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聚烯烃：
现货LLDPE膜级价格方面，前一交易日华北LLDPE低端价5850（环比-150）元/吨，华东LLDPE低端价5800（环比-200）元/吨，近期外盘市场LLDPE低端货源有报价650美元/吨，完税后折合人民币价格5689元/吨。
现货PP拉丝价格方面，前一交易日华北拉丝低端价6200（环比-250）元/吨，华东拉丝低端价6000（环比-300）元/吨，华南拉丝低端价6200（环比-300）元/吨，近期外盘印尼低价700美元/吨甩货，完税后折合人民币价格6113元/吨。
库存方面，前一交易日石化PE+PP早库存112.5万吨，当前库存仍处高位水平。
基差方面，前一交易日L主力05合约收盘基差200，PP主力05合约收盘基差91。
观点：上周受外盘低价甩货利空影响，聚烯烃L和PP大幅下行，短期来看，我们认为上游或贸易商大幅降价去库销货后，下游低价位接货成交尚可，上游短期将挺价明显，同时市场对央行即将降息影响预期较强，盘面聚烯烃可能震荡调整。中长期看，海外疫情仍在恶化，实施边疆封锁措施的国家增加，有新闻报道国内塑料制品外贸订单后期可能下降明显，原油市场剧烈波动但短期难言明显反弹止跌且下行的压力仍在，宏观层面恐慌情绪仍未完全缓解，无疑这些将给包括聚烯烃在内的大宗商品继续承压下行。聚烯烃自身基本面上，当前两油石化库存近期去化尚可但两油石化库存大概率长期维持在高位，另虽4月份开始既定计划的供应端装置检修不断增加，但我们认为供应端的检修损失量可能远不及新冠肺炎疫情导致的近1-2个月内塑料制品的消费萎缩，叠加2020年内仍有不少新产能投放，我们继续维持在产能出清前和政府出台有效刺激聚烯烃需求政策前聚烯烃L和PP长期或继续下行探底的观点。
策略上，经前期大幅下跌后，短期或将处于震荡调整期，我们判断短期L05或在5500-5800区间、PP05在5700-6000区间震荡运行，建议短线操作；长期看，我们仍维持聚烯烃逢高空策略不变。
PTA：
成本方面，上周原料PX下跌42美元/吨至491美元/吨，石脑油下跌51美元/吨，PX加工差修复至290美元/吨附近；因成本端下跌，PX加工差有所修复，国内PX开工率维持高位，近期随着PTA检修装置逐步，PX供需有所好转，短期加工费或可维持，绝对价格仍随原油波动。目前PTA现货加工费624元/吨，盘面TA05合约加工费在681元/吨附近。
供需方面，恒力和汉邦已重启，PTA负荷回升至76.2%，近期福化和珠海BP正在重启，PTA供应压力持续。上周涤丝整体销售依旧一般，5个工作日平均产销估计在7成附近。上周涤丝工厂价格加速下跌，至周五POY、FDY已经跌破现金流的成本线。下游受订单取消影响较大，当前产品库存逐步抬升，截至周五，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在31、30.5、33.2天。终端的订单毁约因素将进一步发酵，月底、月初将有不少工厂因销售问题而停车，按目前的下游反馈，或许停车幅度较大。涤丝短期的刚需进一步下滑，关注部分客户在绝对价格低位下的建仓行为对涤丝的需求弥补。涤丝工厂在操作上，在持续低价销售的作用不大的情况下，或许会考虑从减少供应上来降低库存的压力。
现货方面，上周PTA期货低位震荡，现货价格窄幅整理。随着PTA跌幅趋缓，以及个别聚酯工厂减产预期，聚酯负荷提升缓慢，PTA成交量有所缩减，部分聚酯工厂逢低买盘。周内华彬，福化装置重启较原计划推迟，PTA基差走强，从周初05贴水90-95附近上涨至下半周05贴水75-80附近成交。不过由于月底PTA装置集中重启预期， 市场心态延续弱势。从加工差来看，PX价格同样下跌， PTA加工差扩大，周内维持在570-650附近震荡。周内成交来看，成交气氛一般，贸易商成交为主，聚酯工厂逢低买盘，工作日平均成交量在1.5~2w上下。
总体来看，月底附近PTA检修装置集中重启，且PTA社会库存已在300万吨以上，供应压力持续；从需求来看，因海外疫情恶化，终端订单有取消或延迟，织造负荷下降，涤丝产销持续偏弱，聚酯库存继续增加，目前长丝开始亏损，终端负反馈逐步体现，聚酯降负概率增加；且PTA加工费修复至偏高水平，在供需矛盾突出下，PTA加工费有压缩预期，短期PTA绝对价格继续受油价影响。短期不建议左侧抄底，整体仍偏空操作，当前油价下，PTA绝对价格向下空间可能有限，底部波动较大，PTA加工费仍有压缩预期；在PTA供需明显好转前，TA跨期仍以反套为主，59价差可看至-150偏下。
MEG：
现货方面，上周乙二醇价格重心持续回落，市场交投一般。上半周，乙二醇价格重心弱势调整，周一盘中一度触及跌停，但是低位市场买气有所好转，现货基差走强至-（20-30）元/吨附近。下半周，乙二醇价格重心持续回落，场内贸易商换手成交为主。乙二醇现货基差走弱至-（50-60）元/吨附近。至周五，乙二醇价格重心低位成交至3060-3070元/吨附近，适量聚酯工厂参与询盘。美金方面，MEG外盘重心回落明显，市场成交一般，融资商参与询盘为主。周初近期船货商谈围绕405-410美元/吨展开，后跟随人民币市场回落至365-370美元/吨附近，远月船货小幅升水在3-5美元/吨。上周乙二醇内外盘倒挂基本维持，整体水平维持在40-100元/吨附近。周内乙二醇船货成交最高在410美元/吨，最低成交在363美元/吨附近。
供需方面，截至3月26日，国内乙二醇整体开工负荷在76.30%（国内MEG产能1373.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在70.76%（煤制总产能为489万吨/年）；随着油制MEG利润好转，石脑油制MEG开工率维持高位。截至3月22日，华东主港地区MEG港口库存约110.7万吨，环比上期增加5.7万吨。另外，3月23日至3月29日，预计华东港口到货总量在25万吨附近，下周港口仍有累库预期。
上周聚酯开工率83.9%，涤丝整体销售依旧一般，5个工作日平均产销估计在7成附近。上周涤丝工厂价格加速下跌，至周五POY、FDY已经跌破现金流的成本线。下游受订单取消影响较大，当前产品库存逐步抬升，截至周五，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在31、30.5、33.2天。终端的订单毁约因素将进一步发酵，月底、月初将有不少工厂因销售问题而停车，按目前的下游反馈，或许停车幅度较大。涤丝短期的刚需进一步下滑，关注部分客户在绝对价格低位下的建仓行为对涤丝的需求弥补。涤丝工厂在操作上，在持续低价销售的作用不大的情况下，或许会考虑从减少供应上来降低库存的压力。
总体来看，目前国内MEG整体开工率维持高位，浙石化和恒力新装置稳定，加上近期MEG港口入库顺利，而下游聚酯开工率仍偏低（因海外疫情恶化，终端订单有取消或延迟，织造负荷下降，涤丝产销持续偏弱，聚酯库存继续增加，目前长丝开始亏损，终端负反馈逐步体现，聚酯降负概率增加），港口显性库存仍有持续上升压力。近期随着原料价格大跌，主流工艺石脑油制MEG估值大幅修复；虽然煤制MEG亏损严重，但煤制MEG装置并未大面积停车，且在低油价下煤炭价格有一定下行压力。因此，短期MEG仍随油价波动，但在利润修复加累库预期下，MEG价格仍偏弱。策略上，不建议左侧抄底，整体依然以反弹做空为主；在MEG供需面明显好转前，跨期仍以反套为主。目前EG59价差已达-200附近，继续向下空间可能有限（EG59无风险套利成本在260附近）。可继续关注EG91反套机会。
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