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慧正资讯：生意社（100ppi.com）数据显示，4月22日天然橡胶商品指数为27.97，较昨日下降了0.5点，较周期内最高点100.00点（2011-09-01）下降了72.03%，较2020年04月02日最低点27.28点上涨了2.53%。(注：周期指2011-09-01至今)
如上图所示，天然橡胶自2020年1月初至4月初，整体呈现小幅冲高后持续震荡下跌态势，而后小V型反弹。生意社监测的华东地区天然橡胶（标一）数据显示，18年宝岛全乳4月2日至今半年度的最低点9200元/吨，20日价格9810元/吨左右，本月上中旬涨幅4.21%；但21日沪胶下调300点，现货胶主流市场价下调近300元/吨，主流报价9550元/吨；22日沪胶再次下探，现货胶市场报价再次下调100-150元/吨左右；23日沪胶再次反弹，现货胶报价对盘上调。
上期所数据显示，2020年3月18日沪胶主力合约破万，至今沪胶且仍在震荡下调；27日盘中最低价9300元/吨，已跌破了沪胶在2015年11月30日走出的9350元/吨低位；而30日沪胶盘中最低价9115元/吨，再次刷新了价格新低；回看历史走势，沪胶再往前的低位则是2008年12月31日的8715元/吨，沪胶当前已处在11年以来的价格最低位。如图所示，步入4月之后，沪胶持续震荡反弹，中旬围绕万元关口窄幅震荡；21日沪胶再次较大幅度下行，打破反弹态势；22日沪胶再次震荡下探，09合约收盘报9715元/吨；23日沪胶再次向上，09合约收盘报10025元/吨。
因素分析：
供应：我国产区总体割胶推迟，海南南部部分地区已陆续准备开割，云南产区只有小量试割，预计5月后陆续开割；受干旱、白粉病、胶价持续低迷、现货高库存及需求不好等多因素影响，产区开割意愿并不强，新胶产量也未对当前行情有影响。
东南亚产胶国中，首先，日前泰国橡胶管理局代理局长表示，泰国橡胶产品的出口前景继续改善；受益于全球需求的激增、马来西亚最近开放其边境进口橡胶和中国恢复制造业，尤其是橡胶手套和合成橡胶。泰国商务部的数据显示，2020年前两个月，泰国的橡胶产品及汽车轮胎、橡胶手套和橡胶带等橡胶加工产品的出口增长10%。
其次，印度宣布全国范围内实施封锁措施。印度当前形势严峻，当前没有明确数字说明当地橡胶业受影响有多大，不单是橡胶业，该国的现实情况决定了其比任何一个国家都更难以做出选择。
再次，柬埔寨农林渔业部橡胶总局报告显示，第一季度柬埔寨橡胶出口达53057吨，同比增长10%，橡胶平均价格为1420美元/吨，收入达7534.1万美元。目前，柬埔寨橡胶种植面积为405485公顷，其中割胶面积为250750公顷，相当于种植面积的62%，主要出口目的地是中国、越南、新加坡和马来西亚。
库存：数据显示，截至4月17日，上期所天然橡胶库存240799吨，仓单236950吨。目前青岛保税区内库存小幅增加，区外橡胶贸易库存已超80万吨，创出有统计数据以来的新高。下游工厂的天胶库存量在15-60天不等，厂家采购意愿不强。
进出口：海关数据显示，2020年3月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计60.2万吨，同比增长3.6%。2020年1-3月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计165.9万吨，较2019年同期的157.1万吨增长5.6%。
需求：国家统计局数据显示，中国3月外胎产量为7140.4万条，同比下降7.8%。1-3月累计生产外胎15205.9万条，同比下降19.4%。近来国外轮胎订单大幅减少，截至4月16日，国内全钢胎、半钢胎开工率分别63.86%、62.03%，较上年同期各约下降了10个百分。虽然国内大部分汽车企业已经复工，但由于国外产业链尚未恢复正常，多家品牌轮胎厂商关停工厂，需求不好导致橡胶整体消费依然疲软。2020年1-3月份我国汽车累计产销347.4万辆和367.2万辆，同比下降45.2%和42.4%；其中，3月我国汽车销量为143万辆，同比下滑43.3%，较2月80%的跌幅已有明显上涨。
4月22日，IHS Markit下调了对全球汽车销量的预测，该机构预计，今年全球新车销量将同比下降22%，至7030万辆，世界最大汽车市场中国今年的新车销量将下降15.5%，至2100万辆。随着汽车销量的降低，产量也会减少。该机构预计，今年全球轻型车产量同比将下降21.2%，较2019年减少1880万辆。针对当前形势，预计会有更多汽车消费刺激措施出台、刺激力度也会加大。
宏观：20日美国原油期货崩跌，一度出现负值，特殊形势下全球需求萎缩、库容告急，投资者的悲观情绪严重。受此影响，国内期货市场化工商品大幅下行，沪胶跌势明显，沪胶主力2009合约收盘下跌3.2%，至每吨9800元；上期能源主力期胶2006合约下滑3.1%，至每吨8045元。东京商品交易所（TOCOM）期胶20日下跌，创三周来最大单日跌幅。
后市预测：
生意社分析认为，当前现货胶库存高位、需求不振、胶价持续低迷，天气干旱导致割胶推迟，当前胶农割胶意愿不强，但从季节性来讲，下月开始产量恐怕会逐步释放。当前特殊形势下，全球汽车需求萎靡，决定了橡胶消费需求疲弱，疫情控制情况成为决定需求的最直接要素。在此背景下，天胶行情恐持续承压。后市，如若我国国内汽车消费形势改观，国内需求逐步拉动，天胶行情也许会有起色；此外，还需关注原油价格变动对商品期货市场的影响。
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