3月油品领跌能源板块能源后市仍不容乐观

2020年04月07日09:43 来源：生意社

慧正资讯：3月份，国内能源行业在连续下跌的惨淡声中落下帷幕，尤其是油品产业链，为能源行业的重灾区，受国际原油的非理性下跌影响，价格自然一路跟跌，行情一蹶不振。煤炭方面，略好于石油板块，受国内大面积复工复产有利因素提振，钢厂原料需求平稳，以及北方供暖尾声的余温利好未尽，虽处于弱势，但跌幅尚在控制之中。唯独天然气板块，可谓一枝独秀，随着下游复工，需求量提升，价格出现反弹，可以视作2020年前两个月超跌20%的修复行情。

具体数据来看：据生意社价格监测，2020年03月大宗商品价格涨跌榜中能源板块环比上升的商品共1种，上涨的为液化天然气(7.42%)。环比下降的商品共有15种，跌幅在5%以上的商品共13种，占该板块被监测商品数的81.3%；跌幅前3的产品分别为WTI原油(-57.34%)、Brent原油(-48.93%)、液化气(-26.85%)。本月均涨跌幅为-19.01%。

“油”

以原油为首的石油板块领跌能源市场

3月份，国际原油市场上演了令人惊叹的雪崩一幕，价格遭遇“腰斩”，从生意社监测的数据见分晓，WTI原油跌幅达57.34%，布伦特原油跌幅也接近50%，油价崩盘自然也称得上2020年“黑天鹅”事件之一。主因还是两方面：疫情导致的全球需求大幅缩水，还有俄沙增产“价格战”带来的供应风险。

首先，俄沙谈判破产放大了疫情带来的利空，3月6日，“欧佩克+”深化减产会议结束，但没有达成任何协议，以沙特为主的OPEC和俄罗斯彻底谈崩了，因为俄罗斯不同意将减产额度增加到360万桶/日的削减方案，而只是同意延长减产时间。谈判破裂的消息传出后，油价遭遇疯狂抛售，价格大幅下跌，其中WTI跌幅达10%，创出2014年11月以来最大的单日跌幅。无独有偶，隔日，沙特阿美大幅下调其销往亚洲、北美及欧洲的官方售价，并且宣称大幅增产以占领更多的市场份额，3月9日，俄罗斯也宣布增产，自此俄沙原油“价格战”正式拉开帷幕，油价再度暴跌，3月9日WTI跌幅达24%，再度刷新单日跌幅记录。行至月末，市场仍围绕在原油增产的利空氛围中，俄沙两国也没有达成任何协议的动向。油价也是一路下行。

更主要的是，疫情带来的需求大幅走低是油价下行的根本原因，目前疫情全球迅速蔓延，尤其是欧美较为严重，不少国家采取强制措施，带来经济活动的大幅收缩，航空、汽车等燃料需求降至冰点，据机构估测，目前全球原油需求已经下降了2000-3000万桶/日，接近总需求的三分之一，紧张的局势加剧了油价的下行速度。

生意社认为，目前全球需求仍是制约油价的决定性因素，而且，短期内疫情的发展并没有任何改善趋势，尤其是欧美地区疫情较为严重，同时该地区也是疫情之前原油需求量最大的地区，需求的走低仍在持续，油价很难有太大起色，即便是俄沙达成了新的一致的减产协议，对目前需求下降的份额来讲可能也难以弥补，叠加目前市场原油储存量已经逼近饱和状态，有消息称，6周以后全球原油库容会消耗殆尽，全球过剩的状态越来越严重，综合考虑，中长期油价仍将低位运行。

成品油受成本驱动价格大幅走跌

根据生意社价格监测，3月份成品油市场价格大跌，月末汽油价格为4975元/吨，较月初汽油价格6154元/吨下跌19.16%；月末柴油价格为6059元/吨，较月初柴油价格5119元/吨下跌15.47%。成品油普遍呈现，原油涨，我就涨，原油跌，我就跌的现象，炼厂库存高企、降负荷成了主旋律。

从汽柴油调价来看，17日24时国内汽、柴油价格每吨分别降低1015元和975元，创十年来最大跌幅，并到达成品油调价地板价。虽然成品油最高零售价不再调整，但3月31日24时预测下调幅度达1200元/吨，炼油成本降低，成品油市场有下调空间，市场观望情绪浓厚，成交较少。随着企业复工复产，前期停工炼厂陆续开工，装置平均开工负荷为61.84%，环比提升9.15个百分点，汽、柴油供应增加。3月份国内成品油市场价格不断下调。

后市来看，生意社看来，海外疫情处于上升态势，且沙特、俄罗斯并未出现减产迹象，国际原油市场收到打压，同时，国内炼厂复工，成品油供给增加，成品油市场价格受成本、供给双重打压，预计短期成品油价格低位运行。

“煤”

煤炭行情低迷运行钢企复工挽救颓势

3月份的煤炭市场依旧延续了前期的低迷行情，焦炭(-8.93%)领跌煤炭板块，3月焦炭市场持续下跌，下调三次，累计下调150元/吨。截止31日山西地区准一级湿熄焦主流成交价在1550-1650元/吨左右。月初由于下游钢厂开工尚未完全恢复，对焦炭需求有限，焦炭价格下滑。中下旬后钢厂逐步复工，采购量增加，这很大程度上抑制了焦炭以及动力煤、炼焦煤进一步下行的趋势。尤其炼焦煤，钢厂采购需求增加明显，叠加北方供暖旺季仍未完全退温，需求量相对稳定，炼焦煤跌幅仅在-2.35%。

后市生意社看来，河北地区4月份环保限产在即，后期限产量可能会提高，下游钢厂开工率可能会略有下降，4月份，唐山市绩效评价为A、B级的钢铁企业不限产，绩效评价为C级的钢铁企业将实施分级管控，钢厂需求有限，对焦炭、焦煤没有有力支撑，煤炭价格可能仍有下行空间。

“气”

液化天然气“一枝独秀”市场超跌反弹

据生意社数据监测：3月31日液化天然气均价为3190元/吨，较月初(1日)均价3053.33元/吨，3月涨幅7.42%，但与去年同期相比仍下跌11.91%。

液化天然气经历了前两个月的接连下跌行情，总算守得云开见月明，3月份下游复工率明显提升，需求回温，价格出现反弹。一方面，国内运输瓶颈的打通给液化天然气市场扫清了障碍，液化天然气出货力度也逐渐增强。更主要的是，随着下游厂家大多数已复工，需求量有所提升，对液化天然气价格提供支撑，厂家推价心理明显，国产液化天然气行情持续上涨，涨势到中旬开始放缓。中下旬，城市管道燃气补气不断减少，需求增量放缓，液化天然气开始回调，价格走跌，抹去了前期的部分涨幅。

后期来看，生意社认为，进入4月，北方地区供暖开始陆续结束，作为天然气下游的取暖需求逐渐减少，我国LNG市场逐步进入淡季，加之目前进口气连续让利，冲击国内液化天然气市场，液厂出货压力较大，库存偏高，预计短期内液化天然气仍有下行预期。

4月看点：

3月“油气煤”三个板块价格呈现分化走势，4月来看，油品板块仍不容乐观，主要原因还是原油市场难以摆脱低迷的环境，成品油受之拖累也自然难有好的表现，尤其是在目前炼厂库存压力日益严重的情况下，全球炼厂势必还会继续削减产量，但国内炼厂表现要好于国外，全国复工复产已经接近年前水平，高速免费等利好政策也提振了油品的需求。后期原油成本上带来的利好效应会逐步显现。煤炭可能仍会维持低迷走势，“环保”因素叠加北方供暖旺季彻底结束可能会加深煤炭行情的颓势，价格仍有下行空间。天然气可以说是唯一亮眼的板块，但就目前趋势来看，随着反弹的结束，行情也会归于平淡，总的来讲，4月份“油气煤”三个板块可能仍将有不小的挑战，不排除价格会有进一步下探，但跌幅肯定会收窄。

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