【视点】乙二醇“V”型难获 “L”型或有望长期持续

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3月末市场在原油弱势、需求不佳影响下价格重挫至2890元/吨的低位，而后价格触底修复，4月初伴随着原油价格企稳回升，激发市场短抄底欲望，乙二醇价格上涨至3330-3365元/吨。

但鉴于当前乙二醇基本面并无明显变化，且当前累库预期仍在，而下游只是单纯的库存转移之下并非库存消化之下，当前乙二醇并不具备大幅看涨预计，反弹仍有阻力。

首先从开工情况来看，当前乙二醇综合开工负荷下滑至61%左右，煤制及石油路线均较之前下滑，其中煤制负荷下滑更为明显，目前煤制开工负荷仅在42%左右。

近期仍有企业频繁降负及检修，其中中盐安徽红四方15万吨进入检修，检修损失量上升至4.64万吨；中海壳牌48万吨也将步入检修计划阶段。恒力石化1#90万吨、2#90万吨及浙石化75万吨装置开工负荷维持稳定低位运行，总体上来说，近期市场心态偏弱承压状态并未缓解，供需格局处于供大于求状态仍未改变。

港口库存依旧不理想，在下游库存高企及进口货源不断补充下，乙二醇港口库存已经达到120万吨，环比节前增加了7.2万吨，受原油低位影响短期内国内石油级装置将维持高负荷运行。

下游聚酯负荷下降较为明显，目前聚酯开工79%，下游织造行业开机率53%附近，当前库存仍处于高位。目前上下游传导受限，产销缺乏可持续性。而织造方面受海外疫情蔓延影响，纺织服装需求阶段性下降，出口订单暂缓交货导致开工下滑，随着海外订单量缩减，后期工厂仍存降负可能。

总的来说，供强需弱状态仍将延续，叠加宏观不确定因素，油价后期走势仍旧不明朗，利好难寻，预计近期乙二醇价格仍以窄幅震荡为主，短期内可能较难获得一个彻底的“V”型走势，而“L”型走势或有一个较长时间的维持。

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