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聚烯烃：
现货LLDPE价格方面，前一交易日华北LLDPE低端价7090元/吨，华东LLDPE低端价7150元/吨，外盘市场LLDPE低端货源成交835美元/吨，完税后折合人民币价格7182元/吨。现货PP标品价格方面，前一交易日华北拉丝低端价7300元/吨，华东拉丝低端价7550元/吨，华南拉丝低端价7650元/吨。
库存方面，前一交易日石化PE+PP早库存66万吨，库存去化节奏正常，上游库存春节前大概率或去化至低位水平。
基差方面，前一交易日L主力05合约基差-265，PP主力05合约基差+41。
L观点：美伊冲突再起，中东地缘政治恶化且形势严峻，推高国际油价，或在一定程度上助推L进一步上行。基本面上看，浙江石化PE装置已正式投料生产，且市场预期恒力石化装置亦于1月底投产，或使L承压下行，不过我们认为L可能下行的空间可能不会太大，主要是因为当前整个产业链库存仍然不高，价格有支撑，同时外商今年年底销售压力不及去年，挺价意愿较强，远月报盘货源均呈升水状态，且据消息称2020年一季度外商乙烯和聚合装置检修较多，预计来自外盘的供应压力将有所减弱，且1季度国内暂无其他PE装置能够投产释放供应增量。综合看，考虑内外因素，我们认为当前到明年一季度L可能相对抗跌，整体或呈区间震荡走势，且不排除有反弹的机会，7000附近可能是05合约强支撑位。
PP观点：美伊冲突再起，中东地缘政治恶化且形势严峻，推高国际油价，或在一定程度上助推PP反弹。基本面上看，浙江石化PP装置已正式投料生产，且市场预期恒力石化装置亦于1月底投产，PP近期供应压力较大，PP现货价格持续下跌，当然其中也不乏华北因执行高压环保政策导致下游工厂被迫限产或停产的助跌，同时今年春节假期较往年偏早，塑料制品下游工厂大概率到1月中开始陆续放假停车，需求或进一步萎缩，PP来自供应端的利空将不断强化，05价格重心趋势上大概率仍要走弱。
操作策略：考虑到明年新产能投放PP增速高于L，且一季度外商L装置检修较多，建议考虑做PP-L09价差的缩小，可长期持有，价差反弹时可酌情加仓；短期05合约看，L PP或受油价坚挺反弹而有适度跟随反弹机会，但我们认为PP行情受此提振作用有限，更多在于PP自身基本面的主导作用，仍建议采取滚动逢高做空PP 05合约的策略，视基本面和库存情况酌情建仓做空，关注产能投放进展和库存的变化情况。
PTA：
成本方面，上周亚洲PX价格下跌18美元/吨至844美元/吨，PX加工差小幅压缩至269美元/吨附近；下半年因效益较差，PX装置减产较多，年底PTA有新装置投产，导致短期PX供需偏紧，但后期PX仍受到浙石化新装置投产压制，PX反弹空间有限。目前PTA现货加工差440元/吨，TA05盘面加工差572元/吨，加工费修复，成本支撑弱化，1月累库预期仍较强，加工费仍可能压缩。
供需方面，逸盛大化225万吨、珠海BP110万吨、川投100万吨等PTA装置检修，PTA负荷下降至80.7%附近；聚酯负荷83.7%附近。近期聚酯装置变动增多，1月起装置检修将陆续集中。上周终端开工进一步回落，刚需清淡；原料坚挺下进一步有投机放量，加上整体负荷下降，库存回升有限。1月10-15日前后，江浙终端结束生产。年前刚需补货收尾，投机性需求陆续放量中。涤丝库存中性，但出货意愿依旧，预计短期丝价在原料支撑下窄幅震荡。短期关注重点在终端的开工水平变化，原料端变动，投机性大单。
现货方面，上周PTA期货冲高回落，PTA现货价格跟跌。一方面，原油高位震荡，PX价格随着个别递盘的回落，价格快速下降，从上周五的861下降至842；另一方面，虽然个别PTA装置停车检修，但随着聚酯负荷的下降，累库压力仍有增加。另外聚酯买盘气氛偏弱，基差走弱，部分现货在2005贴水110-115附近成交，同样拖累现货价格。从加工差来看有所恢复，从300附近上涨至440附近。周内成交来看，聚酯工厂买气清淡，下半周贸易商买卖为主。日内成交量均维持在5K~10k左右，个别工作日零成交。
总体来看，虽然近期PTA检修增加，但聚酯已进入加速降负阶段，且中泰120万吨新装置顺利投产，1月PTA大幅累库预期依然存在，供需偏弱格局难以改变。上周PX价格有所回调，但又受到中东地缘政治提振，预计短期PTA价格仍被动跟随成本端变化，自身上涨驱动并不强。策略上，关注油价上涨持续性，如果成本端走弱，滚动做空TA05。
MEG：
现货方面，上周乙二醇价格重心震荡坚挺，市场商谈尚可，近期货源买盘相对良好。上半周，乙二醇价格重心小幅走弱，5100元/吨附近场内逢高出货意向偏浓，卖盘增加明显，市场价格承压下行；下半周，乙二醇价格重心低位坚挺上行，整体交投尚可，部分贸易商参与补货为主。至周五，受原油市场上涨带动，乙二醇盘面震荡上行，现货价格商谈成交至5080-5090元/吨附近，远月期货跟进不利。上周乙二醇价格重心窄幅震荡为主，市场商谈一般，近远期船货价差明显。近期外商参与报盘偏少，部分贸易商参与出货为主。1月中上旬船货高位维持，商谈多在580美元/吨上下，买盘观望为主。远月船货贴水15-20美元/吨附近，周内1月底船货商谈成交为主。上周乙二醇内外盘维持顺挂为主，整体水平维持在120-200元/吨附近。周内乙二醇船货成交最高在590美元/吨，最低成交在557美元/吨附近。
供需方面，截至1月2日，国内乙二醇整体开工负荷在74.50%（国内MEG产能1078.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在78.17%（煤制总产能为449万吨/年）；华东主港地区MEG港口库存约49.6万吨，环比上期减少1.3万吨。据华瑞信息不完全统计，1月3日至1月5日，预计华东主港到货量10.9万吨附近，国内MEG开工率明显回升，近期聚酯开工率明显下降，预计本周港口库存将继续回升。近期聚酯装置变动增多，1月起装置检修将陆续集中。上周终端开工进一步回落，刚需清淡；原料坚挺下进一步有投机放量，加上整体负荷下降，库存回升有限。1月10-15日前后，江浙终端结束生产。年前刚需补货收尾，投机性需求陆续放量中。涤丝库存中性，但出货意愿依旧，预计短期丝价在原料支撑下窄幅震荡。短期关注重点在终端的开工水平变化，原料端变动，投机性大单。
总体来看，上周部分贸易商以及聚酯工厂补库，港口出货较好，港口累库预期落空，加上中东地缘政治影响，支撑MEG现货价格坚挺。但目前国内MEG开工率已恢复至高位，近期炼化装置投产较为顺利，可能一季度MEG供应增量明显；且进入1月，下游聚酯已进入加速降负阶段，预计MEG供需将明显走弱，但MEG短期可能仍受低库存和中东地缘政治扰动，走势整体偏震荡。策略上， 投产预期下，中长期偏空观点不变，但短期要关注中东地缘政治影响，短期空单谨慎；EG59暂时观望。
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