慧正资讯：科顺股份公布2019年三季报预告
。
Q3单季度实现收入12.3-14.3 亿元
，
同比增长59.1-85.0%
，
净利润8961-10579 万元
，
同比增长177.3-227.4%
。
发货增速保持强劲
，
毛利率同比改善
。
三季度收入同增59%-85%
，
发货量和业绩增速皆超市场预期
。
判断科顺股份2019 年新签地产集采客户放量迅速
，
反映了行业竞争以从低价竞争全面过度到品牌
、
服务
、
质量
、
资金全方位竞争
，
在这个背景下
，
龙头上市公司市占率和行业集中度迅速提升
。
我们判断由于提价执行
（
幅度测算约5%
）
，
科顺股份细分产品售价同比略有提高
。
成本端由于2019Q3 沥青价格同比下滑
，
科顺股份毛利率同比有所改善明显
，
从而使得净利润增速大幅快于收入增速
。
2019Q4 预计再加速
。
我们估算目前科顺股份沥青成本较2018Q4低850-900 元/吨左右
，
我们假设原油及现货沥青价格2019Q4 对比目前价格不出现上升
，
科顺股份2019Q4 净利率改善幅度或超过9个点
。
利润率改善叠加发货量同比增长持续或将使得科顺股份Q4 大幅加速及2019 年全年业绩保持加速增长
，
远超预期
。
中期仍处于发展快车道
。
1
）
科顺股份渠道拓展初见成效
，
而根据地产建安流程
，
新签约客户未来1-2 年预计仍将放量
，
2
）
未来两年是科顺股份产能密集投放期
，
完成后科顺股份产能将大幅扩张
，
而全国性布局也将降低公司运输成本
，
3
）
科顺股份加大沥青储罐建设
，
未来成本波动有望减少
，
4
）
行业进入良币驱逐劣币阶段
，
头部企业竞合关系改善
，
科顺股份核心受益
。
