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慧正资讯：经过多方试探和利益考量，一项前所未有的石油减产协议来了。
北京时间4月9日22:00，沙特主持召开的欧佩克+紧急视频会议如期举行，历时长达近8个小时的闭门会议，欧佩克和非欧佩克成员国终于敲定了一份减产协议。
按照协议，成员国之间将分三阶段减产：自2020年5月1日开始减产1000万桶/日，为期两个月；自2020年7月起，减产800万桶/日，至12月；自2021年1月起减产600万桶/日，至2022年4月。
这是欧佩克成立以来，减产幅度最大的一次协议。
可是，这一历史性削减仍不足以扭转市场供需基本面，有效提振油价。截止4月10日8点20分，WTI美国原油价格23.13美元/桶，跌幅7.81%；布伦特原油价格为31.95美元/桶，跌幅2.74%.
值得市场振奋的是，欧佩克+减产协议的达成至少释放出积极的信号，石油主产国正在为市场低迷做出积极回应，这或许是一个好的开始。
沙特：“油价战”不是长久之计
前脚发起价格战，后脚呼吁联合减产——沙特为国际原油市场“操碎了心”。
3月8日，作为对俄罗斯减产不配合的回应，沙特悍然宣布发起石油价格战，宣布将大幅度降低售往欧洲、远东和美国等国外的市场的原油价格，售价平均下调6-8美元/桶，创逾20年来最大折扣幅度。
与此同时，沙特表态计划于4月份将石油产量提高到远超过1000万桶/日的水平，甚至可能达到1200万桶/日的纪录水平。
受此影响，原本低迷的油价直接被打入谷底。
尤其是3月30日，WTI原油盘中一度跌破20美元/桶，最低报19.92美元/桶，刷新了2002年以来新低；布伦特油价则下挫逾8%至23美元附近。
可是，时隔不足一月，沙特方面态度就出现了360度大反转，开始号召各方联合减产。
4月2日，沙特主导呼吁欧佩克和非欧佩克产油国召开紧急会议，并希望美国、俄罗斯、巴西、加拿大和墨西哥等主要产油国都加入到减产协议中，以稳定石油市场。
对此，沙特甚至保留了后手，作为减产谈判的筹码。4月5日，沙特将原定于当天公布的5月官方石油售价推迟至4月10日，即OPEC+紧急视频会议的后一天。
一前一后，沙特态度的反转，引发不少业内人士错愕。但事实上，这一切并不难理解。
首先，“油价战”加速了油价历史性暴跌，敲打各方的目的初步达成；其次，长期的低油价对于高度依赖石油收入的沙特而言，将是致命的打击。
数据显示，2015年至2017年，石油收入占到沙特财政收入的70%。
2020年，沙特财政预算的收入为2221亿美元，是基于国际石油价格65美元/桶编制的。惠誉国际评级（Fitch Ratings）测算，为保持2020年财政预算平衡，沙特需要将国际石油价格维持在每桶91美元的油价。
阿布扎比商业银行分析称，若布伦特原油期货价格保持在每桶35美元的水平，沙特2020年将出现GDP占比近15%的财政赤字。
这或许也是欧佩克代表称即使G20国家不加入减产，欧佩克+依然会减产的一个重要因素。
俄罗斯：大家一起来减产
事实上，相对沙特而言，俄罗斯更希望把美国拉入减产的阵营。
3月5日，维也纳会议期间，俄罗斯或是出于对美国制裁俄石油企业的回应，亦或是出于市场份额被美国页岩油挤占的不满，拒绝了石油输出国组织（OPEC）进一步减产的建议。
当月，俄罗斯直接投资基金首席执行官德米特理耶夫(Kirill Dmitriev)就公开宣称应扩大供应协议范围，需要OPEC+集团以外的产油国参与。
作为此番参加磋商原油减产事宜的俄方高级代表之一，德米特里耶夫在OPEC紧急视频会议前表示，俄方正与美国几个机构密切接触，争取让美方参与减产；如果稳定石油市场的进程耽搁，美国可能将丧失多至1000万个工作岗位。
种种迹象显示，一度释放强烈信号、战斗到底的俄罗斯，已经不打算硬抗下去了。
4月3日，俄罗斯总统普京就表示，俄主张全球能源市场长期稳定。普京当天主持召开全球能源市场形势会议并表示，俄罗斯从不希望能源价格过高或过低，主张能源市场能够长期稳定，既符合生产者利益，也符合消费者利益。
数据显示，俄罗斯财政预算是基于40美元/桶油价编制的，相对沙特而言，俄罗斯对原油依赖度较低，但原油的“地板价”依然会造成本国经济受损。
卢克石油公司（Lukoil）所有者之一、亿万富豪列昂尼德·费顿（Leonid Fedun）表示，由于3月减产协议的破裂，俄罗斯每天将损失1亿至1.5亿美元。
俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫（Anton Siluanov）表示，俄罗斯从石油和天然气中获得的收入将比计划低395亿美元（3万亿卢布），并补充说莫斯科现在预计预算赤字。
基于此，俄罗斯已经在为大幅减产做准备。OPEC+紧急视频会议期间，根据协议，俄罗斯将把原油日产量降至850万桶。
至于美国等OPEC+以外国家减产与否，或许要等到4月10日召开的G20国家能源部长紧急会议。
美国：被动减产也算减产
众所周知，在国际原油市场，“你们减产，我观望”是美国方面的一贯作风。
4月以来，特朗普就频频“插手”，试图推动沙特、俄罗斯和其他国家每天至少减少1000万桶的石油供应，以求结束此次惨烈的石油价格战。
但对于自身减产，美国一直不太情愿。
过去3个月里，国际油价持续走低，众多美国页岩油公司陆续削减资本开支，放缓页岩油气开采活动，甚至威胁到美国页岩油生产商的生存。
4月1日，惠廷石油公司（Whiting Petroleum Corp.）面对逾22亿美元到期债务，就正式向德克萨斯州南区破产法院申请第11章破产保护，成为了今年油价战中石油和天然气行业的第一个牺牲品。
可以看出，市场的杠杆正导致美国石油出现被动减产的情况。
美国能源署（EIA）4月7日报告显示，在没有政府干预的情况下，美国石油产出已经在下降，预计原油产量将下降47万桶/日。到今年第四季度，美国石油日产量将从第一季度的略低于1300万桶/日降至1100万桶/日。
在此之前，美国石油学会表示，美国短期内石油产量将下降25-30%，反对美国参与沙特、俄罗斯及其他石油生产大国的任何减产行动。
据了解，白宫希望利用这些减产数字说服沙特和俄罗斯停止价格战，拒绝承担额外的减产任务。
或许在美国看来，油气生产商被动削减的产量，应该冲抵减产的份额。
油价回暖还有一段路要走
短期内，新冠疫情的全球蔓延，将继续对全球经济构成压力，深度影响原油市场。
截至4月9日，全球200多个国家的超150万人确诊感染，超过8万人死亡。世界主要经济体包括美国、英国、法国、德国、日本、意大利等国，已经开始采取从未有过的严控措施。
诸如工厂停工、交通管制等多种因素叠加下，全球石油需求正出现断崖式下跌。
能源咨询公司Rystad Energy预测，4月份全球石油需求量将比同期平均水平减少2300万桶/日，5月份将比同期平均水平减少1600万桶/日，6月份将比同期平均水平减少1200万桶/日。
如此来看，削减每天1000万桶的产量，仍难以扭转供应过剩的局面。
Rystad Energy石油市场主管Bjornar Tonhaugen就表示，“尽管每日减产1000万桶石油将有助于市场在短期内不增加库存，但这对许多人来说是令人失望的进展，他们仍意识到石油供应过剩的规模。”
这也是OPEC+紧急视频会议召开前后，国际油价经历了暴涨10%到暴跌10%之间的转换的一个重要因素。
与此同时，按照协议，OPEC+集团减产动作将于5月1日起执行，未来几周内减产将不会有实质性推动。
显然，油市回暖企稳很长一段路要走。
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