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聚烯烃：
现货LLDPE价格方面，前一交易日华北LLDPE低端价7150元/吨，华东LLDPE低端价7100元/吨，外盘市场LLDPE部分低端成交780美元/吨，属印度货源，完税后折合人民币价格6732元/吨，相对国内LLDPE有进口利润。现货PP标品价格方面，前一交易日华北拉丝低端价8100元/吨，华东拉丝低端价8250元/吨，华南拉丝低端价8320元/吨。
库存方面，前一交易日石化PE+PP早库存63万吨，环比减0.5，不过当前库存处于前5年中等水平。
基差方面，前一交易日L主力合约基差-70，PP主力合约基差+231。
L观点：近期L价格的坚挺且伴有小幅反弹，主要是因为国内PE港口库存低位和两油或者煤制企业PE库存不高或者略偏低位，叠加当前国内北方农膜需求仍尚可，刚需使得L的累库预期迟迟未兑现，中长期看，标品LL需求环比走弱趋势确定，PE装置检修偏少，供应增加，新产能供应增量不断释放且有恒力石化、浙江石化年底投料试车预期及外盘装置马油和Sibur货源冲击，同时四季度不排除外商为清库存而搬货至中国市场而使得港口库存累积，我们认为LL价格中长期重心大概率仍要走弱。
PP观点：从库存去化上看，PP刚需尚可且韧性较足，前期01的高基差支撑01的上涨，中长期看，需求大概率环比走弱，后期检修偏少，供应增加，新产能供应增量不断释放且有恒力石化、浙江石化年底投料试车预期及外盘装置投产预期，PP受到来自供应端的利空作用将逐渐强化。
操作策略：逐渐临近交割月，01的L和PP波动空间或较有限，建议逐步将空头配置放到05合约上，继续采取滚动逢高做空的策略，继续关注库存的变化及外部经贸环境的变化情况。
PTA：
成本方面，上周亚洲PX价格上涨4美元/吨至798美元/吨，因石脑油价格上涨20美元/吨，PX加工差压缩至222美元/吨附近，达到近几年新低；尽管短期PX供需偏紧，但浙石化PX投产的预期仍会压制PX价格，预计PX价格仍以弱势为主，跟随原油和PTA波动。目前PTA现货加工差530元/吨，TA01盘面加工差537元/吨。
供需方面，上周桐昆、逸盛海南、亚东装置重启，新凤鸣新装置开车PTA负荷回升至93%附近；聚酯负荷89%附近，PTA供需将逐步宽松。随着春节临近，各地终端停车加剧后，聚酯工厂陆续开启检修计划。从预报的检修装置来看，预计12月上旬和中旬聚酯负荷大幅下降的概率不大，继续降负开始时间在12月下旬。上周涤丝产销整体尚可，5个工作日平均产销估计在8成略偏上，但江浙终端加弹、织机开工局部下滑。周四涤丝工厂进行月底促销，涤丝工厂放量，涤丝小幅累库。截至周五，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在9.5、13、14.2天。随着时间的后移，终端开工负荷会进一步有所下滑，但预计集中大幅下滑时间在12月中下阶段。短期终端刚需支撑为主，投机性需求在原料震荡行情下难以出现。涤丝工厂在终端刚需走弱的同时，预计库存将缓慢上升，出货依旧是工厂的主要目的。短期丝价维持震荡判断，关注中期原料端重心下降带给涤丝的空间。
现货方面，上周PTA期货震荡弱，现货价格随着基差走弱成交重心同样走低。周初，PTA装置重启集中，货源供应增加预期，虽然供应商仍有回购操作，但力度略有减弱，买盘气氛偏弱，基差松动；周中，随着下游陆续公布春节减产计划，新凤鸣二线装置试车等消息释放，基差进一步走低。临近月底，虽有聚酯产销支撑，但后期累库预期下，买盘气氛延续低迷，于此同时，加工差压缩明显，从周初的586附近下降至520。上周成交量低迷，现货成交仍多维持在5~10k之间，远月货源成交较上周略偏少。
总体来看，在浙石化投产预期下，PX加工差仍有压缩预期，但目前PX加工差接近历史低位，不排除PX装置减产增加，PX下方空间可能有限；需求上，终端为控制库存小幅降负，虽短期聚酯整体库存压力不大，但聚酯累库风险预期也在增加；供应上，PTA装置集中重启后，PTA开工率明显回升，且12月有新装置投产预期，后期供应预期压力较大。预计短期PTA走势维持震荡偏弱观点。策略上，远月TA05持空或滚动做空为主；短期TA1/5（不排除PTA加工差压缩后装置检修增加）、TA3/7、TA5/9 价差依然以反套为主。
MEG：
现货方面，上周乙二醇价格重心坚挺上行，市场成交尚可。周初受乙二醇现货交割结束，市场内补货需求回落明显，现货基差回归至70-80元/吨附近，期现货价差同步收窄。周中受乙二醇船货污染以及延期消息影响，华东主港地区库存再创低点，市场价格坚挺上行，近期货源买盘跟进积极。至周五，乙二醇价格重心高位调整为主，1-5价差扩大至140-150元/吨附近，周内部分聚酯工厂参与现货买盘。上周乙二醇外盘重心坚挺上行，场内12月船货成交较为活跃。周初受人民币交割影响，美金市场商谈较为清淡。周中起乙二醇价格重心坚挺上行，场内融资商参与买盘较为积极，市场成交明显放量。美金价格上行至550美元/吨上方，场内报盘增加明显。上周乙二醇内外盘小幅倒挂，整体水平维持在0-50元/吨。周内乙二醇船货成交最高在555美元/吨，最低成交在538美元/吨附近。。
供需方面，截至11月28日，国内乙二醇整体开工负荷在73.90%（国内MEG产能1080.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在71.18%（煤制总产能为451万吨/年）；华东主港地区MEG港口库存约43.7万吨，环比上期减少6.5万吨；其中张家港19.7万吨，较上期减少2万吨，港口库存大幅下降主要因近日华东部分港口封航影响。据华瑞信息不完全统计，11月28日至12月4日，预计华东到货总量在28.2万吨附近，到港继续增加，考虑到本周延迟的船，预计本周乙二醇港口可能大幅累库。随着春节临近，各地终端停车加剧后，聚酯工厂陆续开启检修计划。从预报的检修装置来看，预计12月上旬和中旬聚酯负荷大幅下降的概率不大，继续降负开始时间在12月下旬。上周涤丝产销整体尚可，5个工作日平均产销估计在8成略偏上，但江浙终端加弹、织机开工局部下滑。周四涤丝工厂进行月底促销，涤丝工厂放量，涤丝小幅累库。截至周五，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY库存分别在9.5、13、14.2天。随着时间的后移，终端开工负荷会进一步有所下滑，但预计集中大幅下滑时间在12月中下阶段。短期终端刚需支撑为主，投机性需求在原料震荡行情下难以出现。涤丝工厂在终端刚需走弱的同时，预计库存将缓慢上升，出货依旧是工厂的主要目的。短期丝价维持震荡判断，关注中期原料端重心下降带给涤丝的空间。
总体来看，上周乙二醇港口大幅去库，主要因近日华东部分港口封航影响。但是本周港预期偏多，加上目前国内开工率偏高，预计本周乙二醇港口可能大幅累库。需求上，终端为控制库存小幅降负，虽短期聚酯整体库存压力不大，但聚酯累库风险预期也在增加，12月聚酯开始陆续进入减产检修周期。预计MEG远月在供需走弱预期下震荡偏弱，但在绝对库存偏低情况下，MEG近月价格仍有不确定性。策略上，中长期仍偏空为主，但短期EG01继续受资金或消息面影响波动较大，谨慎做空；EG05滚动做空为主。低库存下，EG15反套须谨慎，波段操作为主；EG59价差-100~0区间波动，逢高反套为主。
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