【广发期货】11月1日PTA及乙二醇操作建议

2019年11月01日09:42 来源：无

PTA：

成本方面，昨日亚洲PX价格下跌4美元/吨至789美元/吨，PX加工差压缩至259美元/吨附近；尽管有部分PX工厂因为效益较差，低负荷运行，但是市场买气仍较为低迷，一方面，部分PTA工厂检修，对PX的需求减少；另外，文莱PX投产临近，供应端存在压力，预计短期PX价格存在支撑，支撑力度有限，后期新产能压力较大。目前PTA现货加工差压缩至654元/吨，TA01盘面加工差646元/吨。

供需方面，目前PTA负荷86.6%附近；聚酯负荷90.7%附近，10月PTA装置检修较多，预计10月PTA可能去库15-20万吨。昨日江浙市场POY涨跌互现，重心抬升；FDY局部跌100-200，涤丝产销明显回落。目前看，POY促销仍能走量，压力相对较小，但产销持续性较差；FDY进退两难，降价收效甚微，亏损严重，但库存压力下工厂仍以走货为主。短期预计POY稳中偏弱，FDY继续弱势。

现货方面，新凤鸣PTA装置投产消息落地，PTA期货窄幅震荡，日内PTA现货基差坚挺，现货商谈区间整理，成交偏少，11月中上货源主流成交在2001+25~40附近，个别货源成交基差偏低，成交价格在4810-4880附近。贸易商买卖为主。

总体来看，供应上，虽然10月PTA装置检修较多，但是目前整体库存水平中等偏高，加上新凤鸣PTA新装置试车成功，供应预期压力较大；需求上，终端需求进入淡季，坯布出货为主，负荷有下降预期，而聚酯降价促销后现金流压缩明显，后期也有下降预期，短期库存有所缓解，11月聚酯负荷大幅降低概率不大。考虑到目前仍有装置检修，且新凤鸣PTA近两日先开一条线，短期PTA供需矛盾不大；PTA加工费已压缩至600附近，PX加PTA整体亏损，在PX新装置（恒逸文莱）投产落地前，PTA和PX加工费继续压缩空间均不大。预计短期PTA低位震荡为主，走势受原油影响较大。策略上，空单继续持有，关注TA01在4700附近支撑；跨期，TA1/5可在平水附近考虑反套。

MEG：

现货方面，昨日乙二醇价格重心小幅震荡，市场市场商谈略显僵持，日内现货成交围绕4605-4635元/吨展开，期货小幅贴水，日内现货主流基差围绕45-55元/吨展开。美金方面，MEG外盘重心窄幅震荡为主，市场商谈多围绕542-545美元/吨展开，近期船货商谈为主，融资商适量参与询盘。

供需方面，截至10月31日，国内乙二醇整体开工负荷在67.19%（国内MEG产能1080.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在66.74%（煤制总产能为451万吨/年）。华东主港地区MEG港口库存约56万吨，环比上期增加0.6万吨；其中张家港27.9万吨，较上期下降1.7万吨。据华瑞信息不完全统计，10月31日至11月6日，预计华东到货总量在15.1万吨附近，整体偏少，且近期国内乙二醇装置开工率上升缓慢，虽聚酯负荷小幅下降，但短期可维持90%附近相对高位，预计MEG发货量依旧可以维持，预计下周MEG港口库存可能小幅去库。昨日江浙市场POY涨跌互现，重心抬升；FDY局部跌100-200，涤丝产销明显回落。目前看，POY促销仍能走量，压力相对较小，但产销持续性较差；FDY进退两难，降价收效甚微，亏损严重，但库存压力下工厂仍以走货为主。短期预计POY稳中偏弱，FDY继续弱势。

总体来看，目前乙二醇绝对库存偏低，国内装置减停产增加，且新产能释放可能有所推迟，预计11月MEG整体供应压力仍不大。需求上，终端需求进入淡季，坯布出货为主，负荷有下降预期，而聚酯降价促销后现金流压缩明显，负荷小幅下降，但短期仍可维持90%附近相对高位。短期基本面矛盾不大，预计乙二醇走势震荡为主，EG01围绕4450~4700区间震荡。操作上，短线多单谨慎持有（关注4700~4800压力），止损4500；反弹后可抛空EG05（考虑4550上方）；跨期，EG15正套在50~200波段操作为主。

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