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慧正资讯：近期，在整体化工板块维持弱势之际，聚丙烯（下文简称PP）却表现出较强韧性，成为近期化工品中最强品种。
市场对此众说纷纭，其中口罩对聚丙烯需求的拉动再次被市场关注。往年数据显示口罩需求在聚丙烯表观需求占比极小，因此口罩需求增量在较早前一致被市场预期对聚丙烯影响甚微。时至3月初，在国内口罩日产量破亿的背景下，口罩短缺问题仍在持续。我们预计全年国内口罩需求对聚丙烯需求增量在50万吨左右，4至5月可能将达到月均8万吨左右。口罩带来需求增量虽不能扭转聚丙烯供大于需现状，但相对而言，对聚丙烯存在一定支撑。另外关注海外疫情持续发酵对口罩出口需求的拉动。
口罩产业链概况
常见的医用口罩主要由三层无纺布组成：内层是普通无纺布、外层是做了防水处理的无纺布、中间的过滤层用的是经过驻极处理的熔喷无纺布——医用口罩的核心材料。
总结来说，口罩的原料为无纺布，其中最主要的为中间层熔喷无纺布，而无纺布的原料为PP纤维料。PP纤维料与PP拉丝（上市标准品）同属PP大类，可以互相转产。
自疫情出现起至今，口罩一直都是今年最紧俏的物资，聚焦着全国人民的目光。截至当前，口罩供不应求问题仍然没有解决。
PP属于有机化工品，目前国内产能很充分，且处在产能投放周期中，需求总体小于总产能，因此并不紧缺。
口罩供应瓶颈主要在于熔喷布产能的不足，熔喷布价格目前已经由原来的2万元/吨上涨至20万元/吨以上。熔喷布短缺的原因一方面是精加工后的熔喷布专用材料生产不足，另一方面是熔喷布生产产线不足。
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虽然小米、比亚迪、富士康、上汽通用五菱等企业纷纷跨界投入到口罩生产当中。但是很遗憾，这些企业都卡在了核心原料熔喷无纺布的购买环节上。
针对这一供应瓶颈，中国石化决定，利用自有原料生产优势，快马加鞭建设10条熔喷无纺布生产线。据悉，中国石化此次将投资约2亿元，在北京燕山石化和江苏仪征化纤两家企业抓紧建设熔喷无纺布（即熔喷布）、纺粘布生产线。
除中石化外，从多家上市公司发布相关信息显示，熔喷布专用料和生产线都3在产能扩张中。随着行业内公司的快速响应，按需转产，熔喷布的供给瓶颈将会慢慢缓解。但介于当前大量新增的口罩企业，熔喷布供应短缺问题短期仍会持续。
国内口罩需求有多大
据国家发展改革委3月2日消息，我国口罩日产能产量连续快速增长，双双突破1亿只。据调度，2月29日，包括普通口罩、医用口罩、医用N95口罩在内，全国口罩日产能达到1.1亿只，日产量达到1.16亿只，分别是2月1日的5.2倍和12倍，进一步缓解了口罩供需矛盾。其中，医用N95口罩日产能产量分别达到196万只、166万只，有效解决了一线医护人员的防护需要。
虽然目前我国口罩产能产量双双破亿，但口罩仍然难买。不管是各大电商平台，还是线下的药店，口罩还是处在预约抢购或者缺货状态。口罩如此紧缺，让人不禁发问，国内的口罩需求究竟有多大？
据国家统计局公布的《中国统计年鉴-2019》显示，2018年，中国第一产业人数2.02亿，第二产业就业人数为2.13亿，第三产业就业人数为3.59亿，总就业人数为7.76亿。据此统计，在复工阶段，按复工人员一天佩戴一个口罩计算，仅第二产业超过50%人员复工，日均口罩需求量就已经过亿。
做个简单预估，在复工阶段，按第一产业25%，二三产业50%的口罩佩戴比例测算，就业人员日均口罩需求量为3.36亿。目前全国大中小学均未开学，全国共有2.6亿小学初中生，3635万高中大学生，在后续的复学阶段，学生日均口罩需求量为2.96亿。也就是说，要满足全社会的复工复学，日均口罩需求量在6.32亿，而目前的产量仍然是远远不够的。
口罩需求对PP影响
口罩爆发式增长对PP需求拉动究竟有多大？据了解，1吨高熔指PP纤维料可生产25万个医用级防护口罩。
据国家发改委公布的国内口罩产量来看，截至2月底，口罩带来的日均PP消耗量在464万吨，据此推测，2月份口罩需求带来PP的月均消耗量大概率小于1万吨。从当前的口罩产量增长速度以及各地复学时间来看，预计到3月底，口罩产量将满足全社会的复工复学需求，届时口罩日均PP消耗量在2528吨，月度消耗量在7.6万吨左右。根据新冠病毒的特点来看，随着气温的回升，病毒的传播力将会消失，预计进入五六月份，口罩需求量将会稳步下降。
聚丙烯表观需求
2019年，我国全年一共生产50亿只口罩，折算PP年度消耗量在2万吨，而2019年PP年度表观需求（含粉料、再生料）在3200万吨，也就是说去年口罩需求占PP表观需求不到1‰。今年来看，我们预测口罩带来的PP消耗量全年可能在50万吨左右，50万吨的需求增量相当于一套较大PP装置的年产量，月度级别上预计将在4-5月达到最高值，月均消耗8万吨左右。
从PP大的供需格局来看，目前新装置的投产仍在进行中，2020全年计划投产产能在600万吨左右，考虑到装置投产的延后现象以及开工爬坡到量产的时间，预计国内实际产量增量在200万吨左右。因此，口罩带来的需求增量不会改变PP全年供大于需的格局，但在一定程度上是一种支撑，尤其在4-5月份。
口罩需求对PP拉丝（标准品）的支撑是通过上游的转产实现的。春节期间国内疫情爆发，为满足国内防护用品需求，多家PP企业转产PP纤维。PP纤维开工率由1月份的10%一度提升至19%，拉丝开工比率一度降低至24%。不过由于目前口罩产业链紧缺体现在无纺布环节，纤维料供应充足，目前纤维料开工已回落，拉丝开工比例回升。
口罩出口需求值得关注
受韩国、日本、意大利、伊朗等国家新冠肺炎疫情持续恶化的影响，市场关注的焦点已从国内疫情变化转移到国外疫情变化。
从当前各大媒体报道情况来看，国外口罩短缺现象也是非常严重。口罩需求的爆发式增长已经成为一个全球性问题。2019年，我国口罩产量在45亿只，占全球产量的50%，是全球口罩生产和出口第一大国。虽然国内口罩短缺仍然存在，但目前中国没有关于口罩出口的禁令，预计海外口罩需求将成为新的增长点。
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