2月4日乙二醇、PE、PP及甲醇交易策略

2020年02月04日10:21 来源：光大期货

昨日 EG2005 合约收于 4384 元/吨，较前一交易日下跌 5.98%；MEG 内盘现货价格 4315 元/吨，较前一交易日下跌 14.47%。受新型冠状病毒肺炎疫情影响，春节期间外盘股市和商品价格遭遇重挫，油价的暴跌导致化工品成本支撑减弱。另一方面，疫情导致包括纺织服装在内的消费行业需求面临疲软的境遇，且聚酯和织造节后复工时间大幅度延迟，2 月聚酯月均负荷下调至 79.5%左右（不排除会进一步下修）。供应方面，春节期间乙二醇整体开工负荷平稳，内蒙古荣信 40 万吨新装置已经稳定生产，恒力和浙石化新产能近期将试车。供需矛盾激化的条件下，短期内乙二醇价格表现将维持弱势。不过，在当下的价格水平下，不排除后期会有较多的乙二醇生产装置进入检修的队列当中。且一旦后期疫情有所好转，需求端将会有明显改善。中期可等待疫情拐点出现、需求转好后逢低买入或采取正套操作。

聚烯烃

昨日国内 LLDPE 主流价格在 6800-7300 元/吨，华东市场 PP 拉丝主流报价在 6900-6950 元/吨。受新型冠状病毒肺炎疫情影响，春节期间外盘股市和商品价格遭遇重挫，油价的暴跌导致化工品成本支撑减弱。另一方面，聚烯烃下游主要以包装、餐饮、服装等消费行业为主，在疫情导致消费需求面临疲软的境遇。聚烯烃自身供需方面，春节期间，炼化企业多数正常运行，导致石化累库严重。而需求方面，节后部分业者推迟复工，物流部分暂未恢复，运输受限，市场整体交易活动寥寥，成交清淡。供需矛盾尖锐的条件下，聚烯烃价格短期内仍以偏弱运行为主。中期来看，未来的价格走势的关键点在于疫情影响的持续性，以及需求恢复的拐点。

甲醇

春节开盘首日，甲醇期价封于跌停价 2099 元/吨。今日停板再度扩版，投资者仍需注意风险。从行业基本面来看，随着疫情的发展，对于甲醇行业主要存在三个方面的影响，一个是运输，另一个数上下游企业开工情况，还有就是进口。从目前各省市的复工时间来看，大部分是不得早于 2 月 9 日。其中港口某库区政府要求 2 月 10 日上班，在此之前的交割货转暂无法进行，具体时间待跟踪；而且目前甲醇的进口到港集中地区为华东与华南两大港口，而上述地区均属于延迟开工地区，故 2 月份整体进口到港将进一步减少。另外是煤炭等原料价格的上扬导致成本提升，虽然政策规定煤企不能延迟开工，但现实情况是人员隔离较为厉害，企业出现人员不足的现实问题，因而复工延后将继续支撑煤价。上下游工厂或将因推迟开工导致上游库存高企及下游复工不确定性。此外甲醇贸易上存在主产区与主销区分隔的情况，在严格的交通管制下，省际运输切断，将造成主产区库存累积的矛盾，这将对主产区现货价格形成抑制。另外，按照传统惯例，部分传统下游预计十五之后陆续恢复，不过为加强新型冠状病毒感染肺炎疫情防控工作，近期国内部分省政府办公厅发出关于延迟企业复工的通知，要求各类企业不早于 2 月 9日 24 时前复工，目前涉及浙江、江苏、吉林、重庆、广东等地，具体影响仍有待进一步跟踪。对于甲醇下游行业，以中小企业为主，复工时间的不确定性取决于疫情延续的时间周期。节前部分能化品种在原油的带动下出现期现贴水格局的大幅修复，也使得远期 05 合约的价格达到相对高位，本身存在预期差下的调整需求。从产业方面来看，大部分行业尚未进入正式上班，因而市场的交投尚不活跃，也意味着部分的处置风险尚未释放，比如高价拿了高价远期货物的贸易商可能面临比较严峻的态势。市场在急跌过后会进入盘整期，但目前仍未能说跌势结束，因而不急于抄底。市场的关键影响因素仍在于疫情影响的持续性以及需求拐点的来临，这将是持续于一季度至二季度的整体行情节奏。

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