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疫情之下，石化行业受困
作为2020年最大的“黑天鹅”事件，新型冠状病毒肺炎爆发肆虐，给国内的石化行业造成了极大的影响。
物流运输受阻、成品库存快速累积，企业复工时间延迟等因素对石化行业短期供需面冲击较大，二季度起石化需求有望逐步复苏，下半年或在政策指引下迎来需求阶段性爆发，但相应供应压力也在层层加码，中国石化行业仍需要在新的供需格局下找寻平衡点。
于塑料行业来说，受疫情影响，目前，企业复工进程缓慢，终端消费品需求也有所萎缩。虽然大部分省市要求企业2月10日起复工复产，但企业需提前向当地政府报批申请，审批通过后才能复工，复工时间较预期普遍推迟1-2周，最迟预计在本周才陆续开始复工，部分外地工人返城后还要面临7-14天的隔离期，各地实际复工率仍处于较低水平，复工企业短期内也是降负运行。
据ICIS数据显示，目前塑料制品加工企业负荷仅维持在30-60%，且低开工率很可能延续至2月底。若疫情拐点在3月底之前到来，3月塑料加工和制品企业开工率将缓慢回升，但仍将低于以往水平。预计第一季度国内PE需求损失量约为150万吨，较去年同期需求下降15%；PP需求损失量约为120吨，较去年同期需求下降16.5%。PVC终端制品行业2月开工率可能仅在3成左右，2月需求比往年减少30-50%。
与此同时，受需求与物流的掣肘，化塑相关行业普遍开始降负以应对困境。纯苯主流下游苯乙烯、苯酚、己内酰胺、苯胺等工厂普遍降负10%-30%不等，2月纯苯需求损失预计至少14.6万吨，较预期下降12%。
其中最大下游苯乙烯工厂平均负荷下降5%左右，2月产量预计减少3.7万吨左右，但苯乙烯下游ABS和PS减产力度更大，65%的ABS工厂以及40%的PS工厂实施减产、提前检修或延后重启。
在此之前，ABS工厂和PS工厂除计划检修外，一直处于接近满负荷状态。
据ICIS测算，2月苯乙烯需求损失量约为11.7万吨，较预期减少16-17%；苯乙烯社会库存将至少新增8万吨。
2月甲醇需求预计环比下跌16%，尤其是运输不畅导致甲醇调油及MTBE行业影响更为明显。部分甲醇工厂亦同步降负，预计2月产量下降5%左右，市场供需平衡在2月为富余，3-4月转为缺口状态，均值在3万吨左右。这是基于对中国主要经济活动将陆续于2月底恢复的预期。
ICIS预计2020年中国甲醇需求量较此前预期下调3%至7100万吨左右。
聚酯工厂在过去两年春节前后最低开工率在70%，而目前开工水平已经跌至60%左右，预计2月产量减少约72万吨左右，全年总产量或因此减少1%-1.5%。
PTA和乙二醇受下游聚酯工厂降负影响需求回落，ICIS测算2月中国乙二醇需求较早前预期下跌20%，PTA需求减少15%左右。
电石法PVC供应商开工率目前已较节前下跌5%至70%左右。ICIS预计，至2月底，国内电石法PVC开工率或继续下跌2-3%，整体2月产量损失大约在14-20万吨，大约占月度总产量的8-12%。
总体来看，由于牵涉上下游物料平衡，对于上游原料单耗更大的产品负荷调整空间有限，负担着平衡上游原料的任务，比如PE,PP.而那些原材料多样及上下游非一体化配套的产品，负荷调整空间更大，比如ABS.
有效需求仍旧潜伏，将陆续恢复
工业企业继续主动去库存，疫情将延长去库周期
库存周期上看，规上企业仍旧处于去库周期中。2019年累计存货、产成品存货、营业收入和利润总额上看，规上工业企业收入同比增3.8%，利润总额同比降幅为3.3%，走势图上两者持续走低，特别是利润情况，疫情将加剧企业利润负值扩大，国家势必需要扭转整体利润负增长情况。
从产成品和存货角度看，去库不够彻底，环比出现增长，在价格持续走低情况下，只能是原料和产成品量的积累。企业仍旧面临去库问题。
规上制造业企业在规上工业企业占比较大，从营业收入上看，占比85%以上。制造业的库存和收入等情况跟规上工业企业一样。目前处于主动去库受阻阶段。
以上数据尚未受到疫情影响，2020年1月份的数据和2月份数据必然反应疫情的影响，收入和利润环比上一定会减少，同比上考虑2019年基数低，影响不会太大。由于物流运输严重受限，下游开工推迟，库存累库较大，上游企业将面临库存压力，因为缺少物流这个中间环节，下游企业复工也受影响，加剧了整体制造业的低迷。
化学制品行业（含塑料行业）仍未走出去库周期
2019年规上化学制品企业存货同比降1%，产成品存货同比降低0.5%，走势上看11月份累计同比最低，似乎是库存出现拐点，结合营业收入和利润情况来看，营业收入同比降低1%，利润总额同比降低25.6%，从走势上看，仍然继续下行。化学制品行业仍旧处于主动去库中，被动补库尚未到来。
需求会推迟但不会缺席，2020塑料行业有机会
疫情影响最大的是餐饮住宿、文化旅游、娱乐体育、物流运输、批发零售及一些劳动密集型的制造企业业。部分行业需求过去了就不会回来。譬如餐饮，年夜饭，过去了就一去不回，难以在之后补回来。
但是工业企业制造业不同，譬如塑料行业，有效需求仍旧潜伏着，暂时的推迟，迟早还会恢复的。譬如汽车和家电的消费，原计划的消费因为疫情推迟。经济发展摆脱不了自有的周期规律，疫情影响不了整体经济的发展大势。
库存周期会延长，但总会有拐点来临。2020年第一季度受疫情导致的需求弱化影响，化学原料及制品行业利润会受到一定冲击。
但从2020年全年来看，一方面受去年基数低影响，2019年中国化学化工产业景气已进入底部区域，2019年的利润总额同比降低25.6%，利润总额的降低最直接的表现是大部分产品价格已经远远低于历史平均价位，部分甚至已经跌入历史价格区间的后10%。
行业盈利已经有明显回落，继续下行的空间非常有限，2020年整体价格触底向上的概率较大，特别是此次整体大宗商品价格同步下行，上游原料商品之王的原油价格在跌幅较大，达到23%左右，WTI最高65.65美元/桶到跌破了50美元/桶，以原油为原料的化工企业成本同步跟随大幅下降，直接导致行业利润会出现一定程度回弹。
目前聚烯烃行业最大的困难是受制于物流运输和下游全面复产受限，累库远远超预期超往年，上游去库压力巨大。部分企业的降负荷只能缓解压力远远不够，远远不能快速消除库存，通过价格去库也因为物流原因暂时执行困难重重。只能耐心等疫情过去，物流运输恢复正常，下游全面开工运行。
聚烯烃行业前景受制于疫情发展态势，第一季度也许是全年最困难时期，巨大的库存巨大的压力，熬过最艰苦的时间，一定会迎来曙光。
近半月以来，央行、财政部、银保监会等部门以及多个地方政府就累计发布逾30条政策，涉及提供流动性稳定金融市场预期、对疫情防控重点保障企业加大资金支持、进一步降低中小微企业融资成本等多个方面。
上述的一揽子举措将形成合力，精准施策，进一步提升了金融机构支持抗疫工作的服务效率，对稳定市场预期、实现今年经济社会发展目标发挥重要作用。举全国之合力万众一心战“疫”，一定能取得胜利，经济发展也一定能走上稳定健康大康庄大道。塑料行业也会走出低谷迎来新生。
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