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本周焦点：债牛未到债熊时，但股牛更具魅力 1）债牛未到债熊时，震荡为主。经济超预期，基本面最糟糕时刻已过，下半年通胀抬升是客观情况，但货币政策未到转向时。7月之前为最佳政策窗口期。2)财政持续发力，金融供给侧改革开启，股牛更具魅力。降低个税和增值税或最终拉升消费达0.7-1个百分点，有利于下半年经济企稳。金融供给侧改革开启，不仅改善过度依赖间接融资模式，而且支持“竞争中性”，为中小企业创新提供有利金融环境。3)当前中国经济超预期平稳，有利于全球经济企稳，也会改善市场对全球经济的预期，将继续带动全球资产价格的一波上行。
国内经济：经济运行平稳，供需持续改善 1)下游：地产销售持续改善但总体增速小幅放缓，3月土地供应改善、成交恶化，土地溢价率上升。2)中游：4月高炉开工率大幅回升、发电煤耗增速小幅下降，水泥价格回升，动力煤价格回落，螺纹钢价格小幅上升、库存大幅下降。3)上游：原油价格持续回升，铁矿石价格大幅上升，铜价温和上升。4)食品价格：蔬菜价格温和回升，猪肉价格持续上涨。5）流动性：货币市场利率大幅下降，美元兑人民币汇率稳中略降。
全球大类资产：全球股市普遍上涨，大类资产涨跌互现，汇市平稳，债市波动加大。
国际、国内政策：中美第九轮经贸磋商达成新共识，中韩自贸协定谈判稳步推进，英国议会再次否决脱欧方案。增值税减税新政正式落地，国务院常务会议进一步落实减税降费，《降低社会保险费率综合方案》发布。
下周关注：中国3月新增人民币贷款、社会融资规模、价格指数与3月贸易帐情况。海外方面，欧元区公布4月央行利率决议，美国公布3月消费者物价指数年率和时薪相关数据与3月货币政策会议纪要。
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