期货六连阳聚烯烃能否趁着“春风”走出盘整的格局

2019年04月10日10:18 来源：买化塑研究院

摘要：截至4月8日，国内PE、PP期货已走出六连阳行情，并且日线形态走好，从K线图上看，期货存在继续走高可能。

截至4月8日，PE期货1909合约收盘价8535，较3月29日收盘价8200上涨4.1%；PP期货1909合约收盘价8810，较3月29日收盘价8308上涨6.0%。那么，国内PE、PP现货能否趁着这股“春风”走出3月份的震荡行情？

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从走势图上可以看出，3月，国内PE、PP市场呈震荡走低的趋势，最主要的利空因素就是石化库存一直处于高位导致。

1月，石化库存开始积累，压力逐渐显现；进入2月，适逢春节假期，下游工厂基本退市休假，石化库存进一步累积；春节假期之后，在下游尚未恢复的情况下，石化库快速累积。据买化塑研究院监测的数据显示，2月18日国内石化聚烯烃库存达到年内最高点113.5万吨，较去年同期高5.1%。进入3月，虽然农膜、包装膜、管材、塑编、BOPP制品企业开工率逐渐恢复，但石化库存一直处于高位，下游消化的速度远远落后于石化库存积累的速度，对现货市场形成压力，行情处于弱势盘整的局面。截至目前，LLDPE主流价格在8600-8800元/吨，PP拉丝主流8850-9150元/吨，基本与3月初价格持平。

在期货连涨的局面下，国内PE、PP现货能否趁着这股“春风”走出3月份的震荡行情？我们从供需和主要影响因素来分析。

一、供应情况

（一）国内石化产量

首先，我们来看一下4月份国内PE、PP装置检修情况和产量。

PE装置检修情况统计：

石化名称	生产装置	产能（万吨）	停车时间	开车时间
兰州石化	老全密度装置	6	2013年5月18日	待定
燕山石化	老LDPE装置三线	6	2月26日	待定
燕山石化	老LDPE装置二线	6	3月19日	待定
上海金菲	HDPE装置	15	3月20日	4月6日
福建联合	全密度装置二线	45	3月28日	4月1日
宁夏宝丰	全密度装置	30	4月1日	4月6日
扬子巴斯夫	LDPE装置	20	4月3日	待定
中天合创	管式法LDPE装置	25	4月7日	4月15日
抚顺石化	HDPE装置	35	4月8日	4月18日
茂名石化	1#LDPE装置	11	4月22日	计划5月2日
兰州石化	LDPE装置	20	4月23日	开车时间待定
扬子石化	LLDPE装置	20	4月25日	计划4月30日
兰州石化	新全密度装置	30	4月28日	开车时间待定

PP装置检修情况统计：

石化名称	停车产能（万吨）	停车时间	开车时间
常州富德	30	2017年7月3日	待定
大唐多伦	46	2018年4月18日	待定
青海盐湖	16	2月16日	5月底
长盛石化	新装置10	3月24日	4月10日
大连西太	10	4月1日	5月15日
齐鲁石化	7	4月16日	4月21日
洛阳石化	14	4月22日	预计检修45-60天
兰州石化	5	4月25日	预计6月下旬
兰州石化	30	4月25日	预计6月下旬

4月国内PE装置检修损失量预计在4.85万吨，环比3月份的6.16万吨减少21.3%；PP装置检修损失量约在13万吨左右，环比3月份的15.89万吨减少18.19%。

虽然PE、PP装置检修损失量减少，但在石化开工率降低的情况下，4月份国内PE、PP装置产量将减少。据买化塑研究院监测数据显示，4月PE预估产量为 147.9 万吨，较 3 月产量 150.88 万吨下降 1.96%；4月PP产量预估在188.55万吨，较3月份减少2%。

（二）国内石化库存

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春节之后国内石化库存一直维持高位，但从3月中旬开始一直处于下降趋势。截至3月底，石化库存已降至80万吨左右。虽然因清明假期有所累库，但清明节后石化库存仍处于下降趋势。

（三）港口库存

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从3月下旬开始，国内主要港口库存处于小幅降低趋势，虽然近期有集中到港情况，但没有出现累库现象，库存处于小幅降低趋势。

二、需求情况

无进入4月，管材、薄膜、塑编、BOPP等制品行业将逐步进入旺季。从买化塑研究院近期监测的数据来看，管材、薄膜、塑编、BOPP等下游开工率逐渐提升。

制品名称	4月初开工率	3月底开工率	变化
管材	48%	46%	2%
薄膜	57%	56%	1%
中空	56%	55%	1%
塑编	61%	60%	1%
BOPP	60%	59%	1%
注塑	58%	57%	1

因此在整体供应量减少和需求回升的情况下，PE、PP基本面将好转，对行情形成利好支撑。

三、原油的影响因素

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受OPEC减产、主要原油消费国经济数据好转、中美贸易冲突缓和和中东地缘政治紧张等因素影响，近期国际原油走势强劲，截至4月8日，WTI原油结算价为64.40美元/桶，是去年10月31日以来最高结算价。

经济数据反映着对能源需求的预期。石油消费国经济数据强劲继续为原油市场提供强劲支撑。一项非官方调查显示，凭借新业务量的稳固增长，3月份中国服务业活动加速至14个月来的最高水平。报道称，财新中国通用服务业经营活动指数从2月份的51.1升至3月份的54.4，创2018年2月以来新高。该指数超过50意味着扩张。

中美贸易谈判好转的消息也为原油市场提供提振。据中国政府网的消息称，4月3日-5日，第九轮中美经贸高级别磋商顺利结束，双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，取得新的进展。双方决定就遗留的问题通过各种有效方式进一步磋商。

中东局势持续动荡有望继续推高原油价格。4月8日，特朗普宣布美国将伊朗伊斯兰卫队列为“外国恐怖组织”，这是美国第一次将一个国家的军事力量列为恐怖组织。并且随着5月份临近，美国对进口伊朗原油的国家是否继续实行豁免权，也成为市场关注的焦点。

2018年5月，特朗普退出了由奥巴马政府参与达成的伊核协议，并在随后的几个月里对伊朗的石油、航运和银行业实施惩罚性制裁。特朗普曾经要求将伊朗原油出口量降至为零，但是在去年11月份允许8个国家和地区暂时进口伊朗原油，直到今年5月初。随着美国对8个国家和地区进口伊朗原油豁免权期限临近，市场高度关注美国下一步举措。

因此在整体供应量减少和需求回升的情况下，PE、PP基本面将好转，对行情形成利好支撑。

综上，在基本面好转和原油继续走高的局面下，国内PE、PP现货在4月份有望走出反弹行情。

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