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原油后市:关注油田成本还是需求?

2020年03月30日14:27 来源:大地采集者

慧正资讯:本周的市场新闻,中国青岛港的进口原油,到岸价格达到新低哦,按照咨询商、“大地”综合后的数据,截止3月26日,青岛港到岸的原油价格,约为28.20美金/桶。如按照1月26日的价格,降低了约38美金/桶,降幅达到57—58%,相对1月份65.70美金/桶、2月份55.90美金/桶,可谓是大降啊。这样看来,国内的需求暂时还不行啊。

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一、全球各油田成本

先普及一个概念,操作成本、完全成本。

操作成本,简单点的理解,就是开采一桶原油的成本,不包括前期的勘探等费用。

完全成本,简单点的理解,就是开采一桶原油前期、生产期、后期等等的费用。一般操作成本小于完全成本。

根据全球的资讯商、“大地”综合后的数据,各油田完全成本如下:沙特或者中东国家的成本为27美金/桶,俄罗斯的成本为50美金/桶,美国页岩油的成本为50美金/桶,中国的成本为60美金/桶,加拿大及委内瑞拉的成本为75美金/桶,多数国家的完全成本都是27美金/桶以上的。如果是按照财务平衡来看,沙特或者中东国家的原油销售价格要达到65美金/桶,甚至80美金/桶,才能满足国内财政支出的需要。

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 如果考虑操作成本,那各国/地区的操作成本就低了。例如,沙特或者中东地区,最低的操作成本可达8美金/桶;俄罗斯的话,20--25美金/桶;美国的话,30美金/桶,但是要注意,个别优质的地块,生产商可以将操作成本降至15--18美金/桶;加拿大及委内瑞拉的数据暂时没有,初步按照30+美金/桶来考虑。

二、库存

根据国内的资讯商、“大地”综合后的数据,在经历上周原油、成品油库存小幅度下跌后,国内原油库存开始上涨。其中,原油库存环比上周,上涨70—80万吨/周;成品油的库存已经达到80%左右,距离成品油罐80—85%的库存,基本上“爆库”了。

其中,华南这块的成品油库存急剧上涨。汽油库存在上周小幅度下降后,华南的成品油库存从本周开始由78%,上涨至最高84%。

社会上的调油料价格,受库存影响,价格下跌就很明显。以MTBE价格为例,华南某生产商,其MTBE价格已经创2015年以来的新低,最低价格为3400元/吨,几乎就是成本价了。

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这个不是最糟糕的。4月份,三桶油3月份检修的1.0亿吨/年的产能,将陆续恢复正常生产,成品油的产量将会增加,4月份的消费不可能提高至2019年正常水平的90%,成品油消费受阻、价格自然就下跌了。调油料的价格,不是最低、只会更低。

三、油田成本还是需求

那要关注哪个比较好呢?是油田成本,还是成品油的需求呢?就目前的情况下,关注需求端的影响更为重要。

要注意的几个问题,成品油的社会库存、调油料的需求以及后续的出行数据。

成品油的社会库存,已经达到阶段性的高位,为了能做的事情,就是等待、再等待。等欧美的疫情达到峰值,等国内消费需求好转,等国内的信心恢复。

调油料的需求,相应的,只会按比例的减少,不会增加。

出行数据,由于阶段性的输入病例较多,能够看到,消费会阶段性的收缩。

“大地”理一理啊。

供应端,原油供应,4月份没有明显减产的迹象,全球供应量基本没有减少维持9800—10000万桶/天的区间。

需求端,国内受国外输入病例影响,成品油消费暂时维持50—70%;国外受疫情没有达到峰值影响,成品油消费暂时维持70%,预计后续会降至50%、甚至20%(根据中国的数据倒推),需求端没有看到一丝好转的迹象。初步总结是,国内恢复的需求,被国外减少的需求对冲掉了。

根据上述信息,“大地”再综合资讯商的数据,全球原油最高富余量将达到1000万桶/天(2019年日常富余量仅为200--400万桶/天)。

4月份关注需求,比关注油田的成本更重要。

四、小结

青岛港低价的原油到港,是国内炼油商择机、大量采购的结果。后续原油价格仍然承压,主要是全球原油最高富余量将达到1000万桶/天(2019年日常富余量仅为200--400万桶/天)。4月份关注需求,比关注油田的成本更重要。市场已经有2.98元/升的汽油了。

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