【视点】“三高”之下的PTA 供应过剩已成定局

PTA的“三高”--高负荷高利润高库存

高负荷：在高利润的趋势下，开工负责明显增加，截止至本周，PTA负荷已经攀升至90%，PTA工厂集体盈利的前提之下将继续维持高开工负荷。

高利润：目前加工费高达750附近，高利润背景下PTA企业大都维持正常开工负荷。

高库存：PTA社会库存创历史新高至339万吨左右，预计4月下旬PTA社会库存将再创新高。如按照4月下旬PTA 90%、聚酯80%的开工负荷估算，PTA理论过剩2万吨/天。

目前下游聚酯开工负荷在80%左右，但终端织机开工负荷仅50%左右，4月下旬尤其是涤纶长丝将再度积累库存，且大概率面临比3月份更加惨淡的需求。4月初投机性抄底补货行情帮助聚酯工厂顺利转移库存，但也透支了4月中下旬市场需求。

在海外已经持续蔓延之际，预计本月我国纺织服装品出口阻力更大，4月中旬盛泽地区坯布库存在42天以上的高位，在订单及资金的压力之下，4月下旬至5月上旬终端织机开工负荷继续下降，产业链低需求利空将自下而上打压市场。

短期疫情导致全球经济衰退的大环境之下，上至原油下至终端纺织服装品均受到不同程度的影响，上游PX及下游聚酯无力挤压PTA的高加工费，4月下旬PTA在维持高加工费高开工高库存的同时。若欧美疫情继续加重或原油不能大幅反弹，市场抄底资金信心减弱，PTA市场迟早将回归到现货过剩利空主导的熊市之中。

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