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聚烯烃（L和PP）：
现货LLDPE价格方面，前一交易日华北LLDPE低端价7100元/吨，华东LLDPE低端价7150元/吨，外盘市场LLDPE部分明年1月装低端货源成交825美元/吨，属印度货源，完税后折合人民币价格7097元/吨。现货PP标品价格方面，前一交易日华北拉丝低端价7450元/吨，华东拉丝低端价7650元/吨，华南拉丝低端价7800元/吨。
库存方面，前一交易日石化PE+PP早库存58.5万吨，库存延续去化，上游库存大概率或去化至低位水平。
基差方面，前一交易日L主力05合约基差-235，PP主力05合约基差+135。
L观点：基本面上看，近期L现货价格相对抗跌且在7100价位较为坚挺，主要是因为整个产业链库存不高，价格有支撑，同时外商今年年底销售压力不及去年，挺价意愿较强，远月报盘货源均呈升水状态，且据消息称2020年一季度外商乙烯和聚合装置检修较多，预计来自外盘的供应压力将有所减弱，且1季度国内暂无其他PE装置能够投产释放供应增量，不过国内浙江石化、恒力石化可能在年底投料试车并最快于1月向市场投放产品，一定程度令市场承压。综合看，考虑内外因素，我们认为当前到明年一季度L可能相对抗跌，且不排除有反弹的机会，7000附近可能是05合约强支撑位。
PP观点：PP近期供应压力较大，PP现货价格持续下跌，当然其中也不乏华北因执行高压环保政策导致下游工厂被迫限产或停产的助跌，不过据昨日消息，因近期丙烷价格涨幅较大，PDH工艺的PP装置因PP价格接近盈亏平衡线而被动检修或者减负荷，盘面对此亦受此消息而反弹近100点，短期PP或可能震荡调整。中长期来看，PP来自供应端的利空将不断强化，05价格重心趋势上大概率仍要走弱。
操作策略：考虑到明年新产能投放PP增速高于L，且一季度外商L装置检修较多，建议考虑做PP-L09价差的缩小，可长期持有；05合约看，PP仍有走弱空间，仍建议采取滚动逢高做空05合约的策略，视基本面和库存情况酌情建仓做空，关注产能投放进展和库存的变化情况。
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PTA：
成本方面，圣诞假期，外盘原油和亚洲PX休市。
供需方面，目前PTA负荷93.3%附近；聚酯负荷85%附近，PTA供需将逐步宽松。据CCF统计， 2019年12月-2020年1月的春节前后，合计聚酯预报减停产量涉及在1283万吨附近，2月预报在140万吨附近，另有约80万吨聚酯装置预报检修但未定时间，累计涉及1503万，占比25.7%。终端即将面临春节加速停车期，预计集中在12月25日至1月10日期间，个别稍微在1月15日结束。
总体来看，目前PTA供应在高位，月底中泰有投产预期，恒力1月中旬附近试车，后期PTA供应仍有增加预期；需求上，目前聚酯库存压力不大，短期负荷下降缓慢，但降负时间窗口临近；逸盛公布检修计划对市场有些提振，但难以改变供需偏弱格局。近期因成本端原油和PX强势，PTA 加工差大幅压缩至400附近，如果成本端依旧强势，则TA加工费压缩空间有限，近期成本端休市，预计短期PTA震荡为主。TA05可在加工费盘面650以上滚动做空为主。
MEG：
供需方面，截至12月19日，国内乙二醇整体开工负荷在74.78%（国内MEG产能1080.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在79.16%（煤制总产能为451万吨/年）；华东主港地区MEG港口库存约39.4万吨，环比上期下降1.8万吨，主要受华东部分港口封航影响。据华瑞信息不完全统计，12月19日至12月25日，预计华东主港到货量26.5万吨附近，加上国内MEG开工率明显回升，近期聚酯开工率有所下降，预计本周港口库存可能回升。据CCF统计， 2019年12月-2020年1月的春节前后，合计聚酯预报减停产量涉及在1283万吨附近，2月预报在140万吨附近，另有约80万吨聚酯装置预报检修但未定时间，累计涉及1503万，占比25.7%。终端即将面临春节加速停车期，预计集中在12月25日至1月10日期间，个别稍微在1月15日结束。目前大多客户已备货到1月初，短期增加采购的可能性不大。短期聚酯库存压力不大，个别库存偏低的不排除推迟检修。
总体来看，尽管MEG现在绝对库存偏低，但是目前国内MEG开工率已恢复至高位，其中煤制乙二醇开工率上行至88%附近，且本周港口到货26.5万吨；需求上，目前聚酯库存压力不大，短期负荷下降缓慢，但降负时间窗口临近，预计本周MEG供需将明显走弱。中期MEG供需偏弱预期不变， 投产预期下，中长期偏空观点不变，EG05仍以滚动做空为主。
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