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基本面改观不大 天然橡胶难言反转

2020年05月26日13:44 来源:长安期货

慧正资讯:天然橡胶主力09合约3月底止跌,4月呈震荡走势,震荡区间较小,近日09合约向上突破原震荡区间10260上限,最高达10485点,市场成交量、持仓量较前期放大。

基本面供给相对过剩仍将存在

(一)4月份天然橡胶生产国联合会(ANRPC)产量有所下降

4月份天然橡胶生产国联合会(ANRPC)合计产量848千吨,环比下降0.41%,同比下降8.67%。其中泰国天然橡胶产量同比下滑26.7%,下滑幅度较大;印尼、马来西亚、中国产量较往年同期略有增加;越南产量与往年同期持平。

累计前四个月天然橡胶生产国联合会(ANRPC)合计产量3522.2千吨,较去年同期略有下降,连续第二年前4月累计产量下降,但与2017年之前年份相比产量仍然较高。

(二)天然橡胶生产国联合会(ANRPC)4月份消费量略有增长

4月份天然橡胶生产国联合会(ANRPC)合计消费量796.3千吨,环比增长10.21%,同比增长2.64%,较2、3月份消费量明显好转。

4月份中国天然橡胶消费量497千吨,环比增长18.05%,同比增长2.68%,4月份的消费量已达到往年同期水平且略有增长。

4月份天然橡胶生产国联合会(ANRPC)合计产量下降,消费量较往年略有增长,基本面供给过剩额较去年同期增56%,较一季度的过剩额增长99.4%的幅度有所下降,但绝对额依然增长。供给过剩依然存在,随着国内消费的好转,过剩额或会逐渐缩小,但在供给端和消费端未有大的改观下,相对过剩仍将存在。

(三)下游消费或将好转

1.外围轮胎企业逐渐复工复产

英国、美国日新增确诊数据仍未出现明显好转迹象,或仍将持续一段时间。意大利、伊朗、法国、德国日新增病例较前期大幅减少,后期疫情对经济的影响将减小。多家轮胎企业复工复产,固铂轮胎的塞尔维亚及美国工厂已于4月底复工;米其林在美国和加拿大的几家工厂已经复工,欧洲工厂陆续复工;优科豪马的美国密歇根州轮胎工厂于4月底复工;芬兰诺记轮胎及倍耐力美国工厂计划5月初复工。随着疫情的好转,

月份停工的企业或将逐步复工复产。

4月份汽车销量下滑比例不一

外围:受疫情影响,3月份多国汽车销量大幅下滑,但俄罗斯3月新车销量16.1万辆,同比增长23.0%,自4月中下旬,俄罗斯日新增病例快速增长,4月28日,普京宣布将全国放假延长至5月11日,俄罗斯4月份汽车销量将不及3月份;4月份英国、巴西等汽车销量同比下滑95%以上,较3月份下滑比例扩大,英国、巴西汽车销售大幅下滑或仍将延续至5月份。4月份意大利汽车销量同比下滑98%,德国汽车销量下滑61%,但近期意大利、德国日新增病例明显减少,疫情高峰已过,随着复工复产后期汽车销量或将好转。

国内:据中汽协发布的最新产销数据显示,4月,汽车产销分别达到210.2万辆和207万辆,环比分别增长46.6%和43.5%,同比分别增长2.3%和4.4%。1-4月,汽车产销分别完成559.6万辆和576.1万辆,同比下降33.4%和31.1%,降幅与1-3月相比,收窄11.8个百分点和11.3个百分点。

4月产销同比增长为今年以来的首次增长,其中销量更是结束了连续21个月的下降。前4月累计销量同比依然下降,主要是2月份国内汽车量同比下滑八成,3月份汽车同比下滑43%,2、3月份下滑幅度过大所致,4月份同比实现增长,市场复苏明显,后期消费数据可期。

天然橡胶现货价格处于低位

2008年下半年至今,云南国营全乳胶(SCRWF)上海市场价最低为2015年11月份的8900元/吨,今年疫情下,自3月中下旬,橡胶现货报价低于10000元/吨,价格最低为3月底的9100元/吨,近日现货报价重新站上10000元/吨。同期,泰国产RSS3青岛保税区库提价最低为2016年初的1130美元/吨,此次回调中,价格最低为1370美元/吨。天然橡胶价格整体处历史低位区间,其中云南国营全乳胶(SCRWF)上海市场价已接近历史价位,泰国产RSS3青岛保税区库提价相对较高。3月份曼谷RSS3FOB价格48.62泰铢/千克,宋卡RSS3FOB价格48.37泰铢/千克,为近15年最低报价

目前价格仅高于2003年之前年份。

行情展望

整体来看,疫情在巴西、俄罗斯等国呈上升状态,但在其他国家的影响在消退,影响最大月份或已过去;基本面供给相对过剩仍将存在,但随着外围轮胎企业的复工复产,国内汽车政策支持效果的显现,后期橡胶消费或将好转。但在基本面没有大的改观下,行情反转可能性较小,

概率以区间行情为主,具体区间点位仍需时间验证,但下跌空间小于上涨空间。
期货盘面09合约反弹,突破前期的10260区间上限,此次是对后期的消费好转及步入5月份OPEC+原油减产970万桶/日的协议实施下,原油价格逐步企稳的反应。在无其他利好因素下,建议以区间思路对待,目前仍处反弹期,激进投资者,可轻仓逢低做多,注意设止损。

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