【广发期货】10月21日塑料及甲醇操作建议

2019年10月21日16:56 来源：无

聚烯烃

现货LLDPE价格方面，前一交易日华北LLDPE低端价7220元/吨，华东LLDPE低端价7250元/吨，外盘市场LLDPE低端报价860美元/吨，完税后折合人民币价格7466元/吨。现货PP价格方面，前一交易日华北拉丝低端价8530元/吨，华东拉丝低端价8600元/吨。

库存方面，前一交易日石化PE+PP早库存70万吨，近期库存去化减缓，当前库存水平处以往5年库存水平中等位置。

基差方面，前一交易日L主力合约基差-120，PP主力合约基差+487，基差跌破500。

观点：上周后半段两油石化库存去化减缓，库存徘徊在70万吨附近，加剧业者对市场累库的预期，两油加大力度PE降价去库增加成交，10月下旬农膜需求有望季节性进一步环比转旺，包膜需求受“双十一购物节”有望驱动较强，加之港口LLDPE货源偏紧，短期来看LL受需求端的环比转旺而价格仍有望受到支撑，LL主力01有望继续在7200-7300附近震荡，中长期看，检修偏少，供应增加，新产能供应增量不断释放且有恒力石化、浙江石化11月投料试车预期及外盘装置投产预期，LL价格重心大概率仍要走弱；而PP方面，当前刚需表现尚可，现货价格仍比较抗跌，但区域价差上看，前期华南PP拉丝升水华东200的价差近期不断减弱至几乎平水，主要由供应货源增加导致，中长期看，后期检修偏少，供应增加，新产能供应增量不断释放且有恒力石化、浙江石化11月投料试车预期及外盘装置投产预期，与LL一样，PP价格重心大概率仍要走弱。

操作策略：L建议采取逢高空的策略，高点或在7350-7400附近；PP主力基差当前仍偏高，但较前期有所减弱，基差收敛至400附近可试空PP01合约，关注库存的变化情况。

甲醇：

上周港口现货市场下滑明显，下滑150元/吨制2105元/吨，山东下滑145元/吨制2315元/吨，内蒙下滑50元/吨至2265元/吨，河南下滑75元/吨至2185元/吨，河北下滑25元/吨至2400元/吨。甲醇进口成本2125元/吨，进口转为亏损。仓单共计5130张，有效预报523张，注册仓单4607张，整体持平。陕西甲醇利润624元/吨，较上周下降100元/吨，山东利润365元/吨，较上周下降145元/吨。

供应：甲醇生产企业开工率为69.23%，在开工装置负荷为85.61%，其中西北81.57%，华北49.27%，华中52.77%，华东64.51%，华南93.98%，西南40.52%，东北42.09%。另煤制开工率73.37%，焦炉气制58.33%，天然气60.75%。

装置变动：世林30停车，河北正元8停车，孝义鹏飞30重启，鲁西化工80重启

需求：甲醇制烯烃开工提升3个百分点，甲醛开工持平29%，二甲醚开工提升3个百分点至27%，醋酸开工维持高位，MTBE开工下滑6个百分点至50.77，DMF开工提升2个百分点至42%。外购甲醇制PP利润缩减至盈亏平衡附近、甲醛以及醋酸利润不错，二甲醚利润盈亏平衡附近。

库存：江苏港口库存92.9，增加0.09万吨，宁波29.46万吨，减少0.06万吨，华南12.83万吨，减少1.82万吨。总计135.2万吨，减少1.8万吨。西北库存22.782万吨，较上周减少0.24万吨。

内蒙仓单>山东仓单>河南仓单>期货价格>华南>华东

甲醇：内地价格持续强于港口，期价升水以及进口利润大，港口库存高以及甲醇制烯烃临近亏损再次压制甲醇期价，甲醇期价上周大幅下滑至2200以下，甲醇开工率小幅抬升，下游开工边际好转。中长期来看PP和PE期价压制甲醇反弹高度，短期基本面高库存和期价升水利空期价，但内地价格高，下游开工好转对期价有一定支撑，短期建议甲醇区间操作，关注2150支撑和2300压力。

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