COPYRIGHT©广州慧正云科技有限公司 www.hzeyun.com 粤ICP备18136962号 增值电信业务经营许可证:粤B2-20201000
虽然国内新冠疫情逐渐得到控制，但海外疫情却有蔓延之势，其中邻国日韩两国也是石化产业大国；中东地区伊朗同样严重，该国是我国甲醇进口主要来源国，同时，该地区的沙特是我国其他化工品的主要来源国，比如MEG等，一旦中东疫情从伊朗蔓延至其他中东国家，那么对国内化工品的影响不容忽视。在欧洲，意大利逐渐升级，美国也面临严峻的考验，欧美地区是我国很多化工品下游的主要出口地，一旦欧美疫情蔓延，那么对原本就不太好的出口情况，可谓是雪上加霜，比如聚酯下游的纺织服装行业。因此，如果海外疫情继续蔓延，那么或许对化工品在供需两端都会造成一定影响，只是各品种的影响不太一致，供需结构失衡可能会表现的较为突出，后期各化工品或存在一定的结构性投资机会。
甲醇：伊朗若恶化 正套存机会
从全球来看，疫情蔓延首先是对需求影响最大。国外的供应基本是长约为主，各地区实际需求会随着工厂开工率有所调整，但小部分的贸易商投机需求影响较大。国外下游主要是甲醛、醋酸、MTBE等传统需求，年增长率约为2%—3%。欧洲、日韩国家的甲醇的来源靠进口，来自于中东地区的沙特、阿曼、卡塔尔、美国、特立尼达和多巴哥等地区。疫情的蔓延会对国外各国的供需都会造成不同程度的影响。
从国内来看，中国的疫情已得到有效的控制，产业链各环节都在逐步复产。我们认为全球的爆发对国内甲醇的进口供应也会带来潜在的影响。主要是关注中东地区的甲醇装置，伊朗是中国甲醇最主要的进口国，在去年新建Kaveh-230万吨、Marjan-165万吨之后产能达900万吨，中国2019年平均进口量达39.8万吨/月，较2018年平均增加12万吨/月。若当地物流或正常生产受限制，对华东地区未来2-3个月的甲醇进口供应影响较大。交易策略可关注甲醇5-9正套，驱动是进口供应减少，叠加国内需求提升，港口持续去库存。
聚烯烃：未来供应隐患在中东
我国石脑油自给率较高，在85%左右，因此，对外依存度处在相对较低水平，尽管从韩国进口的石脑油占石脑油进口总量的比例较高，但对于我国石脑油整体消费占比很低，影响有限。同样的，我国乙烯自给率很高，尽管近两年有所下滑，但仍保持较高的自给率，从日韩进口的乙烯占进口总量的半壁江山，但对于我国乙烯消费影响有限。
图4：我国石脑油和乙烯进口分布图
对于聚烯烃行业，疫情的影响是全方面的，生产、物流、消费都会收到明显影响。从原料进口端来看，聚乙烯行业对外依存度很高，达到45%左右，中东地区是我国聚乙烯原料主要进口地区，其中，沙特、伊朗、阿联酋都是主要进口来源国。其中，线性低密度聚乙烯最大的进口国是沙特，并且呈现逐年快速上升态势。在低压和高压聚乙烯市场，沙特和伊朗把持进口前两名交椅，占据半壁进口市场。如果全球疫情继续发酵，对于原料进口的生产、物流都势必产生影响。聚丙烯随着近些年产能装置的不断扩增，对外依存度呈现明显下降态势，因此，从原料端进口来看，对于聚乙烯的影响较大。
图5：聚丙烯对外依存度
图6：聚丙烯进口来源国
图7：聚乙烯对外依存度
图8：LDPE进口来源对比图
图9：LLDPE进口来源对比图
图10：HDPE进口来源对比图
中国的疫情已经导致全球供应链的中断，如果疫情在全球范围内无法得到有效控制，全球经济都会受到冲击，对于聚烯烃产业链上下游的整体消费需求都会产生不利影响。IMF预期会下调全球整体经济增速预期，受疫情影响，中国GDP增速有望下调到5.6%，而全球经济增速也预期下调0.1个百分点。经济增速的下滑意味着整体消费需求水平的收缩。疫情对于国内消费需求的影响有目共睹。从出口来看，我国塑料制品有将近1/5的产品用于出口。从图中可以看出，虽然，我国近几年塑料制品保持低速增长态势，但出口形势一直保持平稳快速发展，如果疫情持续扩散，对于外部市场的消费需求将会产生不利影响，势必影响塑料制品。
从目前来看，国内疫情正在得到有效控制，但形势依然严峻，全球疫情扩散正在呈现快速恶化态势。市场对于全球供应链的恢复，经济的前景的忧虑情绪升温。这些都会导致全产业链整体估值水平的下滑，而不是供需产业链某一个环节的局部影响。聚乙烯和聚丙烯期货在节后开盘即迎来跌停局面，通过市场对于供需以及心理层面的再平衡过程，短期石化库存的消化支撑市场价格短期走稳，但下游需求依旧恢复缓慢，加之外部环境恶化，忧虑情绪升温，价格整体仍将承压，中长期下行格局延续，短期关注前低支撑。
因防疫防控，国内多数行业开工受到影响，化塑下游企业也受到冲击，此种局面下，今年化塑市场如何演绎？企业如何降低风险？请关注化塑产业链决策系统。
【化塑产业链决策系统】是买化塑研究院基于真实交易数据的分析，整合行业内多数据源，进行统一数据口径、业务规则清洗等自动化的数据处理与验证，并且在此基础上引入各类宏观数据源信息形成的大数据分析系统，跟踪化塑行业上下游动态、原料流向、市场活跃程度、产业盈利状况等，并采用先进的科学分析模型和方法，结合有关理论，从行业整体高度来架构，全面、精准的分析产业链，覆盖原油、塑料、化工、涂料等行业，监测60多种产品，帮助客户把握商机，掌握产业未来发展趋势，为企业智能决策提供依据，降低投资风险，助力中国大宗能化商品定价权！
更多详情信息，可扫码关注化塑产业链决策系统或点击（https://m.hzeyun.com/data/juece/index.html）前往。
慧乐居欢迎您关注中国家居产业，与我们一起共同讨论产业话题。
投稿报料及媒体合作
E-mail：luning@ibuychem.com
