二类基础油中国到岸价创十年新低 5月进口量或出现反弹

2020年05月20日16:27 来源：ICIS

慧正资讯：二类基础油中国到岸价格自2020年初开始便呈现出一路下挫的态势，截止至5月中旬已经跌至近十年的最低点，进口套利空间逐步打开后，预计5月进口基础油总量或将出现反弹。

据ICIS估价显示，截止至5月15日，二类150N中国到岸均价为360美元/吨，较年初下跌255美元/吨，或41%左右。二类500N中国到岸均价为500美元/吨，较年初下挫125美元/吨，或20%。

对此，ICIS分析道，一方面，由于国际原油价格在3月上旬出现跳水后便一路低位徘徊，尽管近期有些许反弹，但仍处于历史低位。因此，大部分基础油炼厂的原油加工成本均十分低廉。亚洲炼油厂加工基础油的利润一度处于暴利，并且相较于加工其竞争产品柴油来看，二类低粘度基础油与柴油的价差在4月上旬接近290美元/吨。而常规水平来看，基础油与柴油的理论价差仅在60美元/吨左右。因此亚洲大部分基础油炼厂均提高负荷生产基础油，从而使得基础油供应端十分充裕。

另外，从需求端来看，亚洲大部分基础油的流向以中国市场和印度市场为主。中国疫情逐步控制后，下游润滑油厂商在3月初开始逐步复工复产，因此对基础油的需求量也开始逐步回暖。不过，当时鉴于国产基础油的价格较进口基础油来看仍较低，因此大部分下游润滑油厂商以采购国产资源为主。

在中国需求不断复苏的同时，印度作为亚洲另一基础油进口大国却宣布自3月25日开始封国，这直接对以出口基础油为主的韩国大部分炼厂而言是致命的打击。鉴于韩国大部分二类基础油均以出口至印度为主，而印度进行封国后对基础油的采购量一落千丈。与此同时，基础油生产利润丰厚，大部分韩国炼厂均维持较高负荷生产，因此库存不断堆积后出现了库存压力，不得不在4月初之后不断下调二类基础油现货价格刺激出货。

ICIS向中国下游润滑油厂商了解到，随着中国实体经济的不断复苏，润滑油厂商的下游订单不断增加，对润滑油的开工负荷也在不断提升，因此对基础油的需求量也在日益增加。而中国以外国家的疫情仍处于焦灼状态，经济复苏速度十分缓慢，其中原定于在5月中下旬解封的印度市场也继续推迟至6月初解封。因此亚洲大部分基础油炼厂不得不以低价吸引中国买家进行大批量采购。

此外，ICIS向中国主流进口商们了解到，鉴于目前进口二类基础油对华出口的现货价格十分低廉，从前期的进口成本倒挂趋势已经扭转至盈利状态。据市场玩家粗略估算，二类基础油的即期利润约在300-500元/吨。

综上所述，在下游润滑油厂商对基础油采购刚需支撑以及进口套利空间打开后，中国基础油的进口量在5月份或呈现出反弹的态势。

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