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慧正资讯：2018年，两家地方炼油商破产重组；2019年6月份，山东也传出了地方炼油商不能兑现到期债权（6月11日公司发公告兑现完毕）。所谓无风不起浪，市场传出的这些消息，到底意味着什么呢？其实，明眼人都很清楚了，炼油的景气周期马上过去了，各炼油商（不管三桶油、地方）都要开始过苦日子了。不夸张的说，今后3—5年才是对国内各炼油商管理层、高管经营能力的考验，有充裕现金流的企业才能存活下来。
1 成品油调价
先说一说成品油调价吧，自从2016年10月份至今，成品油调整了69次价格，下调幅度最大的发生在2018年11月16日、2018年11月30日、2019年6月11日，汽油价格分别下调510、540、465元/吨。
图一 成品油调价
自从2018年11月2日开始，汽油价格累计下调1535元/吨，这个只是开始,随着恒力石化3月份投产、5月份高负荷运转，华北、华东甚至华南的成品油市场都受到冲击。
2 社会汽油价格
果不其然，调价后，92号汽油最高销售价格为9105元/吨，折合6.83元/升，这个看起来还是很贵吧？没关系，凡是有竞争的地区，价格肯定会便宜的，这个是自古不变的真理。
图二 成品油调价后
华南社会汽油的批发价格是多少呢？6150元/吨，这个看起来还是有点高吧？没关系，再转头看看华东这里的价格，华东汽油便宜可是上了新闻的哦。
图三 成品油各地价格
浙江三桶油加油站汽油促销，每升降1.8元（接近5元/升），很多专车司机都来加油，根据他们的说法，一个月可以省接近2000元啊，这个是实实在在的实惠哦。看到这里，感觉拿到实惠了吧？别急啊，还有更加便宜的，社会的加油站，能做到每升优惠2元啊，也就是汽油价格跌破5元/升，最低达到4.8元/升，这个可不得了啊。
图四 浙江汽油价格
图五 浙江汽油价格二
各位看到这里，估计觉得已经很实惠了吧。但是，还是再等一等，有微博的网友说，山东某地，可以加到4.4元/升的汽油了，这个实在是太便宜了吧。不仅如此，华南三桶油外采的汽油价格也是低至5400元/吨，社会调油商可以做到汽油批发价格低至5200元/吨。这个是什么概念呢？也就是折合3.74元/升。这个更便宜吧，只要公司级别的、大量采购的，是非常的划算的。
汽油价格没有最低，只有更低。
3 为什么汽油价格屡创新低
炼油厂原油的利润持续下滑，我们先以美国湾区的炼油厂为例，2019年1—5月份的毛利预计为4.43美金/桶，同比2018年的9.46美金/桶，降低5.03美金/桶，降幅高达53.17%；截止5月份的预计炼油毛利6.59美金/桶，环比4月份的7.60美金/桶，降低1.01美金/桶，降幅为13.29%。
图六 全球三地裂解利润
图七 全球各地裂解利润
国内的沿海炼油厂因装置结构与美国湾区炼油厂类似，裂解利润可以参考美国湾区的炼油厂。到底是什么原因，导致国内、美国裂解利润走低，炼油毛利缩窄呢？这里说国内的情况吧。
4 炼化产能
2019年可能投产的炼油厂分别有恒力石化（已投产）、浙江石化一期、中科炼化，三者合计炼油产能5000万吨/年、乙烯产能320万吨/年。
按照上述炼油商下半年底都投产炼油装置为基准，预测2019年年底—2020年一季度新增的成品油有汽油1101.22万吨/年，柴油926.93万吨/年，航煤805.41万吨/年。
如再按照三家炼油企业下半年投产乙烯裂解装置为基准，预测2019年年底—2020年一季度新增的化工品有聚丙烯206.24万吨/年、聚乙烯134.43万吨/年、乙二醇297.57万吨/年、EVA为20万吨/年、苯乙烯162万吨/年。
图八 国内预计新增产品
三大炼油企业投产意味着什么呢？按照产量来看，相当于汽油产量增加8.67%、柴油产量增加5.79%、航煤产量增加21.89%；按照产能来看，相当于聚丙烯产能增加9.85%、聚乙烯产能增加7.52%、乙二醇产能增加33.62%、EVA产能增加20.58%、苯乙烯产能增加19.21%。
说上述产品能够市场消化，那肯定是骗人的，中国石油经济研究院的预测，2019年汽油消费增速3.1%、柴油消费增速1.1%、航煤消费增速9.5%，这些数值都低于产量增加的数值；那么结果肯定只有一个了，供过于求，只有打价格战了。
5 成本的比拼
汽油批发价格已经降至5200元/吨，未来有可能更加低，批发价跌破5000元/吨也不是不可能的。那到底有没有利润空间呢？我们可以从三桶油、恒力石化以及山东地炼进行对比。
基准：沙重原油，价格2700--2900元/吨（离岸价），汽油批发价格5400元/吨，不含税价格2687—2900元/吨。
三桶油，完全费用300元/吨，卖汽油勉强有利润，个别沿海的大炼油厂，应该还有50元/吨的利润；
恒力石化，完全费用100—300元/吨，如果能优化操作，可以低至100元/吨，加上运费，理论还有50—200元/吨的利润；
山东某石化，完全费用400—600元/吨，基本不存在优化的可能。汽油如果要完税的话，基本没有利润可言，还要倒贴200—400元/吨。
由于供过于求，炼油利润只有开始，后续随着恒力石化、浙江石化、中科一体化的乙烯装置投产，化工利润也会收窄，届时，不光山东炼油商有破产的可能，三桶油的炼厂也有关停的风险。
6 活下来才是希望
今后3—5年才是对国内各炼油商管理层、高管经营能力的考验，有充裕现金流的企业才能存活下来。个人觉得，恒力石化的策略就很赞，不管那么多，先把汽油卖出去再说，至于亏多少、赚多少，都是浮云，汽油产品不能变现，那就是汽油，不是钱，拿到手的钱才是钱。
要活下来，不外乎几条老路子。
停车检修，规避原油的低价区间，并存储低价的原油，等原油反弹再投入生产；
尽量加工低价的原油、结汇周期加快等等。包括降低或者减少中层人员的收入或者数量，这些都是可做的措施。
这不,根据金凯讯的数据,2019年6—9月份,地方炼油商检修产能达到4000万吨/年,2018年只有不到3000万吨/年。
活下来才有希望啊，国内炼油商们，祝好！
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