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聚烯烃：
现货LLDPE价格方面，前一交易日华北LLDPE低端价7100（环比前周+100）元/吨，华东LLDPE低端价7050（环比前周+50）元/吨，外盘市场LLDPE低端报价780美元/吨，属印度货源，完税后折合人民币价格6732元/吨，相对国内LLDPE有进口利润。现货PP标品价格方面，前一交易日华北拉丝低端价8100（环比前周-150）元/吨，华东拉丝低端价8250（环比前周-100）元/吨，华南拉丝低端价8300（环比前周-130）元/吨。
库存方面，前一交易日石化PE+PP早库存66万吨，环比上周同期减1.5，不过当前库存处于前5年中等水平。
基差方面，前一交易日L主力合约基差-70，PP主力合约基差+294。
L观点：上周L走强主要是因为国内PE港口库存低位和两油PE库存中等水平背景下，叠加当前国内北方农膜需求仍较好，产业界因对伊朗国内游行示威事件可能导致后期伊朗PE货源到港稳定性而提前进行了部分备货，据隆众数据显示上周中石化PE库存环比前期大降14.04%。据最新消息，伊朗国内游行示威未进一步升级且得到控制，伊朗国内前期强制中断的互联网开始恢复，影响国内买家与伊朗PE贸易商结算的问题得到解决，该事件对国内PE影响在减弱。基本面上看，L下游农膜需求进入12月逐步环比走弱，上游临停装置蒲城清洁、中沙天津已分别重启生产低压膜6094和线性料222WT，主供线性货源的煤制企业库存已环比增加，短期L的供应压力再次开始累积，中长期看标品LL需求环比走弱，PE装置检修偏少，供应增加，新产能供应增量不断释放且有恒力石化、浙江石化年底投料试车预期及外盘装置Sibur冲击，同时四季度外商为清库存而搬货至中国市场而使得港口库存累积，我们认为LL价格重心大概率仍要走弱。
PP观点：上周PP主力合约反弹近150点，一方面或因为跟随塑料L走强而走强，另一方面或因为PP2001合约交割逐步临近，前期较大的基差有收窄的驱动，即我们看到现货价格降而期货价格涨的基差收窄行情。基本面上看，两油PP库存仍在去化，PP需求正常，不过供应端的增量在逐步增加，PP开工率已达近96%高位，且前期检修的山东联泓、抚顺石化及蒲城清洁装置已开车重启产PP料，PP现货价格阴跌趋势仍将继续进行，中长期看，需求大概率环比走弱，后期检修偏少，供应增加，新产能供应增量不断释放且有恒力石化、浙江石化年底投料试车预期及外盘装置投产预期，PP受到来自供应端的利空作用将逐渐强化。
操作策略：逐渐临近交割月，继续做空L和PP01的安全边际在弱化，建议逐步将空头配置放到05合约上，继续采取滚动逢高做空的策略，继续关注库存的变化及外部经贸环境的变化情况。
PTA：
成本方面，上周亚洲PX价格上涨7美元/吨至794美元/吨，因石脑油价格上涨19美元/吨，PX加工差压缩至238美元/吨附近；。尽管短期PX供需偏紧，但浙石化PX投产的预期仍会压制PX价格，预计PX价格仍以弱势为主，跟随原油和PTA波动。目前PTA现货加工差596元/吨，TA01盘面加工差564元/吨。
供需方面，近期随着PTA效益的压缩，装置停车增加，PTA负荷下降至84.9%附近；聚酯负荷90.5%附近，短期PTA供需良好，且现货并不宽松。上周江浙终端加弹、织机开工变化有限，因原料端坚挺，聚酯长丝工厂有意识进行挺价操作，终端原料采购尚可，5个工作日平均产销估计在120%附近，涤丝库存小幅下滑。终端在月末或许有新一轮的停车出现，涤丝刚需下滑预期维持；投机上如果原料坚挺，一段时间的原料备货尚可维持，但节前的投机备货预计在价格新一个低价台阶出现前不太会出现。预计在终端进一步停车后，涤丝工厂库存会有所抬升。预计短期涤丝价格尚有原料的支撑，低价走货为主；中期预期依旧偏弱。
现货方面，上周PTA期货震荡上涨，现货基差走强，价格重心上涨。周初，期货涨幅扩大，现货流通性偏紧格局，买盘气氛尚可，一主流供应商延续采购操作，基差表现坚挺，加工差小幅上涨；下半周，原油价格上涨，成本支撑下，PTA重心进一步上涨，不过供应商远月货源报盘增加，递盘积极性下降。上周基差近强远弱维持，现货主流基差仍维持在40附近，12月货源在平水附近。PTA加工差从周初550附近上涨至600附近。 成交方面，现货成交量仍维持在1万上下，下半周远月货源成交增加。
总体来看，虽PX加工差低位，但在浙石化投产预期下仍有压缩空间；需求上，终端为控制库存小幅降负，聚酯现金流有所修复，且整体库存压力不大，预计聚酯短期负荷可以维持90%附近高位；供应上，近期PTA仍有装置检修，且现货并不宽松，短期可能有所支撑。但是本周PTA装置集中重启，PTA开工率将明显回升，且12月PTA有新装置投产及聚酯开工率有下滑预期。预计本周PTA基差可能有所松动，远月走势震荡偏弱。策略上，远月TA05持空或滚动做空为主。短期TA1/5虽走了正套，但价差继续扩大幅度有限，关注12月累库情况（不排除PTA加工差压缩后装置检修增加）；TA3/7、TA5/9 价差依然以反套为主。
MEG：
现货方面，上周乙二醇价格重心高位小幅回落，市场商谈一般。上半周乙二醇价格重心高位坚挺，市场买盘跟进积极，场内近期货源成交活跃。乙二醇港口库存持续回落，场内可流转货源收紧，交割期内部分存合约缺口的贸易商补货积极，下周现货贴水明显。下半周乙二醇市场价格有所松动，盘面高开回落下行，部分正套结构获利了结，1-5价差适度回归。聚酯工厂多观望为主，个别低位参与准现货买盘。上周乙二醇外盘重心高位适度回落，市场商谈一般，场内融资商参与询盘为主。周内乙二醇外盘重心高位坚挺为主，船货商谈成交多围绕545-550美元/吨展开，市场买盘跟进较为谨慎。至周五，乙二醇外盘重心明显回落，盘面承压过程中市场报盘较为积极，船货低位商谈至535-540美元/吨。上周乙二醇内外盘小幅顺挂，整体水平维持在0-30元/吨。周内乙二醇船货成交最高在550美元/吨，最低成交在535美元/吨附近。
供需方面，截至11月21日，国内乙二醇整体开工负荷在75.52%（国内MEG产能1080.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在74.06%（煤制总产能为451万吨/年）。华东主港地区MEG港口库存约50.2万吨，环比上期减少1.2万吨；其中张家港21.7万吨，较上期减少2.9万吨。据华瑞信息不完全统计，11月21日至11月27日，预计华东到货总量在24.7万吨附近，到港开始增加，且近期国内乙二醇装置开工率有所上升，MEG发货量明显下降，预计本周MEG港口开始累库。上周江浙终端加弹、织机开工变化有限，因原料端坚挺，聚酯长丝工厂有意识进行挺价操作，终端原料采购尚可，5个工作日平均产销估计在120%附近，涤丝库存小幅下滑。终端在月末或许有新一轮的停车出现，涤丝刚需下滑预期维持；投机上如果原料坚挺，一段时间的原料备货尚可维持，但节前的投机备货预计在价格新一个低价台阶出现前不太会出现。预计在终端进一步停车后，涤丝工厂库存会有所抬升。预计短期涤丝价格尚有原料的支撑，低价走货为主；中期预期依旧偏弱。
总体来看，目前乙二醇绝对库存偏低，11月MEG整体供应压力仍不大；但是本周乙二醇到港偏多，且国内开工率也在回升，预计本周乙二醇港口开始累库。需求上，终端为控制库存小幅降负，聚酯现金流有所修复，但整体库存压力不大，预计聚酯短期负荷可以维持。虽然本周港口开始累库，但目前乙二醇绝对库存偏低，现货货源偏紧，短期MEG现货及近月纸货走势仍受到支撑，远月走势相对偏弱，在低库存下，可能下跌并不顺畅。策略上，中长期仍偏空为主，但短期EG01继续受资金或消息面影响波动较大，短期观望；EG05滚动做空为主。低库存下，EG15反套须谨慎，波段操作为主；EG59价差-100~0区间波动，逢高反套为主。
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