周度看点

化工行业热点话题

1. 5月1日起白俄罗斯大幅降低石油和石油产品出口关税

2. 化工板块一季度营收近5年首下滑

3. 后疫情时代：从化工透视中国制造业变局

4. 4月份巴西石油出口创历史新高

5. 需求下滑：沙特5月石油出口或降至近10年最低

    化工热点产品分析

1. 下游复苏推动原料需求提升 5月化工市场涨势扩大

（https://www.hzeyun.com/research/2498428.html）

2. 环氧氯丙烷涨幅扩大 假期前后涨幅超800

（https://www.hzeyun.com/research/2498218.html）

3. 供应面临缩减 MMA市场价格上涨

（https://www.hzeyun.com/research/2498262.html）

4. 从“爆炒”到“降温” 异丙醇半个月跌3000

（https://www.hzeyun.com/research/2498036.html）

5. 供需缓和 乙二醇价格小幅探涨

（https://www.hzeyun.com/research/2497958.html）

 

化工原料一周市场简述及预测

 

MMA

【行情监控】

本周，国内MMA市场重心上扬。从原料面来看，周内原料丙酮市场继续攀升，截至到本周四，华东市场商谈价在8000-8100元/吨，成本面压力不减。从供给面来看，吉林石化20万吨/年MMA部分装置于7日停车检修，华东挂牌价格封盘不报，本周国内工厂整体开工负荷有所下降，约在六成附近，供应面缩减。从需求面来看，下游买盘积极性有所提升，对原料维持刚需，成交量较前期增加。国内市场方面，成本面继续承压，持货商报盘大幅走高，场内交投氛围好转，部分高端实盘跟进，短期市场上行可能性较大。截止到周五，华东市场商谈参考8900-9200元/吨，山东地区贸易市场商谈参考9000-9200元/吨，华南地区商谈参考9300-9500元/吨。

【价格解读】

日期	华东 (元/吨)	华南(元/吨)	日期
上周	7350	8350	上周
本周	7933	8800	本周
涨跌	↑583	↑450	涨跌

综上所述：预计下周MMA市场或存一定上行空间。就当前市场形势分析，成本压力不减，工厂亏损严重，持货商挺涨心态强烈，短期价格上行可能性仍较大，预计下周MMA市场重心上行。短期华东二级市场商谈参考9300-9600元/吨，华南二级市场商谈参考9800-10000元/吨，多关注场内货源和实单成交情况。

新戊二醇

【行情监控】

本周，国内新戊二醇市场交投平静，原材料价格上调，市场竞争氛围低迷，主力工厂强势拉涨，然业者及下游预期较差，市场多空博弈明显，涨幅传导不畅，市场实单听闻平静。截止本周四华东地区歧化法商谈至7800-8100元/吨（承兑送到），华东地区加氢法商谈至8050-8300元/吨（承兑送到）。节日期间原料异丁醛开启上涨模式，山东地区主力工厂报盘连续上调整理，节后异丁醛价格重心累计上浮800元/吨。受原料价格上涨支撑，新戊二醇节后报盘跟随上调整理，行业利润窄幅波动，根据原料成本公式计算得出本周国内加氢法新戊二醇行业成本平均为7354元/吨，利润平均为560元/吨。

【价格解读】

日期	华南国产(元/吨)	华东国产(元/吨)
上周	7700	7650
本周	7900	7850
涨跌	↑200	↑200

综上所述：原料异丁醛再度冲击高位，下游工厂追高心态谨慎，后市探涨存触顶风险，业者观望心态浓郁，预计下周异丁醛高位整理运行。受原料重心上涨新戊成本面支撑显现，主力工厂报盘延续挺价心态，下游部分按需入市采购，终端需求孱弱原料价格向下传导存较大阻力，因此高位下成交放量有限。预计下周新戊二醇市场高位整理运行。

正丁醇

【行情监控】

本周，国内正丁醇市场重心上涨，截止5月8日华东正丁醇市场收盘5350元/吨，较节前上涨4.9%。五一节后，随着下游丁酯市场好转，买盘原料补仓积极，市场活动氛围较节前有明显提升，各地区成交重心逐步上涨。周内原料丙烯价格逐步上行，工厂成本压力仍然较大，厂家主动拉涨意愿较强。临近周末，主要下游丙烯酸丁酯市场再次上涨，丙丁酯大厂补货气氛有所升温。业者现货销售压力较小，新单报盘坚挺。成本方面，本周原料丙烯上涨至6150-6200元/吨，正丁醇成本面上涨，山东正丁醇出厂报盘集中至5100元/吨附近，按照山东地区价格计算，正丁醇理论成本5375元/吨，亏损275元/吨。

【价格解读】

日期	华东(元/吨)	华北(元/吨)	华南(元/吨)
上周	5100	4900	5200
本周	5233	5066	5333
涨跌	↑133	↑166	↑133

综上所述：下游丁酯类工厂需求表现稳定，市场成交重心逐步向高端报盘靠拢。下周市场供应面变化不大，且厂家主动拉涨意向较强，预计下周正丁醇市场报盘继续走高。

异丙醇

【行情监控】

本周，国内异丙醇市场继续下跌，但跌幅放缓，丙烯法工厂利润较高，在国内现货市场的竞争激烈之时，丙烯法工厂大幅下调至9300元/吨出厂，业者也多看跌。虽然目前持货商的报价有300-500元/吨的价差，华东市场10200-10500元/吨均有，但10500元/吨难有成交。工厂5月产量预售尚可，部分量在国内多可以接受继续下探至成本线。本周部分询盘，但成交寥寥，递盘价格略低，买方多有信心在万元以下成交。异丙醇成本方面，本周丙酮继续推涨，丙酮法异丙醇目前利润下降至1000元/吨，较上周大跌。丙烯法利润保持较高，稳定在4500元/吨。东北丙烯法装置利润来看，在4900元/吨以上。

【价格解读】

日期	华东(元/吨)	华南(元/吨)	日期
上周	11050	11275	上周
本周	10300	10733	本周
涨跌	↓750	↓542	涨跌

综上所述：下周影响较大的因素是丙烯法异丙醇的价格走势，目前锦州的华东分销商拿货成本在10100元/吨，但华西库锦州货不多，如果货源不断增加，有拉拽华东市场价格的风险。但也要注意，疯狂降价后有可能出现华东销售较好，反而推涨的可能，锦州库存下降较快，不排除上调价格的可能。

 丙二醇

【行情监控】

本周，国内丙二醇市场价格稳中上调。本周环氧丙烷持续上调，对成本方面支撑有力。需求面，国内丙二醇国内主要下游不饱和树脂厂家开工率稳定，聚醚方面订单也小幅增多。供应面，丙二醇生产工厂销售均无压，整体库存处于低位，加之山东石大胜 华停车，供应量再次减少，同时原料环氧丙烷持续上调，对丙二醇支撑有利，故丙二醇下周将以稳定窄幅小幅调整运行为主。截至 5 月 8 日，山东地区丙二醇主流承兑出厂价格为 7300-7500 元/吨，华东地区丙二醇主流承兑送到价格为 7500-7700 元/吨，华南地区丙二醇主流承兑送到价格为 7700-7900 元/吨。装置方面，山东石大胜华东营厂区 5 月 4 号停车检修，计划半个月。

【价格解读】

日期	华东 (元/吨)	华南(元/吨)	日期
上周	7150	7600	上周
本周	7400	7733	本周
涨跌	↑250	↑133	涨跌

综上所述：预计短期内丙二醇稳中窄幅小幅调整为主。原料环氧丙烷短期依然上行，成本方面支撑有力。供应方面，石大胜华东营厂区停车半月，供应方面减少，场内工厂销售无压。需求方面，下游不饱和树脂及聚醚方面延续刚需采购，贸易商也均谨慎观望为主。

醋酸乙酯 

【行情监控】

本周，国内醋酸乙酯市场行情乐观，原料醋酸及乙醇价格持续高位，给予醋酸乙酯成本面有力支撑，供方顺势跟随原料跟涨，下游节后补货积极，对于涨势醋酸乙酯采买顺畅，市场整体成交乐观。不过国内醋酸乙酯市场实质性需求量有限，下游理性采买支撑回归理性，贸易商囤货依然积极，维持醋酸乙酯市场阶段性小涨。临近周末，山东主流供方封盘不报，市场可流通货源少量，周边供方继续报涨，推动醋酸乙酯市场行情高位坚挺。

【价格解读】

 

日期	华东(元/吨)	华北(元/吨)	华南(元/吨)
上周	5287	5225	5450
本周	5383	5283	5616
涨跌	↑96	↑58	↑166

综上所述：国内醋酸乙酯市场行情积极，山东供方封盘不出，现货供应量稍有降低。周边供方顺势调涨报盘，不过下游采买理性为主，市场新单成交逐步理性，行情涨势被动收窄。

醋酸丁酯

【行情监控】

本周，国内醋酸丁酯市场行情乐观，原料丁醇与醋酸高位震荡，给予醋酸丁酯成本面压力明显，供方顺势调涨报盘。节后下游及贸易商对于醋酸丁酯采买积极，供方顺势推涨，带动醋酸丁酯市场成交陆续走高。但国内醋酸丁酯下游实质性需求有限，临近周末市场成交气氛逐渐转淡，供方涨后稳势出货为主。目前国内醋酸丁酯市场供应充足，下游采买后消化为主，醋酸丁酯成本面支撑坚挺，行情被动涨后观望。截至5月9日，华南醋酸丁酯市场港口报盘在5500-5600元/吨现汇自提；华北醋酸丁酯市场自提报盘在5200-5250元/吨现汇，成交在5300-5400元/吨现汇送到；华东醋酸丁酯市场自提参考5300-5350元/吨现汇。成交在5400-5450元/吨现汇送到。

【价格解读】

日期	华东(元/吨)	华北(元/吨)	华南（元/吨）
上周	5300	5212	5350
本周	5366	5300	5500
涨跌	↑66	↑88	↑150

综上所述：国内醋酸丁酯市场行情平稳。原料面目前整体调整有限，醋酸丁酯市场成本面支撑一般。下游节前备货已经结束，市场成交收尾，醋酸丁酯市场行情被动清淡。

甲苯

【行情监控】

本周，国内甲苯市场窄幅振荡。节假期间，国际原油期货大幅上涨，汽油原料市场买盘气氛活跃，因此节后归来甲苯市场商谈顺势走高。但船货到港量较多，而下游终端消耗缓慢，因此甲苯市场实际成交放量受阻。同时，外围原油面宽幅波动，业者心态趋于谨慎，致使甲苯商谈气氛僵持。而随着汽油以及原料市场气氛转弱，甲苯市场回归安静。装置方面，青岛丽东芳烃装置负荷降至五成，甲苯日产200吨，工厂对外挂牌价格执行3400元/吨。京博石化芳烃装置于4月20号停车检修30天。齐鲁石化甲苯装置正常运行，5月内甲苯外销计划量1500吨附近，挂牌价格执行3500元/吨。

【价格解读】

日期	华南(元/吨)	华东 (元/吨)	华北(元/吨)
上周	3212	3275	3450
本周	3350	3373	3483
涨跌	↑138	↑98	↑33

综上所述：五一节假时间延长，甲苯市场交易时间延长。同时原油面因不确定性因素较多，因此市场人士在消息面尚未明朗前操盘明显趋于谨慎。预计进入5月甲苯进口船货到港量增加，但由于受到库容紧张的影响，因此船货到港的增加或将未能在库存数据上进一体现。但整体来看，节假归来市场或将存在小幅的补货周期，但量价齐升局面难面，甲苯运行区间为3000-3500元/吨。

二甲苯

【行情监控】

本周，国内二甲苯市场价格下跌，华东地区高低端价差在150元/吨。主要影响因素如下：假期归来原油价格走高带动二甲苯市场价格上涨，主营炼厂价格相应上调，市场气氛向好，询盘量增加，市场上涨至3630元/吨。目前港口船货陆续到港，多为前期低价外盘货源，成本较国内价格偏低，供应压力上涨，对市场形成利空影响。虽有部分主营炼厂装置检修，但对国内市场支撑有限。下游PX仍处于高库存的局面，目前PX开工90.68%，天津石化PX装置4月底检修两个月。汽油市场出货一般，库存压力增加，随着油价收盘下跌，加之高速收费销售半径缩短，汽油价格将整体呈现稳中下行趋势。

【价格解读】

日期	华南(元/吨)	华东 (元/吨)	华北(元/吨)
上周	3312	3397	3475
本周	3516	3566	3466
涨跌	↑204	↑169	↓9

综上所述：节假期间国际原油期货利好面消息笼罩，市场价格振荡上行。国内汽油出货尚可，二甲苯市场观望气氛向好，但随着货源陆续到港，后期供应面压力加重，下游多等待价格下跌后在补货。预计下周华东价格运行区间在3400-3500元/吨。

TDI 

【行情监控】

本周，国内TDI市场涨势不止，截止收盘二级市场多封盘惜售，等待下周供应商新单价指引。4月底TDI平仓行情结束后，五一归来买方进入“观望期”，下游消化前期原料库存，商家蓄谋让仓库现货落袋为安。然供方不甘示弱，积极释放利好消息，挺市态度坚决，在供方带动下，TDI迎来久违的反弹行情。如今TDI供方态度强硬，主因万华福建10万吨/年TDI装置开车推迟，具体复工时间未定。回顾4月月开工率65%，5月受福建、巴斯夫及科思创装置停车影响，预期5月整体开工率在50%附近。另外得益于欧美复工、欧佩克减产等利好消息提振，TDI出口窗口再次打开。上游挺市情况下，海绵厂摆脱降价风险，家具厂加大海绵厂订单，激发海绵出货量，因此整个5月 TDI僵持小幅上移。

【价格解读】

日期	华东国产(元/吨)	华南国产（元/吨）
上周	9163	9163
本周	9533	9516
涨跌	↑370	↑354

综上所述：本周挺市面逐渐走强，但目前面临两种可能性：一种可能性，工厂集中挺市后，价格快速走高，场内前期低价 货源难以补进，反噬现货推涨节奏，买气消失，市场价格倒逼工厂，市场呈现先涨后跌可能；另一可能性，工 厂缓慢抬高报盘，中下游逐渐消化接受市场向好面，陆续补仓跟进，加之后市供需平衡以及公共卫生事件新拐 点到来，市场利好无缝连接，价格缓慢抬涨后得以延续。考虑到场内现阶段利好面逐渐趋强，两种可能性发生 概率对半而分，预计短线延续涨势，中长线继续关注中、下游接受能力。

 

化工行业市场看点

●  5月1日起白俄罗斯大幅降低石油和石油产品出口关税

白俄罗斯通讯社明斯克4月30日讯，根据4月29日白部长会议第259号决议，2020年5月1日起白俄罗斯下调出口至欧亚经济联盟关税地区以外的石油和石油产品关税。其中，石油出口关税从52美元/吨降至6.8美元/吨;直馏汽油从28.6美元/吨降至3.7美元/吨;商品汽油、轻质和中质馏分油从15.6美元/吨降至2美元/吨;柴油、苯、甲苯、二甲苯、润滑油及其他油类出口关税也将相应调整。今年4月1日，白也曾下调原油和某些类别石油产品的出口关税税率。

●  化工板块一季度营收近5年首下滑

2020年一季度业绩披露已近尾声，截至目前，A股上市公司中已有200多家化工企业发布一季报。已公布的数据显示，受大宗化工产品景气度低及新冠肺炎疫情影响，一季度化工行业上市公司累计实现营业收入2818.35亿元，同比下降8.86%;实现归母净利润131.46亿元，同比下降38.24%。这也意味着，今年一季度化工行业营业收入出现近5年来首次同比下滑。从营业收入来看，一季度仅有4个化工子行业保持同比增长，分别是钛白粉行业增长17.76%、合成树脂行业增长10.86%、碳纤维行业增长8.73%、食品及饲料添加剂行业增长7.64%。其余子行业营业收入同比均出现下滑，大部分子行业收入同比下滑20%以上。从归母净利润来看，一季度仅有5个化工子行业同比增速为正，分别为钾肥增长674.66%、膜材料增长90.89%、钛白粉增长42.69%、碳纤维增长8.86%、轮胎增长1.47%。涤纶、粘胶、锦纶、氮肥、民爆用品、纯碱等8个子行业净利润为负。与此同时，行业资产负债率降至10年来最低水平，经营性现金流同比下滑较多，基本与净利润的情况相匹配。

●  后疫情时代：从化工透视中国制造业变局

新冠肺炎疫情暴发叠加国际原油和金融市场动荡，世界经济再次迎来危机时刻，且影响可能十分深远。4月初，美国前国务卿、现年96岁的基辛格撰写了一篇评论文章，指出疫情后世界格局将重建：“当病毒大流行结束时，许多国家的制度将被证明是失败的。这种判断是客观的还是主观的并不重要，现实的情况是，在新型冠状病毒疫情之后，世界将不再是原来的样子。”疫情过后世界不可能还是原来的样子，持此论见的不仅有基辛格，全球越来越多的政商高层也有此共识，关键是变化将往何处去，后疫情时代的世界将是怎样的一个新世界，是更令人充满期待还是更令人不安，现在还难以揭示全貌。

●  4月份巴西石油出口创历史新高

巴西《经济价值报》报道，由于国内市场需求下降而转向国际市场，巴西石油公司4月石油出口量达100万桶/天，创历史新高。今年第一季度出口量环比增长25%。前四个月，中国为巴第一大石油出口目的地国，占巴总出口量的60%。

●  需求下滑：沙特5月石油出口或降至近10年最低

据路透社消息，行业消息人士和分析师表示，沙特5月原油出口预计将降至约600万桶/日，为近10年来最低水平，且随着新冠病毒危机打击需求，沙特国内炼油产量料也将下降。报道称，根据与OPEC+联盟达成的减产协议，全球最大石油出口国沙特将在5月和6月将原油产量削减23%，至约850万桶/日，以支撑因新冠肺炎疫情相关停摆措施导致需求锐减而受重创的油价。据报道，沙特已开始越来越多地利用天然气发电，以节省原油用于出口。但全球石油需求下降意味着有更多廉价原油可供沙特国内使用，这可能意味着今年夏天随着人们开始使用空调，电力需求将飙升，将消费更多的石油。

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