从小到大、成熟蜕变！PVC期货上市的十周年

2019年05月29日09:14 来源：环球塑化

据国际金融报消息，2019年5月25日，PVC期货迎来了“十周岁生日”。累计交割171万吨，法人客户持仓过半，十年历程见证期货产融结合深化。

PVC期货上市10年成熟蜕变

回顾十年前，2009年5月25日，PVC期货在大商所挂牌上市，成为大商所推出的第二个塑料品种，为变化发展中的现货贸易提供了“避风港”。

PVC期货从上市至今经历的10年，既是从小到大、成熟蜕变的10年，也是制度不断完善、功能有效发挥的10年。而其一波三折的发展历程，更给国内期货品种发展提供了丰富的历史借鉴。

供给侧结构性改革，期现货市场展新颜

2009年PVC期货上市的初期，其成交量已达1808万手、日均成交量11.97万手。随后市场经历了几年的低迷，2015年PVC期货推出交割注册品牌制度，现货市场进行供给侧结构性改革，期现货市场开始呈现新面貌。2016年和2017年成交量涨幅高达618%、247%，迎来了爆发式增长。2018年日均成交量达14.96万手，较2009年增长了25%。

期现联动密切，企业认识到避险作用

“PVC市场期现联动很密切。近两年，期现基差稳定在-200元/吨至200元/吨，相比往年基差有所收窄。由于市场存在大量的期现套利交易，在一定程度上熨平了基差大幅波动，提高了期货价格的代表性。”相关业内人士表示说。

PVC期货上市初期，产业链参与主体主要是中游贸易商，上下游企业参与程度有限，产业链整体抗风险能力仍较弱，理念相对不成熟。正是因为经历了2008年全球金融危机带来的市场波动，企业开始认识到期货避险作用。当年塑料价格快速下行，塑料制品行业主营业务收入以及销售利润率明显下滑。由于没有合适的风险对冲手段，现货经营损失严重，使企业认识到期货规避风险的重要性。

上游企业需要保持稳定的生产和销售节奏，风险来自价格大起大落，下游企业更多的是锁定成本，而贸易商参与PVC期货则是为了更好的转移风险。

产融结合，未来PVC期货市场将呈更多亮点

近年来产业链各方企业对期货工具的认识显著提升。尤其是在产融结合背景下，近年来PVC金融属性增强，期货定价逐渐成为市场主流。

大商所相关负责人对记者表示，未来大商所将持续推动PVC期货合约制度优化，如继续完善交割注册品牌制度，加强对现有注册、免检品牌的动态管理，适时扩大注册、免检品牌范围;推进厂库交割制度，以贴近现货贸易习惯，降低企业参与交割的成本。此外，大商所还将加大产业培育力度，支持PVC等塑料品种的产融培育基地建设和相关培训活动开展。随着制度规则的持续完善和产业培育的深入开展，未来PVC期货市场参与度有望稳步增加，期现结合模式将呈现更多的亮点。

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