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9月10日，石化聚烯烃库存为60.5万吨，较昨天库存下降4.5万吨，降幅6.9%，与周一库存数据相比降幅达11.7%。
随着“70周年”国庆临近，各地再现停工限产消息，在生产受到限制的同时，物流运输也将受到限制。例如，江苏省连云港市应急管理局近日发布了《关于做好中秋国庆期间安全生产工作的通知》，通知要求：国庆前后(9月20日—10月10日)，所有化工(危化品)生产企业不得实施开停车作业、不得进行停产集中检维修作业、停止动火作业，已经停产的企业不得组织复产；10月10日前不再批准组织试生产；对照化工和危化品生产经营单位重大生产安全事故隐患判定标准，设备设施存在重大隐患的，一律停止使用；停产和关闭企业在9月15日前完成高危物料清零；督促停产化工企业落实值班值守和应急准备，强化关闭企业设备拆除过程的安全管控，落实最严格的措施。
面对这种局面，塑料该如何操作？看一下机构的最新观点：
（一）国投安信期货
【塑料】
两市回落，价格重心沿5日均线上移，反弹形态延续。目前检修虽然较前期有所下降，但仍然对供应产生利多影响，新增装置运行丌稳定也缓解了供应压力，上游一直延续库存的有力控制，压力丌大，在价格反弹的带动下，中下游加速补库，缓解了供需压力。消息面中美贸易摩擦互搡之中又现暂时停手预期，货币政策加码助力，市场反弹延续。
（二）广发期货
聚烯烃：
现货LLDPE价格方面，前一交易日华北LLDPE主流价7230-7400（环比+50/+100）元/吨，华东LLDPE主流价7250-7450（环比+0/+0）元/吨，华南LLDPE主流价7300-7500（环比+0/+0）元/吨，外盘市场LLDPE最低报价840美元/吨，完税后折合人民币价格7312元/吨。现货PP价格方面，前一交易日华北拉丝主流价8500-8600（环比+0/+0）元/吨，华东拉丝主流价8630-8700（环比+30/-50）元/吨，华南拉丝主流价8870-8950（环比+20/+100）元/吨。
库存方面，前一交易日石化PE+PP早库存65（环比-3.5）万吨，库存消化尚可。
塑料L观点:近期华北现货L涨势较为明显，幅度达200元/吨，可能是下游需求端进入9月份的部分反弹，着手双节前的原材料备货，同时近期两油石化库存去化尚可，处于5年同期相对偏低水平，可能支持价格坚挺偏强运行，但9月中旬有前期检修装置独山子石化重启增加供应，新产能中安联合装置量产LLDPE，恐压制上行幅度。综合来看，短期L或偏强运行，中长期我们仍坚持偏空观点。操作上，短期暂观望，关注L01合约在7400附近的阻力
PP观点：9月份总体刚需尚可，支撑PP现货价格保持相对坚挺，但近期有东莞巨正源60万吨PDH装置投产和中安联合35万吨PP装置投产，有望增加供应，但需要时间对现货市场形成供应压力。PP短期预计保持震荡运行，关注库存累积下的做空机会。
（三）光大期货
聚烯烃（周遨 ）
周二，聚烯烃盘面偏弱震荡。现货方面，华东PP拉丝8700元/吨，较前一交易日持平；华东线性7375元/吨，较前一交易日涨25元/吨。昨日两油库存65万吨，石化目前库存压力不大，聚烯烃各环节库存均有所去化。PP方面，粉料利润偏低，PP粉粒价差中性，PP均共价差小幅扩大但仍未明显拉开。拉丝排产比例虽逐渐升高但交割月内标品仍维持紧平衡。此外，近期宏观面利好消息较多，在低库存和盘面深贴水的条件下，短期做空PP需警惕补基差带来的短期上涨行情。L方面，国产与进口供应仍然充裕，外盘线性报价处于低位，进口价格偏弱给L价格上方造成不小的压力，加上PE再生料市场价格跟随新料不断下调，L下方无明显支撑。不过，农膜负荷提升较快，下游在农膜生产旺季到来前和国庆节环保限产前存在一定提前补库可能。但总体来看L短期反弹的高度相对受限，后期盘面价格仍然承压。
（四）国泰君安
聚烯烃
短期反弹不可持续，中期将会是震荡市。难大跌，难大涨。2020年压力较大。目前处于供需双弱格局。供给端检修高峰接近尾声，后市开工率将逐步提高。厂家库存当前处于中性偏低位置。有传闻是被强制要求按计划开单，以降低上游库存。从煤化工库存和石化库存差异可以看出这个问题。目前石化库存68.5，自8月初开始石化库存一直处于下滑态势，当前石化库存已经较2018年同期低19%。库存水平已经接近2017年。但是目前隆众统计的煤化工厂家库存自6月初至今一直是震荡上涨的。从历史情况看，市场价格低的煤化工厂家去库存速度应该更快。但是目前情况是，价格的低的煤化工去库存情况比油化工差。足见，当前石化库存持续下降是有很大水分的。
套利思路：对于套利，从品种强弱的角度，我们认为聚酯端品种四季度将强于烯烃端品种。比如大致强弱顺序是乙二醇最强，PTA其次，PP再次，线性再次，甲醇却处于较为争议的时期。做出上述判断核心：贴水结构、供给端未来开工最好能够下滑或走平、库存处于中性偏低位置。以贴水结构而论，目前乙二醇、PTA、PP都是贴水结构。甲醇升水6%，线性基本平水。以此来看乙二醇优胜。从库存格局来看，目前乙二醇去库存格局是最好的。PTA库存走平但处于中地位。聚烯烃石化库存低位，但是水分较大，如果以煤化工库存来看处于震荡走高格局。甲醇库存持续走高。从这个角度看，乙二醇和PTA优胜。从开工率角度看，目前乙二醇和甲醇开工率处于下滑态势。PTA开工率在顶部，聚烯烃开工率在底部。也就是说从开工的角度看，后市聚烯烃供给端的压力会更大。因此乙二醇和甲醇优胜，PTA则为有潜在利多。聚烯烃开工率后市利空。
总体来看，乙二醇的格局在目前的情况看，在聚酯和烯烃产业链中处于最强情况。PTA和PP处于中间。甲醇和PE的强弱其实较为纠结。甲醇最大的麻烦在于港口库存一直较大，又是高升水，如果这一状态一直延续，甲醇将会是明确最弱品种。但是当前在整个产业链中甲醇的相对估值却又是偏低的。以烯烃产业中，当前MTO装置的名义加工费已经处于历史最高位附近。丙烯价格尚且在7500元/吨，按照3个甲醇制1个PP来算，当前MTO成本不过6700元/吨。甲醇在整个产业链中的定价偏低。甲醇的强弱只能说当前是偏空配置，但是中期可能会成为多头配置。
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