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LLDPE：基本面暂未转弱，关注宏观预期变化
逻辑：石化库存进一步走低，已至历史同期低位，可能反映的是进口尚未集中到港，外需先受海外复工拉动的短期基本面错配。对于LLDPE，我们的观点进一步转向谨慎，主要原因就是汇率可能成为新的主导因素，近期人民币似已展开新的一轮趋势性贬值，背后的逻辑可能是中美对抗升级乃至进一步脱钩，导火索可能会是美国对香港国安立法的回应或其对中印边界冲突的介入，或仅仅是脱钩趋势本身，尽管贬值本身对商品价格是相对利多，但若贬值的原因是政治经济风险，对商品需求的担忧就会更占据上风。就LLDPE自身基本面而言，尽管目前供需不差，6-7月进口大量增加的利空却是已经得到广泛预期的，因此宏观预期转差是可以带动其价格下跌的。不过此处我们也只是以提示风险为主，暂不推荐做空，原因是汇率贬值目前更多只是交易预期，并未明确具体事件，后续进口到港量也有低于市场预期的可能。
操作策略：观望
上行风险：海外疫情结束、原油价格大幅上涨、进口推迟
下行风险：海外复工预期落空、原油价格回落、美中关系恶化
PP：现实压力暂时有限，关注宏观预期风险
逻辑：在检修集中与外需恢复的支撑下，PP基本面表现尚可，石化库存进一步走低，盘面因此试图再度上冲，不过在原油转弱的疲软氛围下，暂时未获成功。对于PP，我们的观点进一步转向谨慎，主要原因就是汇率可能成为新的主导因素，近期人民币似已展开新的一轮趋势性贬值，背后的逻辑可能是中美对抗升级乃至进一步脱钩，导火索可能会是美国对香港国安立法的回应或其对中印边界冲突的介入，或仅仅是脱钩趋势本身，尽管贬值本身对商品价格是相对利多，但若贬值的原因是政治经济风险，对商品需求的担忧就会更占据上风。就PP自身基本面而言，检修与外需显著回暖都是都是偏短期的支撑，中长期仍存在产能扩张的压力，因此宏观预期转差是可以带动其价格下跌的。不过此处我们也只是以提示风险为主，暂不推荐做空，原因是汇率贬值目前更多只是交易预期，并未明确具体事件，PP自身的投产还有很大不确定性，至少在6月检修高峰供应不会有太大压力。
操作策略：观望
上行风险：口罩需求再启、进口到港推迟
下行风险：全球疫情结束、原油价格回落、美中关系恶化
苯乙烯：成本端泡沫正逐渐修复，但宏观预期转弱或限制反弹动能
逻辑：苯乙烯现货维持横盘，不过在原油持续反弹后，成本端已在逐渐改善，一是纯苯与乙烯价格上涨令苯乙烯成本上升，最新现金流利润已不足130元/吨，二是纯苯价格的高估也得到缓解，内外价差持续收窄，纸货月差也已走向正套，因此苯乙烯可能初步具备了跟涨原油的条件。不过从盘面表现来看，对中美矛盾升级的担忧可能正在阻碍包括原油在内的商品价格回升，表征之一可能就是人民币汇率的贬值，尽管贬值本身对商品价格是相对利多，但若贬值的原因是政治经济风险，对商品需求的担忧就会更占据上风。不过此处我们也只是以提示风险为主，暂不推荐做空，原因是汇率贬值目前更多只在交易预期，并未明确具体事件，原油反弹仍有海外经济恢复的内生驱动，尚难言见顶，此外纯苯与原油比值仍在低位，苯乙烯生产利润也暂时并不高。
操作策略：观望
上行风险：海外疫情结束、原油价格大幅上涨
下行风险：外需恢复不如预期、原油价格回落、美中关系恶化
乙二醇：阶段性改善，后期压力或重现
逻辑：MEG供需阶段性改善，但6月份后供给过剩压力或重新体现。首先，织造原料库存升至高位，短期采购意愿降低，聚酯产销日内虽有改善，但本周以来平均产销仍有明显回落；预计聚酯库存将有所提升；其次，当前国内装置集中检修，带动国内产量下降，但6月份随着部分检修装置的恢复，产量水平将有所提升。
操作策略：价格短期低位震荡，当前仍以逢低买入思路为主；后期若供需预期兑现，则逢高抛空思路。
风险因素：港口胀库带来抛售压力。
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