天胶：期价、现货价格、原料端都处于低位

2020年04月15日16:59 来源：信达期货有限公司

慧正资讯：天胶需求方面目前总体难言好；国内轮胎内销有所回暖，但国外疫情还存变数，欧美确诊率依旧较高，国外需求依旧难有起色。天胶替换合成胶存在劣势相对偏空。

供给端持续关注东南亚疫情的发展，目前不管主产国的封城还是宵禁，叠加泰国开始补贴胶农（原料价格企稳），因此对橡胶的割胶以及出口影响还是有限。库存方面，截至4月3日青岛地区保税库存微幅回落，一般贸易库存增幅收窄，入库量减少，出库量小幅增加，青岛库存仍处上行周期。库存方面，截至4月10日青岛地区保税库存微幅增加，一般贸易库存继续小幅增加，青岛地区库存不断刷新新高，入库量和出库量均出现回落，仍处上行周期，非国储库存仍能满足国内3.5个月消费。国内割胶因干旱和病虫害推迟。整体来说，供给端多空均有，压力依旧较大，需持续关注东南亚疫情对供给端的影响。

目前橡胶持仓量有所增加，OPEC+会议后最后统一减产970桶每日，基本在之前预期，由于之前原油上涨一部分体现预期，减产并未超预期因此原油回落。短期供需端矛盾还未突出，向上驱动依旧乏力。

若原油价格不反弹，疫情不临拐点等实质性利好出现，橡胶有所反弹价差扩大后，依旧会被空头以及套利盘压制。

目前来看天胶从期价、现货价格、原料端都处于低位，从中长期来看已具备抄底的安全边际，若有一定回落即可抄底远月RU2101，控制资金风险和仓位风险抗住一定回撤即可，不建议过度追涨（因若有所反弹后疫情背后实质经济影响将会逐步显现并反映盘面）。RU2101在11000以下分批做多，11000-11500轻仓试多，11500以上谨防回落（除非有实质性利好），前期低位做多者继续持有。稳健者抄底橡胶依旧以观望为主，待国外疫情出现拐点以及国外资本市场逐渐企稳再去做多橡胶。具体合约选择优先顺序是 RU2101合约，然后是RU2009合约。

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