口罩产业链梳理报告：上游化工材料助力口罩战“疫”

2020年02月10日11:29 来源：国信证券

慧正资讯：口罩产业链是疫情期间关注度最高的产业链之一。

　　本次疫情促使大众提高了公共环境以及个人卫生防护意识，对防护类化学纺织品和消毒类化学品的需求量大量增加，其中防护类化学品主要包括口罩产业链的上游关键原材料聚丙烯等。口罩是防范新型冠状病毒感染的必需品，不管是医务人员还是普通消费者，对于口罩的需求量都很大。特别是对于一线的医务人员，N95口罩是不可或缺的防护品。我国医用口罩上游产能较为集中，产量连续保持较快增长，口罩制品市场规模近五年复合增速10%以上。受新型冠状病毒疫情影响，我们预计2020年医用和个人防护口罩需求爆发式增长，且未来有望持续保持较快增速。

　　滤材是产业链上关键核心材料，熔喷滤材可能面临产能瓶颈

　　目前国内口罩产业链完整，滤材是口罩产业链的关键核心材料，熔喷滤材环节在短时间内可能面临产能瓶颈。高熔指纤维聚丙烯是熔喷滤材的主要原料，国内产能比较充足且价格稳定，但是在全球口罩需求量突然提升的情况下，熔喷滤材环节仍然有可能面临阶段性供给紧张。根据测算，每生产50亿个医用口罩(三层无纱布)约需10万吨熔喷无纺布。

　　投资建议：关注口罩产业链关键材料供应情况

　　本次疫情爆发，推动政府和大众加强公共环境和个人卫生防护意识，预计防护类产品的需求后续将保持较快速度增长。从化工行业投资机会出发，我们建议关注防护类化工品和消毒类化工品两条产业链，本篇报告我们重点分析了防护类化工品中的口罩产业链的投资机会，建议重点关注中国石化、恒力石化、道恩股份、再升科技。

　　风险提示

　　1、宏观经济波动、重大自然灾害等系统性风险，大规模传染疫情以及相关防控措施对行业的直接和间接影响；2、受疫情影响，工厂复工及生产情况不及预期；3、环保政策影响下，相关公司产能不能正常释放。

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