中国抄底囤油2亿桶还有多大空间？

2020年05月20日16:42 来源：经济学人

慧正资讯：5月19日是美国WTI原油期货6月合约最后一个交易日，一个月前移仓换月引发的“负油价”惨案导致结算价跌至骇人的每桶-37.63美元时，中行“原油宝”大量散户遭受重创，据悉监管机构已经要求展开调查。今年沙特掀起的增产战恰逢全球停摆导致的需求暴跌，过剩的供应导致油价历史性暴跌。但总体而言，这对全球最大的原油进口国颇为有利——中国需求是当前仅剩的市场亮点，油气供应商则竞相在此打开销路。全球经济疲软的大背景下，强劲的买方需求能支撑多久？

中国在2017年超越美国，成为全球最大的原油进口国，并成为仅次于日本的第二大液化天然气（LNG）进口国。即便在新冠之前，中国影响力增长的趋势就已明朗。尽管气候变化给其他地区的前景蒙上阴影，但从长远来看，中国的能源需求很可能随着它的人口和经济增长而水涨船高。油气企业和产油国已经在努力确保自己在中国的市场份额：去年12月，俄罗斯的西伯利亚力量天然气管道开通；埃克森美孚与浙江省能源集团签署了一项为期20年的液化天然气供销协议。

能源需求暴跌之际，中国正享受买方市场的红利。3月，哈萨克斯坦能源部长表示，应中国要求，该国已将其对华天然气出口减少了20%至25%。中国买家也在积极投机。第一季度公路客运、货运和航空客运纷纷下降，原油进口却增长了5%。研究公司盛博的尼尔·贝弗里奇（Neil Beveridge）估计，今年头三个月中国储存了大约2亿桶石油。得益于廉价进口原油和国内最低限价之间的差价，炼油厂在3月份提高了运转率，进而保证了更高的成品油利润率。

最先解除封城举措，也让供应商继续把希望寄托于中国。据市场数据公司Kpler称，就在新冠抑制了全球能源需求之时，4月中国的海运石油进口创下新高，比去年平均水平高出25%。5月1日，独立炼油厂的原油加工量已经超过了去年12月间的水平。4月，上海国际能源交易中心批准了中石化和中石油两家国有能源巨头的新增库容。

中国的库存储量何时见顶？长期以来，对能源进口的依赖都被视为战略弱点，中国本地油气开采又会否提速？

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