发达经济体制造业PMI继续企稳能否传导到中国？

2019年12月04日09:38 来源：塑米城

11月22日，日本、法国、德国、英国、欧元区和美国11月PMI数据相继发布，数据显示日、德、法、欧元区和美国11月制造业PMI初值环比回升并好于预期。

发达经济体制造业PMI继续企稳能否传导到中国?

全球10月PMI多数企稳，提振了投资者对各国央行的大规模宽松措施正帮助全球经济走出谷底的信心。11月PMI数据环比回升，将进一步提升投资者对全球经济复苏的信心，全球经济或触底企稳曙光乍现。

德国11月制造业PMI初值为43.8，预期为42.9，前值为42.1;服务业PMI初值为51.3，预期为52，前值为51.6;综合PMI初值为49.2，预期为49.4，前值为48.9。此前公布的数据显示，德国10月制造业PMI终值为42.1，高于9月份的41.7。

法国11月制造业PMI初值为51.6，预期为50.9，前值为50.7;服务业PMI初值为52.9，预期为53，前值为52.9;综合PMI初值为52.7，预期为52.8，前值为52.6。法国10月制造业PMI终值为50.7，高于前值为50.1。支撑商业环境改善的关键因素是是法国制造商产量的上升，为四个月来的最快速度。

德国、法国的11月制造业PMI初值均好于预期，而服务业方面，德国仍略低于预期，法国仅仅低于预期0.1。

英国11月制造业PMI初值为48.3，预期为49，前值为49.6;服务业PMI初值为48.6，预期为50，前值为50;综合PMI初值录得48.5，为2016年7月来最低水平，预期为50.2，前值为50。英国的数据低迷显然与脱欧犹豫不决有关。

欧元区方面，11月制造业PMI初值报46.6，高于预期的46.4，也高于前值的45.9。根据 HIS Markit 公布的数据，欧元区制造业 PMI 初值连续第二个月回升。服务业 PMI 初值 51.5，预期 52.4，前值 52.2。综合 PMI 初值 50.3，预期 50.9，前值 50.6。

美国11月Markit制造业PMI初值52.2，高于预期的51.5和前值的51.3。美国11月Markit服务业PMI初值51.6，高于预测值51和前值50.6.

日本11月制造业PMI初值48.6，高于前值48.4;日本11月Markit服务业PMI值50.4，前值49.7。日本11月Markit综合PMI值49.9，前值49.1。

同时公布的德国第三季度工作日调整后GDP年率终值0.5，第二季度0.4。值得注意的是，德、法等制造业PMI数据虽然在9月份触底，10、11月份持续见好。但是仍旧处于50的荣枯线之下。欧元区自2019年2月份跌破荣枯线之后，多数持续走低，特别是领头羊德国经济表现较差。

由于中国官方制造业PMI不公布初值，我们无法得知中国PMI数值情况，其最终公布在11月30日上午9点公布PMI月报。发达经济体的制造业PMI见好，能否传导到中国，还待验证。从中美贸易战及全球贸易角度看，正是贸易战阻碍了中国出口，减缓了经济发展。预计中国制造业PMI更多地服从国内的基本面情况。10月份官方制造业PMI为49.3，预计11月份49.5，略好于上月。

欧元区和美国经济景气指数见好

如图所示：欧元区经济景气指数在8月份见底后，连续三个月见好，美国密歇根大学消费者信心指数同样连续三个月见好。从侧面反映出欧元区和美国对经济前景看好。能否验证发达经济体从此企稳，开始进入景气阶段呢?目前看两个指数都在景气分界线下方，经济发展的曲折或许还不能说进入景气阶段。11月28日公布的欧元区11月经济景气指数、欧元区消费者信心指数和欧元区工业景气指数，均环比上月略好。

美国经济数据向好。11月27日公布公布的多项美国经济数据大体表现向好。其中，美国第三季度实际GDP年化季率上修到2.1%。显示美国第三季度经济增长略有回升，而非最初报告显示的放缓，主要原因在于库存积累速度加快，商业投资下降幅度减少。此外，10月耐用品订单月率增长0.6%，好于预期。美联储褐皮书似乎也印证了这点。褐皮书显示，尽管美国各地的劳动力市场仍然紧俏，但整体就业人数继续小幅增加，报告制造业扩张的联储地区比上一次报告期更多，尽管大多数地区仍无增长。多数联储地区报告消费者支出稳定至适度增长，总体来说，前景良好，预计增长将延续至2020年。受此影响，美元走高，美元指数最高触及98.46，刷新近两周高点。

全球经济企稳与否塑料行业受制于贸易战

从塑料制品出口情况看，在中美贸易战之前的2017年出口前五位的国家和地区为：美国、日本、香港地区、越南、印度。其中：出口美国150.35亿美元(占23.97%)，同比增长14.23%。

全球经济发展步伐不一，受制于贸易战影响，中美贸易战，欧美贸易战，美日贸易战等，将牵扯全球经济增幅下降。中美贸易战将影响中国出口贸易，作为第一大贸易国，将影响中国经济增长-0.5到-1.0%。如图所示，从橡塑制品出口交货值情况看，当月还是累计出口同比都持续下降的走势，其中当月同比增幅为负值连续四个月。

中美贸易战，今年出口美国同比几乎全部为负值。1-9月，美国与中国双边货物进出口额为4207.2亿美元，下降13.8%。其中，美国对中国出口787.6亿美元，下降15.5%，占美国出口总额的6.4%，下降1.1个百分点;美国自中国进口3419.6亿美元，下降13.4%，占美国进口总额的18.2%，下降2.8个百分点。美方贸易逆差2632.0亿美元，下降12.8%。

截止到9月，中国是美国第三大出口市场和第一大进口来源地。

1-9月美国自中国进口塑料和橡胶制品占比4.6%，同比减少了7.6%。侧面验证了中国出口橡塑制品持续下降的情况。

1-9月美国自中国进口的产品全部下降。

中美贸易战有反复，但根本扭转的可能性不大。特朗普明年面临大选，预计明年年中将进入决战阶段，在中美贸易战上或有放松，但这还要看美国经济数据情况，目前美国失业率达到近50年来最低水平。就业市场是经济的主要支柱，只要就业情况足够稳定，能够防止失业率上升，大多数美国人就有可能保持足够的信心进行消费，抵消其他方面的拖累，推动经济向前发展。那么贸易战就难以根本上缓和。塑料行业就缺少一个外在驱动力。那么国内塑料行业景气度的改善，将以“我”为主，提升品质，优化结构，走出新天地。

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