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慧正资讯：5月9日，江苏广信感光新材料股份有限公司（证券代码：300537）召开2018年度业绩说明会。在会上，广信材料就江苏宏泰未完成业绩承诺、收购意义、原材料价格应对措施、品牌管理、业务架构管理、产能释放、经营瓶颈、股权激励、2019核心战略等问题回答了投资者疑问。
股权并购及影响
针对江苏宏泰未完成业绩承诺，广信材料表示事出有因。据了解，2018年江苏宏泰的主要客户广东龙昕科技有限公司因实际控制人涉嫌违规担保、相关诉讼等事项等原因，经营陷入困境，基于谨慎性原则，江苏宏泰在 2018年对其应收款计提了3693.18万元的坏账准备，从而导致江苏宏泰的业绩未达预期，实际净利润为4293.22万元，完成率为78.06%。
根据此前重组交易中的承诺，江苏宏泰2017年度、2018年度以及 2019 年度实现的净利润应分别不低于4800万元、5500万元、6200万元。2017年江苏宏泰以5662.3万元的实际净利润完成了业绩承诺，完成率117.97%。但因2018年净利润未达预期，根据《盈利预测补偿与奖励协议》的相关约定，广信材料将获得现金形式的补偿。2017、2018年两年中江苏宏泰的净利润累计完成率为 96.66%，应补偿的金额为344.48万元。
此外，广信材料表示龙昕科技的偶发事项并未对江苏宏泰的生产经营造成重大不利影响，目前江苏宏泰经营及盈利能力良好。
针对投资者提出的并购意义疑问，广信材料表示，公司于2017和2019年相继并购了江苏宏泰和航盛能源的股权，江苏宏泰于2018年并购了阳光新材的股权，公司总体形成以专用油墨、专用涂料、新能源材料三大业务为发展基础的格局。江苏宏泰方面，广信材料将在保持江苏宏泰独立运营的基础上，与江苏宏泰实现优势互补，双方将在业务、客户、研发、采购、管理等方面实现协同，互利合作。
江苏宏泰购买阳光新材100%股权，有利于进一步扩大江苏宏泰的经营规模、增强核心竞争能力和持续经营能力，实现可持续发展，符合公司战略发展规划，有利于江苏宏泰及母公司的长远发展。
东莞航盛能源专注于高性能锂电池电解液的开发、制造和销售，团队在正极材料、负极材料、电池类型、电池应用等方面也有多年的研究和生产经验。2019年1月，广信材料完成对航盛能源并表，并将通过挖掘在新能源领域的协同效应，培育公司新的业绩增长点。
业务架构+产能
会上，广信材料回应投资者称，公司非常重视品牌管理，会不断通过高性价比产品和优质服务，建立品牌价值。目前公司产品分三大板块，架构清晰，产品结构合理，不存在内部重合的竞争关系，公司通过整合管理，发挥协同效应，增强公司之间的凝聚力。据记者了解，广信材料在专用油墨、专用涂料领域市场占比较高，有一定的规模优势、技术优势和服务优势，已逐步形成了PCB感光油墨、紫外光固化涂料两大系列多种规格的电子化学产品。2018年该公司油墨产品营收3.00亿元，占总营收的46.97%，涂料产品营收3.28亿元，占总营收的51.36%。
广信材料董事会秘书周亚松认为，光固化型专用油墨、专用涂料是环境友好型产品，其应用领域非常广泛，涉及电子、汽车、家具等诸多领域，未来市场需求会越来越大，个人看好行业的发展。但他同时指出，公司油墨业务仍面临产能瓶颈，希望今年得到解决。
广信材料董事长李有明对此表示，公司募投项目“年产8000吨感光新材料项目”将于2019年6月建成投产，目前公司油墨业务主要的困难是产能不足，募投项目的投产将极大缓解公司目前油墨产能不足的现状，以及改善公司生产高端油墨产品的能力。此外，2018年底子公司江苏宏泰的湖南工厂“湖南宏泰新材料有限公司”建成投产，进一步释放涂料及油墨的产能。
市场波动、竞争及应对措施
会上，有投资者中提出疑问：游原材料价格的影响是否会很大程度上压缩公司产品的利润水平？广信材料对此表示，公司生产经营所需原材料以树脂、单体、光引发剂、溶剂、各种助剂、锂盐等化工类产品为主，如果由于原材料价格大幅波动等原因带来材料价格上涨，将使公司面临成本上升的压力。2018年，由于受上游部分原材料涨价等影响，公司油墨、涂料业务毛利率同比有所下滑。
不过，广信材料生产所需的原材料多为通用化学原料，市场供应量充足，进出口方面无特殊限制，目前该公司主要采用向生产厂商直接采购的模式，可以通过对市场预判应对价格波动的影响。
针对市场发展方向问题，李有明表示在精细化的行业趋势中，电路的线路结构越来越复杂，线路分布越来越密集，印制电路板上的焊点间隔越来越小，对专用油墨等电子化学品的精密度要求也越来越高。目前广信材料生产的液态感光固化油墨的分辨率已达到50微米以内，同时固化后还拥有优异的抗物理性和耐化学性，在质量参数上达到行业先进水平，可有效满足高精密度印制电路板等电子产品的生产要求。
针对市场竞争问题，广信材料表示公司一直致力于打造公司核心竞争力，努力成为国内领先的专业油墨、专用涂料制造商，通过深耕，在细分行业领域不断强化公司的行业地位。广信材料的营收主要来自油墨涂料业务收入，该公司通过研发创新优势、规模优势和产品优势，确保在市场竞争中处于优势地位。
其一，广信材料坚持以市场为导向，根据市场需求的不断变化适时推出换代新品和储备产品。一方面通过研发的持续投入，优化了产品质量，巩固传统优势产品的市场地位；另一方面通过捕捉行业发展趋势，推出新兴领域专用油墨、涂料产品，有效地提高了市场份额。
其二，广信材料始终坚持技术营销模式，以技术工程师为主的营销团队，充分利用产品的技术优势拓展和赢得市场，进而提高企业的核心竞争力。据周亚松介绍，广信材料已建立完整的营销、售后服务体系，不断完善技术服务网络，为印制电路板制造企业及电子产品加工企业提供优质服务。此外，广信材料通过强化销售和技术服务人员服务意识、加强业务和技术培训、制定服务制度和细则等措施，努力提高服务质量，打造电子化学品专用油墨、涂料行业的专业品牌。
据介绍，在专用涂料领域，鉴于竞争对手基本为国外涂料巨头或知名企业，广信材料子公司江苏宏泰制定了细分领域竞争领先战略。通过分析竞争对手的不足之处和市场痛点需求，集中研发资源，不断布局细分领域，重点攻关，通过研发优势，以高效率开发出市场领先产品，并借助服务优势，先后在消费电子、汽车车灯、汽车轻量化、高端化妆品包装、玻璃加工、钢管防腐等领域不断赢得客户信任，逐步实现了进口替代。这些年，江苏宏泰利用领先战略逐步赢得了华为、OPPO、联想、中石油、ALBEA等知名企业的信赖与认可。
2019核心战略
2019年，随着东莞航盛的加入，广信材料将形成以专用油墨、专用涂料、新能源材料三大业务为发展基础的格局，其业务领域、产品结构及应用领域得到了进一步拓展。周亚松表示，公司积累了一批经营规模大、资金实力雄厚的优质客户。随着市场需求的进一步调整，公司的市场空间预计将继续扩大，所积累的优质客户资源优势也将愈发明显。
展望2019年，李有明表示广信材料将以专用油墨、专用涂料、新能源材料三大业务为发展基础，放眼电子化学品行业新材料、新产品。既推进产品的纵向发展及研发创新，又不断拓展横向应用新领域，发掘现有产品及技术的新应用；将继续完善5G通讯用Low Dk/Df专用油墨、复合板材专用功能性涂料等产品，继续开发特种光固化涂料、紫外光正型光刻胶、水性涂料等新产品，服务于电子行业产品转型升级、绿色环保等发展主题，不断加强与下游企业合作，为行业发展贡献力量。
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