11月成品油产量环比全面下滑　短期仍难大幅反弹

慧正资讯：据了解，2019年11月，国内成品油产量环比皆呈现下滑趋势。其中，煤油产量连续三月录得下滑。后期，虽年底贸易商补库操作较之前稍有增加，但当前炼厂库存处于偏高为主，后期国内成品油产量或难有较大幅度的上涨，基本处于平稳状态。

汽、柴、煤油产量环比皆出现下滑

据国家统计局数据显示，2019年11月份汽油产量为1185.7万吨，环比下跌5.27%，同比下跌0.5%；2019年1-11月份汽油累计产量为12899.8万吨，累计同比上涨1.7%。

2019年11月份柴油产量为1440.4万吨，环比下跌2.31%，同比基本持平；2019年1-11月份柴油累计产量为15134万吨，累计同比下跌4.6%。

2019年11月份煤油产量为449.9万吨，环比下跌4.7%，同比上涨17%；2019年1-11月份煤油累计产量为4825万吨，累计同比上涨10.5%。

值得一提的是，煤油产量已连续三个月录得下滑。

据分析，造成11月份国内成品油产量下滑的原油主要分为三方面。

首先，当月国内原油加工量为5608万吨，环比下跌3.03%。以主营单位为例，期间如安庆石化、广州石化1#常减压装置检修，造成当月开工率偏低。卓创主营炼厂开工负荷模型显示，截至11月28日国内主营炼厂开工负荷为80.17%，较11月中旬下跌0.03个百分点。

其次，需求方面看，天气转冷及阴雨、降雪天气令柴油需求受制，而汽油需求趋稳。受此影响，国内炼厂调整排产计划，成品油产量出现下滑。其中，煤油产量连续第三个月录得下滑。

最后，在10月份引发市场热议的油轮费用上涨期间，不时传出中字头企业原油加油量或降低100万吨（仅为其中一种说辞）以此平衡利润指标的消息，11月份国内成品油产量的下滑或进一步印证此消息或并非空穴来风。

生产环节柴汽比率升至年内高位

自2018年开始，中国生产环节柴汽比率一直处于下滑通道。而2019年则呈现“V”型走势，1-11月柴汽比平均值为1.17，其中在11月份升至全年高点1.22，但单月涨跌无法判定柴汽比走出单边行情。

前期中国生产环节的柴汽比率的持续下降是与消费环节汽油保持高速增加，而柴油消费增速不断放缓有密切相关，单月柴汽比涨跌幅度波动大则与短期的汽柴行情走势及炼厂排产计划相关。

后期来看，产量方面，随着春节备货的到来，炼厂提前调整生产计划，开工负荷或保持稳中偏上态势。不过介于当前炼厂库存偏高的背景，12月国内成品油产量或难有明显上扬，尤其柴油或继续下滑。

柴汽比率方面，随着汽车保有量逐年增加，汽油需求保持高速增加，而经济增速不断放缓，柴油需求不断下滑保持微幅增长。一般国内炼厂生产根据需求来做出调整，随着柴油需求增速下滑，汽油需求较为旺盛。所以不管是生产环节还是消费环节，柴汽比率或一直不断下滑，但在个别月份会出现一定回涨。

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