减产协议达成缘何油价再度重挫？

2020年04月15日10:32 来源：生意社

慧正资讯：4月14日，国际油价再度重挫，美国WTI原油报20.11元/桶，跌幅2.30美元(-10.26%)。布伦特原油报29.60美元/桶，跌幅2.14美元(-6.74%)。主因OPEC+及其他产油国减产协议令市场失望，减产份额难以抵消新冠疫情造成的燃料需求下降，以及美国原油库存超预期大幅增加，加重了市场恐慌氛围。

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自4月初，市场在OPEC+减产预期达成的氛围中，原油先是经历了大幅反弹，4月2日一度涨幅达25%，但随着OPEC联合俄罗斯部长级视频会议上达成了一致性减产协议框架，当日油价经历了盘中暴涨12%，减产结果出来后反而下跌超9%，市场已经对OPEC+的减产量表示失望，直到4月12日晚，OPEC及其他产油国正式达成减产协议，根据协议，将从5月1日起日均减产970万桶，首轮减产为期两个月，并且OPEC+以外的以美国为首的其他产油国共同减产500万桶，这也是OPEC+机制成立以来达成的最大规模减产协议，但这依然没有能安抚被疫情控制的市场情绪。油价在14日再度重挫。

可以看出，市场对后期原油还是存在普遍担忧，从全球产油国的减产协议来看，这也是多方利益纠葛下，暂时达成了比较松散的协议，从减产时间就可以看出端倪，协议自5月1日才生效，那意味着4月份接下来的十几天产油国的产量是不受控制的，不排除一些产油国会临时增产，因此可能近期油价会承担更大的压力。后期协议生效期间，也不能排除个别产油国消极减产，这也为后市油市供应风险埋下隐忧。

生意社认为，目前需求端仍是左右原油市场的根本原因，全球疫情目前还没有得到有效的控制，甚至有机构评估原油需求降幅可能达3500万桶/日，从这个数据来看，全球产油国的减产份额不值一提。另外，目前疫区逐渐扩散，尤其是市场担忧印度后期或成为新的爆发地，目前印度已经执行限制措施，印度的原油需求量在亚太地区仅次于中国，也是全球第三大原油进口国，据机构测算，印度4月石油需求每天可能减少310万桶/日，下降幅度达70%。但中国的数据来看要好一些，随着复工复产，需求迅速回升，数据显示，中国3月原油进口量同比增长4.5%，但中国炼厂的库存压力也与日俱增，后期进口增量或将有限，总的来看，后期全球原油需求风险仍会加剧。

另外，市场库存数据也助推原油跌势，美国石油协会(API)周二公布的数据显示，截至4月10日当周，美国原油库存跳增1,310万桶，分析师预期为增加1,170万桶，库欣原油库存增加540万桶。并且，受需求暴跌以及成品油库存激增影响，炼厂的开工率反而下降，炼厂炼油量下降120万桶/日。可以预见，库存的升高显然会带来库容的迅速消耗，有分析称，全球原油库容有可能在接来来的几周内消耗殆尽，这也并非捕风捉影，据13日报道，中东主要的石油贸易中心已经没有储存多余石油的空间了，因此，阿联酋Fujairah港口已经关闭了。后期不排除更多的港口因为不能容纳更多的原油而关闭。生意社认为，如果疫情短期内不能结束，全球原油生产商可能会由主动减产而变成被动减产，以达到原油市场的再平衡，主因就是库容的耗尽。油价短期下行风险依然存在，中长期受疫情控制，油价会继续承压。

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