得港口库存并没有发生明显去库，苯乙烯市场总体呈现供需弱稳，库存也并未再创新高。

乙烯纯苯归于平稳，外盘价格反弹受压

近两个月以来，苯乙烯基本维持弹后高位运行，期间文华EB指数基本维持在5500点以上，期间原料价格总体坚挺起到关键作用，但近期来看，原料乙烯纯苯价格走势有趋弱迹象。乙烯方面，6月乙烯价格延续反弹，7月以来则呈现见顶回落，CFR东北亚乙烯现货中间价7月初最高达到881美元/吨，目前小幅回落至801美元/吨；纯苯方面，价格趋弱更加明显，自6月中旬达到3640元/吨反弹高点以来，基本呈现回跌态势，目前维持在3100元/吨左右。

进口继续增加，国内利润维持零轴运行

进口供应方面，与其他化工品一样，3月以来苯乙烯进口逐步恢复，4月进口继续回升，进口数据显示，受2月进口拖累，前两个月进口量达到58.46万吨，相比去年同期下降13.23%，但3月回升至18.5万吨，同比增加超41%，4月进口继续恢复到23.88万吨，同比增加2.6%，5、6月进口到港依然偏强，5月进口达到26.29万吨，环比继续回升，同比更是大幅增加58.5%，进口依然强劲。

国内供应方面，5月期间生产利润维持正向，于千元附近运行，但6月随着苯乙烯价格区间性回落，利润短期再次小幅转负，目前受原料价格走弱影响，再次小幅转正运行，受低价进口货源冲击，国内厂商生产利润总体维持盈亏平衡，截至7月8日，非一体化装置理论利润空间在318元/吨附近。

工厂开工方面，受到前期良好利润推动，5月行业开工继续恢复，6月开工相对稳定，基本维持在80%-85%之间，达到去年四季度运行区间，截止7月9日，开工率维持在82%。

下游刚需支撑强劲，产品毛利维持高位运行

三大下游产品价格经过5、6两月的连续推高，目前依然维持在高位运行，下游产品刚需依然强劲。

EPS方面，生产利润近3月基本维持稳定，期间小幅驱强，目前依然维持在1500元/吨附近；PS方面，经过近3个月的提升，利润水平再创高位，表观利润最高提升至2500元/吨附近，近期小幅回落维持在2000元/吨左右；ABS方面，作为三大下游中利润表现更好的产品，利润依然抢眼，经过3个月的上涨，6月末最高来到4500元/吨，目前小幅回落，但依然维持在4400元/吨以上。高利润推升下游高开工，目前EPS开工率约为63.83%，部分工厂接近满负荷生产；PS开工率提升至79.2%，部分装置负荷提升；ABS开工率依然维持在90%以上水平，约92.3%。

库存降后二次回升，绝对水平维持高位

2019年四季度中期以来，国内库存一直处于回升态势，3月中下旬终于阶段性见顶回落，但5月中旬以来再次回升，库存总体依然维持在高位运行。据统计，截至7月8日华东地区库存报23.8万吨。而据相关资讯公司库区监测（与上述库存统计样本有所区别）显示，苯乙烯江苏社会库存7月6日总库存量在37.02万吨，商品量库存在34.8万吨，较月初有所下降。

国际油价持稳运行，多数能化品再创反弹新高

6月OPEC+会议决定延续减产至7月末，并要求在5月至6月无法实现100%减产的国家将需要在7月至9月进行补偿以来，油价总体运行稳定，没有再出现大幅波动，美原油指基本维持在38-42美元之间运行。期间国内能化品多数继续走强，以塑料、PP为主导的聚烯烃期货再创反弹高点，PVC、沥青则创高明显，其他品种也基本维持在反弹高位运行，苯乙烯总体属于较弱品种，文华EB指数前期经历了一小波由6000向5500的滑落，但跌幅总体不大。

结论及后市展望

油价反弹走到压力位，回升动能有所减弱，能化品走势有所分化，苯乙烯所处塑料板块总体偏强，但苯乙烯自身态势偏弱，但总体来看，苯乙烯中期走势最坏期已经度过。基本面来看，三大下游需求受高利润带动，开工良好，原料需求强劲，上游纯苯、乙烯价格近来有所弱势，但总体维持反弹高位运行，国际苯乙烯报价仍处反弹节奏，为苯乙烯带来不错的成本支撑，虽然下游良好，且生产利润在亏损边缘游走导致国内开工偏弱，但继续回升的苯乙烯进口，使得港口库存并没有发生明显的去库，苯乙烯市场总体呈现供需弱稳，但库存也没有再创新高。技术上，前期的回做在5500附近得到支撑，行情短期或将继续保持高位区间性回升态势，苯乙烯中期维持在5200以上的运行格局不会改变。

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